时间是否有利

我今天想到，我之所以愿意容忍偏高的价格还没开卖，有一个重要原因就是时间对我有利。

体现在两方面：

1. 随着时间上市公司会不断盈利，当组合足够分散化、避免了个股踩雷的风险后，价值中枢天然缓慢上涨就成了极大概率事件；

2. 我持有的股指期货有贴水，随着时间贴水收敛会带来回报，如果有其他方式能实现较稳定的超额收益，效果也一样；

当时间有利时，震荡和上涨就都是好情况，也就愿意在更高的位置仍然选择持有。

此外有一些时间不确定性投资，比如：

1. 重仓某个行业或者个股，未来取决于行业和公司发展好坏，是不确定的；

2. 根据消息投资，比如押注利率下降、通胀上升、美元走弱等。宏观逻辑成立时收益可观，但经济变量复杂、政策也多变，未来未必就如所料。

这类的共同特点是：时间的作用取决于未来能否兑现假设，很多时候我们会错把它们当成时间有利型投资，忽略了不能兑现的风险。

也有一些时间不利型的投资，举几个例子：

1. 做空，融券做空有利息，期指做空有贴水，空头相比多头都需要支付额外的成本；

2. 融券加杠杆，需要支付利息成本；

3. 美国的杠杆基金，这类基金也有隐含的杠杆成本，在震荡行情中会不断损耗；

4. A股的一些油气类的基金，采用买入原油期货的方式来跟踪油价，而原油期货大多处于升水结构，基金不断展期期货就会形成耗损，长期跑输油价；

5. 期权买方，时间价值会不断消耗。

时间不利型的投资，大都只适合做中短线，需要更高的操作精度，在时间带来的负面效应显著前就需要了结，这就增加了投资的难度。

也是这些只是举例，不是完备的罗列，我觉得要想降低难度，还是应该去分析自己的组合，选时间有利型投资，不用盯盘，不担心波动，可以承受较高的估值，这些都是时间有利带来的优势。

它不要求我们总是做出正确判断，也不要求完美的进出场时机，只要方向对、结构稳、风险分散，时间自然会帮我们把波动抹平、把价值沉淀出来。

其他信息：

1. 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。美国之前说11月1日要做加征额外100%关税，看看会不会落地吧。

2. 2025年10月23日估值：

股债利差估值分位30.5%，股票相对债券吸引力更高；

A股PE分位92.6%，PB分位51.2%，估值处于高位区间；

A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，还需跌10.8%。

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