阿尔特（300825）2025年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期阿尔特（300825）发布2025年三季报。根据财报显示，阿尔特增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.36亿元，同比上升19.3%，归母净利润-1.51亿元，同比下降12246.62%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.13亿元，同比下降4.9%，第三季度归母净利润-9263.78万元，同比下降643.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.19%，同比减59.51%，净利率-21.39%，同比减3129.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.35亿元，三费占营收比18.39%，同比减8.17%，每股净资产4.24元，同比减13.05%，每股经营性现金流-0.12元，同比减157.57%，每股收益-0.31元，同比减12428.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.82%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-5.53%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.99%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4900.0万元，每股收益均值在0.1元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在日本开拓的油改电业务，商业模式是什么？进展如何？
答：针对油改电业务，公司参股了日本上市公司YMTO，并与其签订了相关业务订单。其中，公司负责提供油改电的技术方案，并将对应的三电套件出口到日本，再由YMTO针对下游客户的存量车型进行电动化改装。
日本商用车油改电市场具备较大的市场潜力。当地政府为推进碳中和目标，已将电动改装卡车纳入到了电动化补贴的发放对象中，补贴额达到改装费总额的三分之二，对于各物流企业来说，电动改装卡车因此具备了显著的成本优势。
由于海外客户导入时间长、验证标准严苛，且当地市场电动卡车改装业务运行流程较为复杂，需要经过技术研发、性能验证、型式认证、道路测试、商业推广等多个阶段，因此公司轻卡油改电业务经历了较长筹备期，并已于2025年4月正式启动产品交付。此外，基于轻卡车型的成功经验，公司已于5月新获重卡油改电订单，订单金额约3.37亿元；10月，YMTO与日产车体集团核心企业——株式会社uto Works京都签署“改制委托基本协议”，双方将共同推进电动化改装项目的量产进程。未来，公司将重点关注并进一步拓展日本油改电市场，形成公司营收增长的重要动力。

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