七十五年，吐一口气！

这周是重要事件无比密集的一周，国内有大会，国际上有双方马来西亚会谈。写这篇文字的时候，马来那边还没有细节消息出来，目前的表述依然是中性正面，我们主要聊聊国内。

本周的大会很重要，会前非常多的信息，会后公报也是很密集的信息。讲几个要点，大会公报对后续十五五规划是建议，并不是具体的规划本身，大会主要负责指引方向，后续还需要相关部门落实，出具具体的实施方案，配套对应的产业政策，在明年上半年审议通过。

同一份文件，不同人解读视角不一样，结论也不一样，没有对错。

但是涉及到重大官方文件，“是非”特别重要。

我选了一圈券商解读，挑选了几家报告，他们划重点的地方与我比较契合，借他们的文字，讲一下我关注的要点。

平安证券对大会亮点总结为：

1）突出“坚持以经济建设为中心”的发展主线。公报未再延续“以深化供给侧结构性改革为主线”，而是更加着眼于扩大内需，提出“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”的互动理念。随着劳动者报酬的更快增长、以及财政在民生领域加大投入，最终消费将成为“十五五”经济增长的更重要引擎。

2）新增“科技自立自强水平大幅提高”的发展目标。进一步支持科技企业在“卡脖子”领域取得突破，推动未来产业发展，提高全要素生产率增速。

3）“建设现代化产业体系”为首要任务。会议强调“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。

4）强调“扩大高水平对外开放”的战略地位，2024年我国对共建“一带一路”国家合计进出口总额占全国外贸总值的比重首次超过50%；对“一带一路”沿线国家非金融类对外直接投资的比重达到23.4%。以非洲、拉美、东南亚等为代表的“全球南方”国家的工业化、城镇化进程，能够为中国企业提供广阔的市场空间。

周五直播时候，我直接和大家讲了我最想说的一点，也是我认为最重要的一点，重提“以经济建设为中心”。

落实到具体的市场表现，复盘，长江证券帮大家做了统计。2010-2020年，前三次《公报》发布后一周政策提振效果较强，主要宽基指数和行业大部分均上涨。

从指数涨跌幅角度来看，《公报》发布前一个月到发布后一周，主要宽基指数均上涨，大盘表现较强；

《公报》发布后一个月，指数走势产生分化，小盘风格优于大盘，上证指数、中证1000与创业板指仍保持增长，创业板指涨幅较高。

从行业涨跌幅角度来看，前三次《公报》发布前一个月资源、制造与非银板块领涨，发布后一个月科技与消费板块涨幅较高。

2010-2020年，《公报》发布前一个月，有色金属、非银金融、汽车与煤炭涨幅较高，《公报》发布后一个月，电子、综合、社会服务与家用电器涨幅较高。

除了券商报告，大会出来之后，很多人都在学习，村里专门发了文档，认为重要讲话“高屋建瓴、思想深邃、视野宏阔，全会通过的《建议》，科学分析了新时期世情国情，对未来五年发展作出顶层设计和战略擘画，是乘势而上、接续推进中国式现代化建设的又一次总动员、总部署”。

今天在朋友圈也有一段教员的文字流传很广，原文在教员文集第六卷500页（人民出版社1999年6月版），我取了微信读书的版本，官方审校更严谨，发来给大家一起感受一下！

七十五年，就是十五个五年计划，全国各界都要努力，我们国家建设成为一个富强的国家，我们在整个世界上应该有这个职责。

建设一个富强的国家，未来五年，以及2030-2035的五年，“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”，“基本实现社会主义现代化”。

从一五计划到十五五计划，把中国从一穷二白变成发达国家。久久为功，只有亲身体验，才能明白这里的巨变，我们的父母一辈，父母和他们的父母一辈，几代人都是这种巨变的受益者。

教员当年提到的事情，到了今天，我们这辈人站在了门口。在一个阶梯式递进、不断发展进步的历史过程中，不懈努力、接续奋斗。

市场环境已经和前几年发生了很大的变化，投资的体感也在变，希望市场真的走入慢牛，牛在路上。

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1.药明康德发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入120.57亿元，同比增长15.26%；归属于上市公司股东的净利润35.15亿元，同比增长53.27%。前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%。

公司持续聚焦CRDMO业务模式，营业收入稳步提升，生产效率优化，临床后期及商业化大项目带来的产能利用率提高，盈利能力显著增强；同时，出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc.部分股票产生收益，进一步增厚利润。

医药是我们在十一月份会重点关注的一个板块，主要是香港这边的创新药基金产品，上半年很火，回落冷静一段时间之后，逐渐出现机会，目前依然在观察中，不一定开枪。

2.歌尔股份发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入681.07亿元，同比下降2.21%；实现归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长10.33%。第三季度实现营业收入305.57亿元，同比增长4.42%；实现归属于上市公司股东的净利润11.71亿元，同比增长4.51%，Q3净利润环比增长23.52%。

果链在这波有非常多的催化剂，立讯、歌尔、蓝思、水晶等很多公司都有看点，但是果链也深受西大关系变化的扰动，周五香港果链表现很强势，后续如果双方关系转暖，果链依然值得重点关注。

3.财联社记者近日走访多家快递公司获悉，“反内卷”叠加双十一等因素，有快递业人士称，其所在网点涨价成功率达100%，今年双十一，快递网点单票利润将受此影响得以提升。其中，“反内卷”提价为快递公司摆脱低价提供了机会，单票涨幅大多在1-2毛钱左右，网点会根据实际情况调整。此外，极兔、中通等快递公司人士表示，今年双十一，高客单价、需精细化服务的商品比例有所增加；申通方面品牌类客户增长较多，日化快消类货量增长明显。

目前我手上没有快递头寸，快递板块估值有吸引力，但投资者对于提价带来的业绩改善分歧较大，之前咱们成功参与了一波估值修复，但市场没有走出第二波估值抬升的行情，双十一预热到现在，板块表现比较冷淡。下一个重要的观察窗口是十二月份，全年业绩可见度比较高的时候，或者有新的产业政策落地，目前这部分头寸处于中波的定位，我会按照当前的国内市场偏好，选择腾挪去红利或者现金流头寸，保住上半场的成果。

4.这两天海外有一条新闻，绝命毒师zhang zhi dong。在相关报道里，他负责为墨西哥集团从中国进口了数吨化学原材料，用于制造芬太尼，因为体量大，货源稳定，还连带提供培训，被誉为芬太尼界的绝命毒师，芬太尼大王。

西大认为他的危害，堪比墨西哥顶级大哥。报道中说，张通过其全球网络，每年赚取超过1.5亿美元的收入，西大指控他向美国走私了超过2000磅的可卡因、近4000磅的芬太尼和1300多磅的甲基安非他命。

张这次被捕非常曲折，因为他跟墨西哥当地关系非常深，获得了当地保护，是在西大持续施压下，墨西哥方面才逮捕了张，然后把他从监狱转移到一处民宅监视居住，等待引渡。今年7月，他在墨西哥集团协助下，挖洞逃脱，像极了肖申克救赎，途中切换多辆汽车迷惑相关部门，最终通过私人飞机逃到古巴。

选择古巴的原因也很简单，跟西大关系不好，没有引渡协议。他计划通过古巴前往俄罗斯，如果结局顺利，他可能和斯诺登一样，在俄罗斯长期隐居。但是没想到的是，关键时刻俄罗斯海关说张使用了假证件，将张遣返回了古巴，在墨西哥要求下，张又被古巴遣返回了墨西哥，这一次墨西哥把他交给了西大。

他被墨西哥和古巴当局指控是目前最大的芬太尼贩运者之一，并认为他控制着洛杉矶和亚特兰大的走私网络，遍布整个中美洲和南美洲。

为什么想说他，是因为1987年的他，是我们同学，也是最早出海发展的小伙伴，本科毕业就在墨西哥，早些年还一起琢磨过墨西哥铁矿石的事情，后来我们发展太慢了，他在海外发展比较顺利，国内小伙伴与他陆续都断了线。

周五晚上海外新闻出来的时候，有几个之前一起打过交道的同学在小群里问是那个张吗？答案在照片出来的时候都揭晓了。。。感受很复杂，生活光怪陆离，命运千奇百怪，我们无法理解自己没有见过的东西，忽然见到了，现实比小说还要精彩，才赫然发现自己依然无法描述他究竟是成功还是失败。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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