财报解析丨增速跌破1% 欧莱雅能“买”出新增量吗？

【亿邦原创】10月21日，欧莱雅集团公布了2025年第三季度财报：总销售额103.34亿欧元，同比微增0.48%。纵观近五年第三季度，这是欧莱雅集团销售额增速首次跌破1%。

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从部门表现来看，高档化妆品部是唯一出现销售额下滑的部门，同比下降1.46%，至37.2亿欧元。相比之下，皮肤医学美容部与大众化妆品部则实现微增，前者同比增长1.13%至16.18亿欧元，后者增长0.40%至37.63亿欧元。专业产品部表现最为亮眼，以6.02%的同比增长领跑，销售额达12.33亿欧元。

与去年同期相比，大众化妆品部和皮肤医学美容部均扭转了下跌态势，恢复增长。而去年同期曾录得7.98%增长的高档化妆品部，本季度则转为负增长。专业化妆品部在经历2023年的大幅下滑后，近三年已稳步恢复增长势头。

地区方面，北美、欧洲和拉丁美洲的销售额均出现下滑。北美地区跌幅最大，同比下降4.35%至29.72亿欧元；拉丁美洲紧随其后，下降2.94%至8.25亿欧元；北亚地区同比微降0.15%至19.53亿欧元。

尽管美洲和北亚地区均呈降势，但具体情况迥异：北美和拉丁美洲是近四年来首次出现销售额下降；而北亚地区虽然仍在下跌，但对比2023年同期（-15.15%）和2024年同期（-4.35%），其降幅已显著收窄。此外，欧洲与新兴市场虽然维持增长，但近三年的增速均有所放缓。

就在财报发布前两天（10月19日），欧莱雅集团官宣收购开云集团旗下高端香水品牌Creed。根据协议条款，开云集团有权将开云美容及Creed品牌出售给欧莱雅。

此次交易还附带了一项长达50年的独家许可协议，欧莱雅同时获得了开云集团旗下葆蝶家（Bottega Veneta）和巴黎世家（Balenciaga）的香水及美容产品独家授权。值得注意的是，开云集团核心品牌古驰（Gucci）的香水业务独家许可目前仍由科蒂集团持有，该授权预计于2028年到期。

对于接下奢侈品集团的美妆香水授权生意，欧莱雅集团并不陌生。

早在1988年，欧莱雅集团便与阿玛尼达成授权合作，由欧莱雅为阿玛尼开发并运营其奢华香水、护肤及彩妆产品线，相关业务在2017年收入已突破10亿欧元。2020年，普拉达集团（Prada）将美妆香水业务交给欧莱雅集团运营。2025年，欧莱雅集团为普拉达旗下时装品牌Miu Miu推出了首款香水。

此外，欧莱雅对阿玛尼（Armani）美妆部门的潜在收购意向也备受关注。9月4日，阿玛尼集团创始人乔治·阿玛尼去世，享年91岁，身后无子女继承。其遗嘱要求，在他离世后18个月内出售集团15%的股权，并在3至5年内再向同一收购方出售30%至45%的股权。LVMH、EssilorLuxottica和欧莱雅被指定为优先考虑的交易对象。

有外媒在9月底报道称，欧莱雅集团可能仅对阿玛尼集团中盈利状况良好的美妆部门感兴趣。在此次财报电话会议中，欧莱雅集团CEO叶慕鸿特别强调：“我们与开云集团刚达成的交易，并不影响我们探讨与阿玛尼合作的一切可能性。”

近一年来，欧莱雅集团收购动向频繁。2024年12月23日，欧莱雅宣布收购韩国护肤品牌Dr.G的母公司，该品牌将进入集团大众化妆品部。2025年6月9日，欧莱雅宣布收购英国高端科学护肤品牌Medik8的多数股权，该品牌以“早C晚A”产品闻名。同年6月30日，欧莱雅官宣收购高端护发品牌Color Wow。欧莱雅称，这是全球增长最快和最具创新性的专业护发品牌之一。

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