新莱福10.54亿并购金南磁材：13倍PE定调行业合理估值，业绩承诺+产能投入夯实长期回报

10月10日，广州新莱福新材料股份有限公司（证券简称：新莱福）发布公告称，公司拟向圣慈科技、广州易上、华农资产、金诚莱发行股份及支付现金购买其持有金南磁材100%股权。本次交易价格10.54亿元。

10月27日，新莱福召开2025年第二次临时股东大会，会上审议通过了《关于<广州新莱福新材料股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）>及其摘要的议案》。决议显示，此次交易明确不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。

这一举措标志着新莱福在磁性材料领域的战略布局迈出关键一步。交易完成后，金南磁材将成为新莱福子公司。本次交易不仅有助于新莱福整合产业链资源，更将强化公司在永磁材料领域的核心竞争力，为未来发展注入新动能。

一、战略协同：强化主业布局，提升综合竞争力

此次并购是新莱福在磁性材料领域的一次战略性卡位，旨在实现双方在技术、市场与产业链上的高度协同，强化永磁材料的核心竞争力，为公司未来增长注入强劲引擎。

新莱福成立于1998年，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、辐射防护材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利109项，成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。

金南磁材成立于2009年，是国家高新技术企业、广东省专精特新中小企业、广州市隐形冠军企业，专注于微特电机用关键元器件、精密合金件及软磁合金等产品的研发生产，其产品广泛应用于家电、汽车、新能源等多个热门领域。目前，金南磁材产品已覆盖全球 800 余家客户，包括众多知名消费电子等知名企业，客户网络布局广泛。

此次并购，新莱福不仅将金南磁材的先进技术、优质客户资源和成熟销售渠道纳入麾下，更实现了从民用市场向工业市场的跨越。

在技术层面，新莱福可以充分吸收金南磁材在微特电机关键元器件研发生产方面的高端技术，进一步强化自身在相关领域的优势，提升产品附加值与整体竞争力。在市场拓展方面，新莱福可借助金南磁材在家电、汽车、新能源等领域的深厚市场基础与客户资源，实现客户资源共享、交叉销售，进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。在资源整合上，双方可通过整合采购体系，有望增强与供应商的议价能力，降低采购成本，有效提升企业的成本控制能力与盈利能力。

优质并购重组是产业升级的加速器，它通过优势互补与资源整合，助力上市公司提升核心竞争力，拓展业务边界，优化价值链，最终实现“1+1>2”的协同价值。通过战略整合，新莱福与金南磁材将以业务整合、成本优化与市场扩张为三重引擎，释放全方位协同效应，为未来发展注入强劲动能，共同铸就市场竞争新优势。

二、合理估值：协同效应打开未来成长空间

本次交易中，金南磁材100%股权的评估值为10.55亿元，评估增值率79.09%，其最终交易价格为10.54亿元。其中，新莱福将向圣慈科技支付现金对价1.05亿元，剩余9.49亿元对价以发行股份的方式支付。

10.54亿收购价，对应金南磁材去年净利润（8293.32万元）的市盈率大约13倍。Wind数据显示，A股主营产品名称包括永磁铁氧体的上市公司PE约在15倍到233倍之间。另据东方财富网数据显示，截至 2025 年 10 月 10 日，稀土永磁行业平均市盈率（TTM）为 85.64。而根据雪球相关研报，稀土永磁及电子陶瓷板块可比公司平均市盈率在 40-60 倍。由此可见，13倍的市盈率在行业内属于合理且略被低估的水平。

稀土永磁行业平均市盈率存在一定差异，根据不同的统计口径和时间点，数值有所不同。我们参照与金南磁材在部分产品线上存在重合的企业如铂科新材（300811） 、中科磁业（301141）、东睦股份 （600114）、龙磁科技 （300835）等进行对比。

金南磁材的核心产品线主要围绕永磁材料、软磁材料及器件，以及PM精密合金器件这三大板块展开。2024 年，金南磁材三大核心板块营收占比分别为永磁材料 70%、软磁材料及器件 17%、PM 精密合金器件 13%，毛利率依次为 35%、33%、28%。

在永磁材料领域，金南磁材（橡塑磁体）与中科磁业（钕铁硼、铁氧体）、龙磁科技（永磁铁氧体）存在应用领域的交叉，但技术路线和应用侧重点不同。金南的优势在于其在橡塑磁体这一细分领域的全球领先地位。软磁材料领域，金南磁材、铂科新材、东睦股份和龙磁科技均有涉足，业务重合度较高。在PM精密合金器件领域，金南磁材与东睦股份都有布局，两者都拥有强大的粉末冶金技术。金南磁材的优势在于其含油轴承等产品在微特电机领域的深厚积累。

从最新财务数据来看，金南磁材的营收规模与中科磁业相当，但净利润规模显著高于中科磁业，这反映出金南磁材在其细分领域拥有非常出色的盈利能力和成本控制能力，凸显了其高成长性、高技术壁垒的特点。估值方面，10.54 亿元的收购价对应 2024 年 PE 仅约 13倍，显著低于铂科新材（55.6 倍）及行业平均水平。

从静态数字和协同潜力看：本次并购的交易作价相对保守，低于同行平均水平。如果未来新莱福与金南磁材能成功整合，发挥出“技术+渠道+供应链”的协同效应，并开拓新能源车、AI服务器等新市场，那么当前的估值可被视为是合理甚至偏低的。

三、业绩承诺：务实目标保障股东利益

本次交易中，金南磁材的业绩承诺分为两套方案：一是2025 年、2026 年、2027 年净利润分别不低于 8156.57 万元、8869.17 万元、9414.08 万元；另一个是 2026 年、2027 年、2028 年净利润分别不低于 8869.17 万元、9414.08 万元、10036.54 万元。

在并购交易中，业绩承诺通常会基于历史盈利情况设定目标。重组草案显示，2023年至2025年前4个月，金南磁材分别实现营业收入4.18亿元、5.02亿元、1.68亿元，净利润（即归属于公司普通股股东的净利润）5641.62万元、8293.32万元、2142.77万元，扣非净利润5244.78万元、8147.16万元、2113.83万元。其中，2024年金南磁材的营业收入、净利润同比分别增长20.1%、47%。

金南磁材2025年的承诺业绩与2024年扣非净利润基本持平，既体现了对标的未来发展的信心，也彰显承诺方对市场环境的审慎评估和对未来业绩实现的务实态度。随着整合效应的释放，金南磁材有望在新莱福体系内实现更高质量发展，为上市公司及全体股东创造可持续回报。

与此同时，新莱福还拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金，总额不超过4.8亿元，其中1亿元用于支付本次现金对价及中介费用，剩余3.8亿元募资分别投入到金属精密元器件产业基地建设项目、高性能合金材料与软磁元器件生产基地建设项目。

通过股份支付，新莱福保留了充足的自有资金用于未来技术研发、市场拓展及潜在投资机会，同时募集配套资金将专项用于标的公司产能扩建及研发投入，为金南磁材的长期发展提供有力支持。

结语：

新莱福对金南磁材的此次并购，是一次基于深刻产业洞察与前瞻战略布局的资源整合。通过本次交易，公司不仅将进一步夯实主业根基、优化产业版图，更将为股东与社会创造可持续的长期价值。当前，磁性材料行业正迎来高景气周期，新莱福凭借其深厚的技术积淀、广泛的市场网络与雄厚的资本实力，已然站上新一轮成长的起点，前景可期。