珠海能卖格力，为什么杭州不卖娃哈哈

40多天前（9月12日），宗馥莉辞任娃哈哈集团董事长及总经理职务，并宣布将启用新品牌“娃小宗”，外界普遍认为这是彻底闹翻了，分家在所难免。

然而谁都没想到，如今剧情又出现逆转。

宏胜系销售各分公司接到通知，2026年继续使用娃哈哈品牌，不会出现其他品牌。一位娃哈哈集团内部人士透露，宗馥莉回娃哈哈集团上班了。

这已经是宗馥莉第二次“出走”后的回归，老话说再一再二不再三，不知道这次回归会不会意味着“娃哈哈”这三个字的争斗就此结束。

娃哈哈集团如今的股权结构，可追溯至1999年的改制。

当时，娃哈哈集团从杭州市上城区国资局100%持股，转变为国资持股46%、宗庆后持股29.4%、职工持股24.6%的格局。

正是这一结构，为今日的纠纷埋下了伏笔。

从法律上看，杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司作为国资代表，以46%的持股比例稳居第一大股东位置。但事实上的控制权，却长期掌握在创始人宗庆后手中。

这种“国资控股、民营掌控”的奇特局面，在宗庆后时代凭借其个人威望与政治智慧得以维持平衡。杭州上城区政府多年来扮演着“沉默股东”的角色，不插手经营、不参与管理。

但这种微妙的平衡，随着宗庆后的去世被打破，宗家独特的“体外循环”商业模式，也清晰地展露在了大众面前。

据统计，“娃哈哈系”境内总计有200多家公司，而以国资为第一大股东的投资公司只有16家，其余的公司均与国资无关，而是在宗馥莉家族控制下。

它们不仅围绕娃哈哈产品开展了商业活动，还承载了娃哈哈绝大部分的业务和利润。

权威媒体曾发布过一个数据，截至2022年底，境内“娃哈哈系”（包括体外公司）总资产为370.47亿元，净利润为47.67亿元，而国资参股的娃哈哈集团净利润仅1871.28万元，不足整个体系的0.4%。

也就是说，娃哈哈品牌产生的巨额利润，绝大部分流向了宗家控制的体外公司，而非娃哈哈集团。

尽管如此，宗庆后在世时仍能够保持娃哈哈正常运转，各方利益得到很好的平衡。

但宗庆后去世后，宗馥莉接手娃哈哈，手法显然比父亲宗庆后要粗暴得多，她试图以更加直接的方式，把“娃哈哈”这三个字的所有权明确下来。

与宗庆后长袖善舞的风格不同，从中学就开始接受西式教育的宗馥莉更信仰合同法则和绩效指标，而不是人情纽带。

她推进了一系列旨在明确控制权的改革，她让代工厂、销售渠道都签转至自己实控的宏胜饮料集团；还把六千名娃哈哈的员工劳动合同签转到自己控制的宏胜系公司。

据媒体报道，今年10月，娃哈哈集团员工只有“两百人左右”。

这一系列举措，无疑触动了原有利益格局，引发了内部反弹。早在2024年9月，就有部分前员工因股权回购价格及劳动合同变更，发起集体诉讼。

当然，看起来虽然复杂，但如前所说，一切矛盾的根源只有一个，娃哈哈的商标所有权在娃哈哈集团，而不在宏盛集团。

2025年2月，宗馥莉试图将“娃哈哈”系列商标共计387件由娃哈哈集团转移到其控股的杭州娃哈哈食品有限公司（宗馥莉持有51%股权），后被国资方发现并制止。

国资还提出宏胜系公司使用娃哈哈品牌需要付费，否则宗馥莉是“利用职务便利输送利益”。

商标转移失败后，今年9月，宗馥莉提出辞任娃哈哈集团董事长，宏胜系企业发布内部通知，将从2026年启用新品牌“娃小宗”。

全国消费者都大吃一惊，宗馥莉做品牌真是信手拈来，只要带“娃”就行了？

果然，经销商们对“娃小宗”并不买账，据媒体报道，今年宏胜系保证金收取任务远未完成，许多省份只完成10%-20%。

中国有句老话，不撞南墙不回头，现在看来，宗馥莉最终选择回归娃哈哈品牌，正是因为撞到南墙上知道痛了。

其实，宗馥莉回归的结果是大家都喜闻乐见的，对于宗馥莉和娃哈哈集团来说，和则两利斗则俱损。

虽然谁离开了谁都能活，但要是真的分开了，肯定都活得不如在一起那么滋润。

而同时，一个有趣的问题也随之浮现，宗馥莉不就想要完整的娃哈哈吗，既然珠海国资能把格力卖了，为何杭州上城区却不卖娃哈哈。

实际上，从公开报道看，双方确实曾就此进行过接触。

据媒体报道，就娃哈哈商标事宜，上城区文商旅集团与宗馥莉持续谈判，有意将持有的46%“杭州娃哈哈集团有限公司”股份转让至宗馥莉，但没谈拢。

为什么没谈拢，媒体没有解释原因，但用脚拇指也能想出来，肯定是价格没达成一致。

也许有人说，国资担心造成“国有资产流失”，但现在都市场经济了，只要价格给得硬，哪有流失一说。

打个比方，明明1个亿的资产值，国资卖出了10亿的价钱，这不叫资产流失，而是资产增值性创收，所以，“娃哈哈”三个字终究只是价格的问题。

娃哈哈的价格为什么不好谈，正如前面所说的，娃哈哈的生产和销售都被宗馥莉控制了， “娃哈哈”只剩下三个字，双方对于这“三个字”的价格自然有了分歧。

娃哈哈2024年的品牌价值评估为911亿，但这911亿是商标、生产、销售等所有的一切有形和无形价值的总和。

但现在宗馥莉占了生产和销售，关于商标单独拿出来该值多少，这确实是个不好谈的数字。

而且，卖多少也不是国资单方面就能决定的，如前所说，职工还有24.6%的持股，具体是多少职工不得而知，但有一点是肯定的，每多一个人，就会多一个意见，人性都是自私的，卖多少算是多，完全没有上限。

或许，这才是“娃哈哈”这三个字价格谈不拢的核心原因。

而格力不同，所有的东西都在上市公司格力电器里面，只需要按照市值作为参考就行了，大家无论怎么谈都不会离谱。

珠海国资卖自己的股权，也不需要考虑任何第三方的意见，所以，格力三下五除二就卖掉了，但娃哈哈在定价环节就走不下去了。

可以肯定，同样的路，宗庆后时代就已经尝试过了，由于走不通，宗庆后退而求其次，以平衡手法才维持了娃哈哈多年的宁静。

而宗馥莉的两次辞职、复职，可以看作是对于父亲宗庆后的逐步领悟。

最开始，看山是山，看水是水，跟着父亲走。

宗庆后去世后，看山不是山，看水不是水，执意要按照自己的思路改组娃哈哈。

如今，看山还是山，看水还是水，父亲宗庆后留下的就是最优解。