华林证券再收警示函，立业集团的“影子”为何挥之不去？

10月24日，西藏证监局公示的一纸警示函，揭示了华林证券（002945）与控股股东深圳市立业集团之间千丝万缕的联系。监管指出，华林证券存在以下问题：（1）人员招聘、薪酬管理授权体系执行不到位；（2）代深圳市立业集团有限公司（下称“立业集团”）支付个别员工离职补偿金等情况；（3）立业集团个别工作人员参与公司经营活动。

这些行为直接违反了多项法规。比如《证券公司内部控制指引》明确规定，证券公司应当切实防范风险，防止不正当关联交易以及违法违规行为的发生；《上市公司治理准则》更是明确要求上市公司人员、资产、财务、机构及业务独立，不得与控股股东混同。

表面看，这是公司内部控制的疏漏，实则反映了华林证券与控股股东之间不同寻常的往来。

大股东多次质押

从股权关系来看，立业集团作为公司的控股股东，持有公司64.46%的股份，处于绝对控制地位，截至2025年6月30日，立业集团持有华林证券17.40亿股。

不仅如此，立业集团还频繁质押其所持有的华林证券股份。

从企查查的公开信息来看，2025年以来立业集团先后总共17次质押华林证券的股权，原因多为“自身生产经营”，与此同时，在进行了年内在3月、6月和9月的三次大额解押后，立业集团的累积质押规模从一月中旬的约 7.98 亿股（占其所持 45.85%）逐步降至9月30日的约4.58亿股（占其所持26.33%）。

林立与他的“家族式券商”

在华林证券和立业集团背后，有一个不得不提的人物——林立。

作为立业集团和华林证券的董事长，也是两家公司的核心人物，林立的创业生涯堪称传奇。1979年，16岁的林立在中国人民银行广东紫金县分行当会计员，后来在当地的中国农行任职，1986年离开紫金县来到深圳，先是在中国银行深圳某支行任职，后来辞职开始了自己的创业历程。1990年12月深交所成立，林立在接下来的两年间里开始抢购“老五股”等股票，通往当时大多数深圳人向往的发财之路。

林立的商业版图横跨金融与实业，他曾在2007年中国平安A股上市时，因持有大量股票而一度成为深圳首富。目前，林立还是民生银行的第四大股东，持股比例为4.945%（含一致行动人），逼近5%的举牌线。

华林证券的诞生实际充满了坎坷，其前身是1988年设立的江门证券，注册资本为2000万元，为国家所有制。2002年，江门证券的生存发展陷入困境，也就是在这时，立业集团、怡景食品和希格玛三家民营企业入股江门证券，并于2003年正式更名为“华林证券”。经过一系列增资扩股、股权转让，2009年，华林证券全部国有股东悉数退出。

招股书中显示，除了前三大股东，其余十家公司均为立业集团的股份代持者。2013年完成了对股权代持的清理后，华林证券形成了立业集团、怡景食品、希格玛“三足鼎立”的局面。

然而，在上市之时，华林证券却被市场贴上了“家族式券商”的标签，原因在于招股书中披露，林立与立业集团的股东钟菊清是母子，而希格玛的实控人钟纳和林立为表兄弟。

或许，这其中纷繁复杂的股权和血缘关系，成为了立业集团、华林证券以及其他相关公司在治理上难以分割的原因。

合规隐患暴露

从合规的角度来看，华林证券的公司治理问题并非首次暴露。

2025年3月28日，中国证监会就对华林证券采取监管谈话的措施，原因是“个别项目尽调不充分、质控与内核把关不严、立项程序不规范”，并要求向西藏证监局提交书面问责报告。

随后在9月12日，上海监管局对华林证券上海分公司出具警示函，指出其个别员工委托非证券经纪人第三方揽客，不符合合规管理办法。

加上此次西藏证监局的警示函，已是华林证券年内至少第三次遭到监管点名，这也指向了华林证券在内部控制、合规管理等方面存在系统性问题，而与控股股东的纠葛，更是公司治理中的深层隐患。

从业绩来看，受益于市场行情回暖与公司科技战略转型成效，华林证券2025年上半年表现较好，实现营业收入8.35亿元，同比增长35.15%，实现归母净利润3.36亿元，同比大增172.72%。

华林证券承诺将“建立健全和严格执行投行业务内控制度、工作流程和操作规范”，但比制度修复更为艰难的是厘清与控股股东的关系。券商与控股股东之间的“隔离墙”是否牢固，不仅关乎一家公司的经营安全，更关系到整个资本市场的健康运行。