温州制药首富，28亿甩卖资产

来源：21世纪经济报道

记者丨韩璐 鄢子为 编辑丨鄢子为

温州制药首富李革，抛售资产。

10月26日，其掌舵的药明康德公告称，拟以28亿元的价格，出售康德弘翼和津石医药全部股权。

标的体量不大，1至9月，两家子公司合计贡献11.6亿元收入、0.9亿元利润，分别占药明康德总盘子的3.5%和0.7%。

“占比不大，且不是主业，出售或许比自己经营更有增益。”

有业内人士向《21CBR》记者解释，药明康德主业增长，两家标的所在的临床CRO业务略显疲软。

董事长李革一直在清理枝叶，壮大主业。过去12个月，他以卖股等形式，已回收约90亿现金。

修剪枝叶

李革团队卖出的，是两家做临床研究的全资子公司。

康德弘翼提供临床研究解决方案，津石医药做临床研究现场管理，分别属于临床CRO及SMO业务。

他找来的接盘方，赫赫有名，为高瓴资本新设立的公司。

“高瓴旗下私募股权基金财务状况、资信情况良好。”董事会认为，交易方具备履约支付能力。

“本次交易符合发展战略和长远利益”，管理层称，此举旨在聚焦主业，为全球化和产能提供资金支持。

最新财报显示，1至9月，标的相关临床业务，受市场价格因素影响，收入同比下降6.4%。

同期，李革的主业，CRDMO所在的化学业务，则表现强劲，营收接近260亿元，同比增长近三成。

所谓CRDMO，是指新药发现与研究（R）、工艺开发（D）及商业化生产（M），即为药企提供从新药研发到商业化生产的各类外包服务。

其业务设计，参考漏斗，一开始先吸引客户做“早期靶点发现”等项目，若其觉得不错，再引导他们采购后面更深入的服务，直到帮其实现新药生产。

药明康德透露，前端研究业务部门，一年可以为整个CRDMO漏斗，提供近7成新客户。

1至9月，从R到D，转化分子250个。

其中，小分子D&M管线总数超过3400个，商业化和临床III期阶段，合计增加15个项目；包含GLP-1类热门药物研发的TIDES业务（寡核苷酸/多肽），业务量同比翻一倍。

需求强劲，李革团队扩建产能。

3月，其常州及泰兴原料药基地，通过FDA现场检查，2025年底小分子原料药反应釜总体积将超过4000kL；9月，泰兴多肽产能建设，也提前完成。

经财务部门初步测算，本次交易收益，“将超过净利润（最近一个会计年度）的10%。”

按2024年净利润计算，李革此次出售，为主业筹到约10亿资金。

逢高减仓

回笼资金，李革团队手段多，创新药企股价反弹，其趁机卖股票。

10月9日，李革为首的董事会，签发一则公告，称药明康德于前一日，通过大宗交易，减持药明合联3030万股股票，成交金额约23.46亿港元。

财务部门测算，此番出售，将带来投资收益16.79亿元人民币。

这是李革团队今年第三次减持药明合联股票，4月1日，其刚通过大宗交易，卖掉5080万股，成交金额为21.78亿港元。

“2025年度，出售药明合联股票的投资净收益，对税后净利润的影响，约为43.51亿元。”董事会指出，收益将用于加速推进全球产能建设，吸引并保留优秀人才，强化CRDMO业务。

管理层选了个好时机卖股票。

药明合联，为港交所明星公司，聚焦以ADC为代表的生物偶联药物市场，年初至27日收盘，股价涨了1.4倍，市值奔向1000亿港元。

截至10月22日，李革团队手里仍握有大量筹码，药明康德控股的合全药业，持有药明合联18.59%的股份。

一年来，其陆续剥离边缘资产，聚焦主线。

1月17日，药明康德宣布，出售美国医疗器械测试业务，将亚特兰大和圣保罗的两家工厂卖给NAMSA。

团队还找来股权投资基金公司Altaris，接盘旗下药明生基（WuXi ATU）的美国和英国细胞与基因治疗业务。

2024年10月至今，一年内，待出售康德弘翼和津石医药的交易完成，再加上多次减持药明合联，药明康德账上回笼超90亿元人民币。

重回增长

出清非核心资产，集中资源做好主线，李革和药明康德，扶摇直上。

截至9月底，药明康德在手订单达到600亿元，同比增长41%。

1至9月，其“持续经营业务收入”，达到324.5亿元，整体净赚120亿，海外客户疯狂下单，美国客户贡献近7成收入。

底气十足的李革团队，年内两次上调业绩指引。

最近一次，其将2025年整体收入，从425亿~435亿元，上调至435亿~440亿元；预计全年自由现金流为80亿元至85亿元。

业绩攀升，投资者信心增强，年初至今，药明康德的股价大涨近1倍，市值突破3100亿元。

家大业大的李革，并非高枕无忧。

2024年，因新冠业务影响，药明康德营收小幅下降；净利润94.5亿元，微降1.63%。

管理层不忘节流，减员降本。

2022年底，药明康德拥有4.4万名员工，到了2025年6月底，剩下3.78万人，减少6500多人。

研发费用持续削减，2024年，该项支出为12.39亿元，降幅超过10%；2025年1至9月，进一步降至8.2亿元。

降本，对高管收入影响不大。iFind数据显示，2022年至2024年，药明康德高管，合计报酬分别达1亿元、9590.5万元和9680.2万元。

其中，创始人李革薪酬在4200万元左右，位居A股董事长年度薪酬榜单前列。

筹码毕竟有限，管理层得靠主业获得源源不断地现金流，拿高薪才安稳。

图片来源：药明康德，除标注外