三季度业绩下滑，佳隆股份酱油生意不好做

新品酱油开局不利，佳隆股份三季度营收、利润双降。10月27日，佳隆股份发布2025年三季报，公司在三季度实现营收5682.21万元，同比下降15.23%；归母净利润为172.27万元，同比下降77.71%。作为老牌鸡精巨头，佳隆股份在今年3月高调宣布经营酱油业务；8月，公司正式推出"佳隆一品鲜（金标）酱油"和"佳隆一品鲜（银标）酱油"两款酱油产品。在业内人士看来，想在已进入存量竞争的千亿酱油市场中与海天、李锦记等酱油巨头贴身肉搏，佳隆股份还需在品牌影响力、产品独特性、渠道竞争力上发力。

成本居高侵蚀利润

在2024年扭亏为盈后，佳隆股份业绩再次进入下行区间。根据财报数据，公司前三季度实现营收1.77亿元，同比下降4.48%；归母净利润为1114.13万元，同比下降29.92%。

分季度来看，一至三季度，佳隆股份分别实现营收5379.21万元、6684.74万元、5682.21万元，分别实现归母净利润233.99万元、707.88万元、172.27万元，其中，三季度业绩急转直下。

对于净利下滑，佳隆股份在财报中解释为，主要是本期新品酱油处于市场培育期——市场投入较多、销售暂未达预期、产能未完全释放致成本居高，叠加其他产品销售有所下降，共同影响所致。

财报显示，公司销售费用同比增长20.85%，存货同比大幅增长127.79%；在建工程从无到有，新增734.65万元，主要用于建设新的酱油生产基地。

值得注意的是，除了新品酱油销售暂未达预期，佳隆股份的核心业务也面临销售下滑的情况。佳隆股份未在财报中披露前三季度具体经营情况，但根据2025年上半年财报，营收占比超六成的鸡粉和鸡精业务上半年销量分别同比减少19.58%、13.72%，营收分别同比下滑10.49%、6.68%。

上海至汇战略营销咨询机构总经理、首席顾问，中国调味品协会大数据中心特聘研究员张戟认为，当前鸡精和鸡粉市场格局已基本固化，雀巢旗下的"太太乐"和联合利华旗下的"家乐"是市场头部品牌，佳隆股份在该领域的市场份额已处于较低水平，作为腰部以下品牌很难获得更大的发展空间。

寻找第二增长曲线

佳隆股份入局酱油领域希望获得新增长曲线。

今年3月，佳隆股份高调宣布使用自有资金1000万元投资设立全资子公司广东佳隆（开平）食品有限公司，主要业务为酱油业务，并基于降低新业务前期投入成本的考虑，拟通过租赁广东美厨食品有限公司的现有厂房及设备资产来开展酱油生产业务。

8月，佳隆股份的两款酱油产品已面向市场进行销售，其中，佳隆一品鲜（金标）酱油属于特级酱油，产品定位为高端产品；佳隆一品鲜（银标）酱油属于一级酱油，产品定位为中端产品。同时，公司还表示将发动集中公司一切的人力、物力、财力投入到酱油市场的开发推广。

就如佳隆股份所说，酱油产品的市场推广正在进行。据一位安徽调味品批发商透露，从9月开始，进购佳隆鸡精产品时，每箱鸡粉会附加赠送一瓶佳隆一品鲜酱油。

不过，或许是时间尚短，佳隆股份两款酱油目前在市场显得有些"低调"。北京商报记者查询发现，截至目前，公司官网尚无任何关于相关酱油产品的介绍。佳隆股份在投资者互动平台表示，相关产品在抖音、拼多多上进行销售。但在抖音和拼多多两个平台的佳隆官方旗舰店中，佳隆一品鲜（金标）酱油、（银标）酱油均暂未上架，客服也回复暂时没有该款产品。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，当下酱油行业的品牌竞争激烈，知识产权，如商标、包装装潢等是企业区分产品、树立品牌形象的关键。而佳隆一品鲜暂未拥有知识产权专利，也可能影响消费者对产品的信任度。

此前，在投资者互动平台回复投资者有关"公司推出的一品鲜酱油是否拥有自主知识产权和产品专利以及核心技术"问题时，佳隆股份表示"佳隆一品鲜酱油暂未拥有知识产权专利"。

能否分一杯羹

当前，酱油市场正面临增速放缓的情况。

弗若斯特沙利文数据显示，按收入计，2024年中国酱油市场规模达1041亿元，但同时作为成熟期行业，酱油消费市场逐渐饱和，五年复合增长率仅为2.3%。同时，据线下零售检测机构马上赢数据，2025Q2的酱油类目中，CR5集团由海天、中炬高新、千禾、李锦记和卡夫亨氏构成，市场份额合计达77.58%，市场集中度较高。

张戟认为，在酱油行业"一超多强"的格局下，佳隆股份当前的品牌影响力、产品独特性、渠道竞争力都相对薄弱。

詹军豪表示，佳隆股份想在酱油行业突围，需加强品牌认知，通过精准营销传递产品差异化优势；整合销售渠道，建立官方可控的线上线下销售网络。此外，公司还需要进一步加大研发投入，从口味、健康属性等维度打造特色产品，满足消费者需求。

就营收下滑原因、新品酱油推广具体情况等相关问题，北京商报记者向佳隆股份发去采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者郭秀娟王悦彤