消费降级中的赢家！可口可乐精准收割穷人群，靠三招绝地反杀

近日，“宇宙第一消费股”可口可乐（KO）于北京时间2025年10月21日晚间美股盘前发布了2025年第三季度财报（截止2025年9月），这份财报又透露出哪些关键信息呢？

从整体营收来看，3Q25可口可乐实现表观营收124.6亿美元，同比增长5.1%，小幅超出市场一致预期。

其中内生营收同比增长6%，这一成绩的取得来之不易。在销量方面，相较于上半年的负增长，公司从三季度开始针对消费力受损的人群积极推出单次购买价格更低的小罐装和环保包装，最终浓缩液销量同比持平。

例如，在拉丁美洲、印度等市场，小罐装可口可乐一经推出，就受到了价格敏感型消费者的欢迎。而价格端则是公司内生增长的核心引擎，通过高单价产品在产品组合中占比的提升，浓缩液价格同比增长6%。

像零糖可乐、功能性健康饮品等，这些高单价产品的热卖，为公司营收增长做出了重要贡献。 再看各地区的表现，亚太地区可谓是亮点十足。该地区实现营收15.1亿美元，同比增长11%。

其中中国地区受益于旺季冷柜的加速投放和精细化的渠道拓展，整体表现较二季度环比明显改善，销量较为亮眼。

据了解，可口可乐在中国部分城市的街头巷尾，增加了大量冰柜投放，使得消费者在炎炎夏日能够更便捷地购买到清凉的可口可乐，从而有效促进了消费转化率的提升。

而东南亚地区由于夏季遭遇反常寒冷天气和飓风影响，成为亚太地区的主要拖累。 从品类角度分析，无糖可乐持续呈现爆发式增长。

随着全球减糖风潮与健康饮食意识持续提升，无糖可乐同比高增14%，连续五个季度保持双位数以上增长，增速远高于经典可乐（同比增长1%）和其他碳酸饮料（同比下滑1%），成为碳酸饮料品类中表现最为亮眼的子品类。

此外，伴随可口可乐健康化战略的推进，公司和健康相关的品类包括即饮茶、运动饮料、超滤牛奶均表现出色，远超行业平均水平。

比如超滤牛奶Fairlife，凭借高钙、高蛋白、低乳糖等优势在健康化浪潮中保持了非常强劲的增长，目前依然处于供不应求的状态。

在盈利水平方面，可口可乐也有着出色的表现。毛利率上，一方面可口可乐的核心原料价格逐步走低，叠加产品结构提升，毛利率整体同比提升0.8pct，达到61.5%。

费用端虽然公司在旺季为了配合新品投放增加了渠道和市场费用，但得益于公司不断将AI运用到广告、生产、物流、客户运营等多个流程上，实现了时间效率、成本结构的实质改善，经营效率提升带动公司整体费用率小幅下滑1.7pct达到29%，最终核心经营利润率达到32%，超出市场预期。

可口可乐在2025年第三季度的表现可圈可点。尽管面临着全球经济形势不稳定、部分地区天气异常等诸多挑战，但可口可乐通过灵活的市场策略、产品创新以及有效的成本控制，依然实现了营收和利润的增长。

可口可乐将继续延续“De - averaging”的思路，利用AI作为辅助针对不同区域、不同渠道进行精细化运营，我们有理由相信，可口可乐有望在未来继续保持其在全球饮料市场的领先地位，为消费者带来更多美味与欢乐。