大佬们公开唱反调！

来源：市场资讯

（来源：ETF进化论）

11月5日的关键判决前，美联储前主席伯南克、耶伦带头，近50名经济学家呼吁美最高法推翻特朗普关税，甚至华尔街都开始推出金融交易，下注“高院否决关税，美国政府被迫退税”。

黄金隔夜也经历一波倒V行情。周五A股收盘后，现货黄金一度回落至4070美元下方，美国CPI数据公布后，金价短线拉升，盘中上破4110美元，尾盘再度回落转跌。

黄金，涨势已歇？

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50位经济学家公开唱反调

美国最高法院定于11月5日听取针对特朗普政府援引《国际经济紧急权力法》征收关税的法律挑战的辩论。此前，已有两家下级法院裁定，特朗普无权根据该法案征收关税。

这一案件被视为对特朗普经济政策“基石”的重大考验，可能重塑美国贸易格局并影响全球经济。

若最高法院维持原判，美国政府可能需退还已征收的7500亿至1万亿美元关税，这将对财政部造成灾难性冲击，并影响特朗普已达成的贸易协议和谈判，还可能削弱总统行政权，甚至影响2026年中期选举。

美国财长贝森特曾在8月警告联邦上诉法院，如果关税被推翻将造成“危险的外交尴尬”。

10月25日，前美联储主席伯南克、耶伦等近50位经济学家联合提交法律意见书，指出特朗普关税建立在对全球经济的“根本性误解”之上：

1️⃣贸易逆差非威胁：贸易逆差是宏观经济失衡（如储蓄率与投资需求差异）的结果，而非“异常且极端”的安全威胁。

2️⃣关税的经济代价：关税导致美国进口商品价格上涨，家庭年均支出增加2400美元，制造业中间品成本上升12%，并可能引发全球贸易战。

3️⃣法律程序缺陷：总统绕过国会单方面征税破坏三权分立原则，可能导致行政权无限扩张。

此外，经济学家表示，关税无论如何都不会弥补赤字。他们还引用了诺贝尔奖获得者罗伯特·索洛（RobertSolow）原话说，“我与理发师存在贸易逆差，他不从我那里买一件的东西”。

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美国9月CPI数据公布

周二黄金单日暴跌6%，创下2013年以来最大跌幅。

三菱日联分析师SoojinKim认为，金价下跌是由获利了结引发的，投资者的注意力现在转向即将公布的美国通胀数据，以寻找未来降息的线索。

因美国政府已连续四周关门，9月CPI数据抓住10月的尾巴终于公之于众。

美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速，低于市场预期的0.3%。

这一数据直接为下周的利率决议扫清了障碍，叠加美联储主席鲍威尔此前暗示降息的表态，下周降息似乎已成了板上钉钉的事。

另外，白宫方面表示，美国政府关门可能导致十月份通胀数据无法公布，这或将是历史上首次。

分析人士认为，缺乏价格数据不仅削弱市场对通胀路径的判断，也可能迫使美联储在“盲飞”状态下作出利率决定。

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黄金基金资金流入创历史纪录

而CPI数据公布后，现货黄金一度涨超2%后转跌，也反映出资金的分歧不断加大。

周二黄金单日历史性暴跌，黄金ETF也出现五个月来最大的单日资金流出。

然而美国银行全球研究援引EPFR数据显示，截至周三的一周内，黄金基金吸引资金流入87亿美元，近四个月流入总量达到500亿美元，超过此前14年的累计流入额。

本周A股的20只黄金主题ETF同样迎来超145亿资金抄底，华安黄金ETF、国泰黄金基金ETF和博时黄金ETF基金分别净流入31.35亿元、30.78亿元和21.28亿元。

股票、现金、黄金与债券正迎来史上最大规模的年度资金流入。

美银证券根据EPFRGlobal数据按年化测算显示：

股票基金：在2025年预计将吸引6930亿美元资金流入，将是史上第三大年度流入规模。

现金类基金：预计将吸纳1.1万亿美元，创下历史第二高纪录。

黄金基金：有望迎来1080亿美元资金流入，刷新历史最高纪录。

债券基金：4150亿美元的资金流入，同样刷新历史最高纪录。

难以预测的美国贸易政策已成为今年市场动荡的核心因素，持续考验投资者在大类资产间的配置能力。

高盛集团宏观交易员BobbyMolavi本周指出，债券、股票与黄金之间的历史相关性已被“抛到九霄云外”，“从多重维度来看，这依然是一个后现代主义市场”。