5000亿政策性金融工具投放过半

来源：21世纪经济报道

　　记者丨唐婧

　　编辑丨包芳鸣

　　5000亿政策性金融工具官宣已半月有余，投放情况如何？公开信息显示，截至10月17日，国家开发银行、农业发展银行分别投放新型政策性金融工具1893.5亿元、1001.11亿元，合计近3000亿元；预计可拉动项目总投资分别为2.8万亿元、1.26万亿元。

　　进出口银行虽未直接披露新型政策性金融工具的投放规模，但明确提及对经济大省投放占比达83%，充分发挥经济大省“挑大梁”作用；对民间资本参与项目投放占比达40%，积极助力民营经济发展；对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40%，精准支持符合国家战略和重点发展方向领域。

　　另据进出口银行山西省分行消息，近期，该行成功为山西双雁健康产业（集团）有限公司发放首笔6000万元政策性金融工具资金，专项用于大同经济技术开发区双雁生物医药产业园一期项目。

　　整体来看，自国家发改委9月29日在新闻发布会上宣布“新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金”以来，投放进度已经过半，且都明确加大对经济大省的投放力度。

　　投向方面，截至10月17日，国家开发银行已向12个经济大省投放1465.8亿元，占比77.4%；向民间投资和民间资本参与项目投放545.2亿元，占比28.8%；向数字经济、人工智能、消费等领域项目投放710.5亿元，占比37.5%。

　　农业发展银行亦聚焦数字经济、人工智能、消费等基础设施和新兴产业领域，助力经济大省勇挑大梁，向12个经济大省投资项目407个，671.36亿元。主动对接和挖掘优质民间投资项目，对符合条件的项目依法合规加大支持力度，支持民间投资项目23个，93.59亿元。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘预计，参照2022年两批政策性金融工具的投放情况，本轮政策性金融工具拉动倍数可能在4至5倍，对应撬动2万亿元至2.5万亿元新增信贷增长。本轮政策性金融工具投放较快，有助于提振四季度经济增长，并推动明年一季度“开门红”走势，尤其是承托信贷周期和投资增长。

　　为重点领域提供资金支持

　　国金证券首席经济学家宋雪涛指出，本轮政策性金融工具与上一轮有颇多不同。与2022年稳增长压力较大的背景相比，今年实现全年5%左右的国内生产总值（GDP）增长目标压力并不大，此次出台新工具更多是为了支持扩大内需和科技创新的长远目标。新工具更加聚焦新质生产力，重点支持数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流，以及市政和产业园区八大领域，还要求20%投向民营企业。

　　从上市公司公告来看，民营企业已经展现出一定的参与热情。10月16日，芯片制造商芯联集成公告称，基于新型政策性金融工具的落实和推进的契机，为了保障“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”的持续实施，公司拟向国家开发银行全资子公司国开新型政策性金融工具有限公司申请不超过人民币18亿元的政策性金融工具，期限为5年。

　　公告显示，芯联集成及其控股子公司芯联先锋，均为国家高新技术企业，同时芯联先锋承接的“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”制造生产的功率模组应用配套所需各类芯片，是人工智能、物联网、新能源汽车等众多战略性新兴产业的基础，高度契合数字化、智能化发展方向，精准匹配科技自立自强、发展壮大战略性新兴产业的政策导向。

　　在资金用途上，新型政策性金融工具资金将通过权益性资金，注入芯联先锋作为“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”资本金，同时由芯联集成子公司芯联越州为上述新型政策性金融工具提供连带责任保证。该公司投资者热线工作人员告诉记者，目前该笔政策性金融工具仍在申请过程中，后续落地放款会发布有关公告。

　　同日，锂电池制造商欣旺达公告称，因公司子公司发展需要，同意公司向国家开发银行深圳市分行申请新型政策性金融工具借款人民币6700万元，分别用于子公司南京溧水经济开发区5万千瓦/10万千瓦时储能电站项目、南京溧水经济开发区5万千瓦/10万千瓦时二期储能电站项目、惠州欣城新能源有限公司200MW/400MWh独立储能电站新建项目建设。记者还从接近欣旺达相关人士处了解到，该笔人民币借款已经顺利获批并放款，下一步将投入对应储能电站的建设当中。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒告诉记者，本轮政策性金融工具通过政策性资金明确国家支持方向，向市场传递清晰信号，可以增强各类市场主体在关键领域加大投资的信心与意愿。从投向安排来看，布局新兴产业着眼于“调结构”的战略导向，通过支持科技创新与产业升级，培育新质生产力，为中长期高质量发展注入动能。

　　培育新动能、破题“资产荒”

　　根据《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，通过发行金融工具等方式筹措的资金，不得超过资本金总额的50%。

　　罗志恒进一步指出，作为项目资本金，新型政策性金融工具可带动银行贷款及社会资本跟进，发挥对信贷和其他社会资金的杠杆撬动作用。资金直达项目也有助于加快项目开工、形成实物工作量，推动产业链运转，促进经济循环畅通。

　　‌苏商银行特约研究员武泽伟告诉记者，本轮政策性金融工具对经济的拉动作用呈现出精准发力、乘数显著的特点。通过快速投放并聚焦基础设施建设与新兴产业，不仅直接支撑四季度投资增长，更通过信贷撬动效应放大了资金效能。

　　武泽伟认为，新工具对经济的拉动兼具短期稳增长与中长期调结构的双重功能。短期内通过形成实物工作量承托经济增长，为四季度乃至明年一季度的经济表现提供关键支撑；中长期则通过赋能数字经济、人工智能等新兴领域，培育新的增长动能，为经济高质量发展奠定坚实基础。

　　还有多名受访人士告诉记者，新型政策性金融工具落地有利于缓解金融市场的“资产荒”现象。例如，远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林向记者指出，传统意义上的“资产荒”有两大特征，一是社会资本可参与的资产较少，二是高息资产较少。但新一轮政策性金融工具投向扩展至数字经济、人工智能、低空经济等多个新兴领域，这些领域较为市场化，也更有利于投向民营企业并撬动社会资本。

　　张林还称，随着债务风险的压降和政策利率的下调，金融资产和投资资产的回报率也在走低。考虑到本轮新型政策性金融工具的投向更加市场化，其撬动的新增信贷和社会投资的利率、回报率可能也会更高，从而为市场提供更高回报率的资产。从这个意义上讲，新型政策性金融工具一定程度上有助于缓解金融市场的“资产荒”现象。

　　武泽伟表示，该工具的核心机制在于通过补充重大项目资本金，有效破解了项目因资本金短缺而无法启动的困境，从而激活整体信贷循环。这种由政府信用引导的定向投放，为市场注入了确定性，引导资金从被动沉淀转向有效需求领域，对缓解资产荒具有结构性破局意义。