美国9月通胀不及预期，下周有望迎来年内第二次降息

界面新闻记者 | 刘婷

美国9月通胀全线低于预期，这意味着下周美联储大概率将实施今年第二次降息。

劳工统计局周五晚发布的数据显示，9月，消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，涨幅虽然为今年2月来最高，但不及预期的3.1%；环比上涨0.3%，不及预期的0.4%，涨幅比上月收窄0.1个百分点。剔除能源和食品价格的核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，涨幅均比上月收窄0.1个百分点。

北京时间周六8:00左右，芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，10月美联储降息25个基点的概率为96.7%。

分析人士指出，美国9月CPI数据略低于市场预期，尤其是核心CPI环比走弱，反映关税影响仍较为有限，通胀压力相对可控，政策焦点将让位于就业下行风险。

凯投宏观北美地区副首席经济学家斯蒂芬·布朗对界面新闻表示，9月通胀数据为美联储再次降息亮起绿灯。

“9月核心CPI低于预期，这应会让美联储对其下周降息的计划感到更为安心。”布朗说，下周联邦公开市场委员会（FOMC）中支持降息的力量可能进一步壮大。

他指出，9月通胀低于预期主要是因为租金价格涨幅较弱，其中，占CPI篮子权重高达26%的业主等价租金（OER）环比仅上涨0.1%，主要居所租金微涨0.2%，均不及预期。另外，到目前为止，关税对通胀的传导效应整体仍不明显，但9月再次出现多种潜在关税影响商品价格上涨的迹象。比如，服装价格环比上涨0.7%，新车价格上涨0.2%。不过，这些上涨部分被二手车价格和医疗护理商品价格下跌所抵消。

惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉也对界面新闻表示，9月CPI数据让美联储松了一口气，不会影响其10月可能连续第二次降息的计划。

“关税的传导效应总体上仍然不明显，市场焦点已完全转向疲软的劳动力市场。下周的降息将被定义为‘预防性降息’。”索诺拉说。

在9月的货币政策会议上，美联储宣布下调基准联邦基金利率区间25个基点至4.00%-4.25%，开启了今年以来的首次降息。会后发布的利率路径“点阵图”中值显示，今年年底前可能还有两次降息，每次25个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔当时将这次降息称作是“风险管理式的降息”。他指出，非农就业数据显示劳动力市场正在显著降温，因此，必须在政策上作出回应。

在10月14日的一场活动讲话中，鲍威尔再次提到疲软的劳动力市场。 “我们经历过一个罕见的时期——岗位需求下降但失业率保持稳定，但这种情况可能已接近极限。”鲍威尔说，美国正处于“低招聘、低裁员”的阶段，职位空缺的持续下降可能很快反映在失业率上。

受美国联邦政府停摆影响，9月非农就业数据报告尚未发布。此前的数据显示，8月新增非农就业人数2.2万人，远逊市场预期的8万人，失业率环比上升0.1个百分点至4.3%，创2021年11月以来的最高水平。根据劳工统计局披露的修正值，本轮劳动力市场断崖式下跌始于5月，当月新增非农就业人数仅1.9万人，6月为流失1.3万人，是2020年以来首次出现月度负值，7月为7.9万人，但数据有待进一步修正。

另外，方正证券分析师燕翔在研报中表示，美国9月通胀边际上行，暂未明显升温，一方面源于4月中旬以来特朗普关税政策明显调整，另一方面前期企业持续抢进口，目前或仍处于消耗库存阶段。但近期集装箱等高频数据明显走弱，且2025年美国有效关税税率或超17%，意味着关税对通胀的影响大概率“虽迟但到”。

Comerica Wealth Management首席投资官Eric Teal也表示，通胀目前仍在可控范围内，关税冲击主要反映在低价位的进口消费品上，但其影响可能随着时间的拉长而逐步扩大。