当然是原谅他啊！

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10%+20%+30%

昨天黄仁勋讲话后，英伟达已经无敌了

英伟达的gpu，横跨科技几乎所有领域，成为医药研发快速发展创新的核心引擎，是ai基建的共建者，是机器人的灵魂支架，在量子领域，也成为了核心燃料

摩尔定律没有失效，英伟达的速度也在提升，下一代Rubin系列的算力增速，没有下降

那么问题来了，今天新易盛和天孚通信的业绩“不及预期”能否也能被原谅呢？

毕竟前面剑桥科技，东山精密，胜宏科技都原谅了

而且工业富联是符合预期的

结论：应该原谅，你一手，我一手，我们都是好朋友，我会牵着你手共进退

原因：你看看达子的算力增速，这互联能少吗？

目前看，blackwell目前出货约600w块，未来两年blackwell+rubin有望突破2000w块

黄仁勋在GTC大会表示，Rubin GPU已经完成了实验室测试，预计明年或者更早量产，veraRubin采用无缆链接设计的第三代NVLink72机架超算，单机架算力达到100 petaflops，

Vera Rubin NVL144，相比GB300提高3.3倍

NVLink和CX9能力分别提升2倍，可达到260TB/s和28.8Tb/s

同时meta也在OCP大会支出，到2027年高速光模块252627年需求分别为5000w，7500w，1亿只，而且在GTC大会后，这个数据可能还有的上修，毕竟nv的速度已经起飞了

26年1.6T的预期，在我的跟踪可以我自己相信的数字，已经高达2500w件

这比我中报后跟踪口径大幅度上升

本人手动跟踪的在8月10号的数据如上（本人每日跟踪有一个很详细的excel表格）

目前看，这个26年的目标，上修一倍，而1.6T，上修了2倍有余

而近期卖方跟踪数据来到10月21日，26年预期数据为

也就是说，nv的速度提升，针对互联的需求，还有提升，所以这个数据还有上修空间，可能还更多

因为英伟达的速度以倍*n计算，而光互联的速度，只是x2

所以，目前应该是，产能不够的问题了

具体新易盛和天孚通信的业绩，大家都可以从软件看

今天就工业富联“符合预期”

很明显，在1.6T的切换过程中，大部分企业都进入了调整期，比如前面的仕佳光子，胜宏科技，在产品切换的过程中，业绩放缓，这是很正常的事情，从备货和出货节奏，都有真空期

而在这个期间，可以看到，新易盛和天孚通信毛利率和净利率都有提升

说明企业本身没有发生问题

今晚新易盛电话会

大家也是选择原谅了，毕竟Q3某大厂休假导致提货放缓,在我看来实际就是甲骨文为了粉饰财务报表，Q4已经没有这个情况了

今天也可以看到中信给甲骨文的评级到卖出，因为

总的来说，这电话会的意思就是，Q4不会有这种情况，Q4会很好，明年1.6T会更好，因为1.6TQ4会上量

当然，大家都知道会上量

天孚通信那边目前没看到电话会，这个公司根本不跟市场沟通，主要还是各种保密理由，真的很无语，而且没人吹天f，也没有热度

我在这里覆盖一下

nv目前的1.6T主要由中际旭创和迈洛斯供应，上面的图都有自己可以看看

而1.6T上修后，这个1.6T其实已经供应不足了，所以在中际旭创还要顾及谷歌的情况下，在保供应的要求下，这个份额可能会更多的被迈洛斯吃掉，是因为大家都产能不够，而需求太多了，所以谁能做谁都会被要走

而天孚通信的主要业务是EML方案光引擎，市场也以为天孚只能做这个，但是天孚通信实际上也是迈洛斯硅光引擎的供应商，而且已经出货，明年的200Geml光芯片还是短缺的情况下，大家的扩产都是硅光，所以天孚通信也不会掉队的

同时，在o客户方面有进展外，F客户也有一部分新增的800G代工需求

总的来说，在1.6T切换的背景下，新易盛和天孚通信都会利润重拾增长

明天的中际旭创业绩，就更不用说了

言尽于此，剩下我发一些今晚电话会议的内容总结

1、订单的落地是需要时间的，还要备货，网传的需求扩张有依据，但是时间实现上公司要一步一步来

2、明年的1.6T趋势很确定

3、明年硅光会上量

4、产品价格的沟通每个客户不一样，现在已经在协商明年价格的，价格以订单的确认时间，周期，会变化

好，接下来讲点别的

1、棒子和老美敲定了协定， 根据协议细节，将向老美投资3500亿美元，其中2000亿美元为现金投资，类似于小日本的安排，每年投资上限为200亿美元。

2、boss见面会是明天早上10点，明天变化很大

今天盘中传来，有可能讨论blackwell芯片的售卖问题，结果国产替代跌了，出海也跌了，两边都怕，既怕卖又怕不卖。。。。

3、今天光伏异动，朱大炮说光伏联合体以及朱指导那句：明年需求旺盛，我不管你信不信了

4、存储个股本季度业绩没有反应涨价，明天德明利的业绩可以更直观一点

总结一下

目前机器人的估值在28年（500w台）

固态电池在27年，固态设备在27.5年，锂电池材料锚定了30%-50%的涨价预期的股价，ai在切换26预期的状态下

电新那边，是我不管你信不信，明年就这样，没人在乎今天的业绩

ai这边是大家都在在乎今天的业绩，没人信明年

明天市场怎么走，我不知道

但是市场是一个脚印一个脚印走出来的，我们保持跟踪，实事求是

基本面业绩驱动，股价估值戴维斯双击

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