北京
说实话，看到智谱这波操作，我第一反应是：这不就是一边哭穷一边招人嘛？
2025年秋天，本该是收成的时候，结果人家公司内部直接来了场“地震”——产研中心、业务线、连做“智谱清言”的算法团队，好多人前脚还在改bug，后脚就收到离职通知了。补偿倒是给了N+1，但年假清零，走人只给几天时间，有些小组直接砍掉一半以上，差不多等于原地解散。
可你猜怎么着？公司转头就在官网挂出近50个新岗位，还在招人！
这操作，搁谁不迷糊？
他们副总裁吴玮杰倒挺实在，在社交平台轻描淡写一句：“淘汰了不招，岂不是变相裁员？”
这话听着像玩笑，其实戳破了真相：不是公司不行了，是他们在“换血”——把不合适的人清出去，再塞进更匹配新方向的人。
时间点也太巧了。裁员刚好卡在9月30号，三季度财报截止前。内部人都说，就是为了压人力成本，把报表做得好看点，好冲IPO。
没错，智谱是“AI六小龙”里第一个冲上市的。今年4月就进了北京证监局的辅导名单，中金带着，计划10月过评估，最快明年就能上科创板。
但——钱从哪儿来？
2024年全年营收才3个亿，亏了20亿。你没看错，亏20亿。
技术烧钱太狠，短期根本看不到赚钱的影子。
这时候，国资出手了。
杭州城投、上城资本、华发集团……今年光战略投资就拿了30多亿。不光给钱，还带项目，比如那个6000多万的杭州城投大模型订单，直接送上门。
可光靠输血能撑多久？
智谱以前主要做To B，给央企搞私有化部署，听着高大上，其实利润薄、回款慢，资本市场根本不买账。
To C那边呢？“智谱清言”算是国内最早做C端的大模型App之一，但到2025年3月，月活才600万。
对比ChatGPT的6亿——差了整整100倍。没用户，哪来的订阅收入？
B端战场更惨烈。
今年上半年大模型中标榜单一出，智谱排第五，1.6亿，前面站着百度、讯飞、火山、阿里云。
巨头们不光有钱，还拼命开源：腾讯三个月扔出10多个模型，阿里千问和蚂蚁双线作战，字节连具身智能都搞上了。
创业公司？夹缝里喘气都难。
所以智谱开始押注出海，把资源往“Z.ai”上堆。
他们的底牌，还是GLM这个自研架构。从GLM-10B一路干到今年9月刚发的GLM-4.6，更新挺勤。
但实话实说，模型有长有短——代码和科学推理还行，数学和幻觉控制就拉胯了。
而且2024年下半年整整一年几乎没更新，节奏明显慢了。
AI Agent这块也尴尬。
去年10月推了个能点外卖、发红包的AutoGLM，说是全球首个设备操控智能体，结果全是花架子。
今年升级版出来，跟竞品一比，没啥亮点。
其实智谱的困境，就是整个“六小龙”的缩影。
百川砍掉金融教育，专攻医疗；零一万物干脆不搞通用模型了，跑去跟阿里合作；Kimi被DeepSeek盖过风头；MiniMax还在做AI社交……
大家不约而同开始“收缩战线”，不再幻想通吃，而是死守自己还能赚钱的一亩三分地。
现在，IPO成了救命稻草。
科创板今年刚改了规则，允许未盈利企业上市，只要市值超40亿、有国家背书、市场空间大就行——简直是为智谱量身定做。
但上市真能解决问题吗？
看看OpenAI就知道了：2025年预计营收130亿美元，照样巨亏，机构预测它2029年才能盈利。
基座模型这生意，就是个无底洞，至少还得烧四五年。
智谱的问题在于，它一直是个“模型驱动”的公司，产品和商业化有点后知后觉，一不小心就扎进了阿里云、火山引擎那种红海里肉搏。
每天晚上，清华科技园那栋楼，智谱的灯总是亮到最晚。
玻璃后面，是一群想改变世界的人，扛着20亿的亏损，还在死磕技术。
可资本市场不看情怀。
国资输血能让他们跑完这一程，但下一段呢？
没有真正的造血能力，融再多钱，也不过是把终点线往后挪了挪。
大模型这场淘汰赛，才刚刚鸣枪。
驻红晓却白|文
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