抢跑！迎接新一轮

10月21日，今天A股大涨，创业板大涨3%，沪指收盘站上了3900点，从技术指标来看，沪指的20年压力线（月线）大致在3920一线，理论上，既然大盘选择反弹，那么上证指数这一次应该能够突破前高3936，之后应该有一轮上冲过程，我们精确操盘体系（周预测）测算出来的的短期目标4153点。

在过去2个月，A股走出了一波横盘走势，技术面其实依然是牛市，距离最高点也仅仅一步之遥，而诡异的是，就那么几十点，指数就是冲不过去，很多人问为什么？

其实很简单，去年9月，政策面驱动了股市热潮，A股来了一波大涨。而本轮A股走强，一半是因为政策面利好，无论是美联储降息，还是美联储降息之后中国央行降息空间打开；另一半是因为科技，而科技有来自于政策面鼓励发展新质生产力。所以，说到底还是因为政策。

而到了今年9月，指数高度和政策态度成为市场的顾虑。大家在担心：会不会指数太高了招来政策面的打压？因为市场管理者其实并不希望市场有太高的估值泡沫。

结果呢，9月底相同会议中并没有透露任何政策信息。原因有很多，主要是两点：其一是当前A股的估值较为合理，虽然不是去年的低估，其二是四季度有更重要的会议，且需要制定十五五规划，因为今年是十四五最后一年。

所以，此时大约是政策冷静期。但总体上，十五五规划里面，两方面是确定的：其一叫扩大内需，其二叫创新发展。对应消费板块和新科技，当然，扩大内需是不是还用国补，现阶段只能说，方法不清楚，但方向很明确。

投资者做决策，要快人一步。如今市场对政策面有分歧：一部分投资人认为，管理者可能担心A股泡沫过高；另一部分投资人认为，管理者只是将大量政策转移到2026年，因为那是十五五开局年，今年前三季度GDP5.2%，四季度只要不出“黑天鹅”，5%的全年目标应该不难。所以，政策应该是被延后了。

这两种认识，对股市的预判是南辕北辙的，前者可能导致紧缩政策，投资人要回避股市；后者意味着市场政策利好只是延后，意味着投资人要继续加大布局。

而我个人看法，应该是后者。原因是什么？原因是内外都在对政策面施加压力。在外当然是贸易摩擦压力，欧美希望中国以内需替代外需；在内当然是经济压力，只有内需提振才能激活经济。最合理的做法：外需要，内需更要。

所以，明年1季度可能是政策释放的密集阶段，敬请期待。

回到微观经济层面，美中不足，本年双十一，可能会非常冷，往年我们都会做一些双十一概念股特辑，今年就不搞了。

今年电商双十一的上价格不但没下跌，很多还更贵了，我也不知道电商是怎么思考的问题，国补又断断续续，状况不容乐观。

与此同时，据我所知的消息，银行的车贷业务也在逐步冷却。直接点说，当前内需刺激的策略是有问题的，所以，即使我知道明年1季度可能有内需刺激政策，但我依然不清楚该政策最终受益的板块是谁。

按照我个人的理解，可能会偏向于服务业，也可能偏向于民生消费领域，比如医药和医疗。而对于耐用消费品，老实说，消费的刺激成本不低。

从总体财政收支看，今年财政开支普遍高于财政收入，财政压力不小，税务部门开启“颗粒归仓”模式，连很多跨境投资的都被追缴税款。

来年，财政开支势必要优化，而这就是刺激政策可能发生的转向。

最后，我想说一下，撇开AH股估值低位不谈，环顾全球，你会发现，日经225指数历史新高，韩国综合指数历史新高，印度孟买SENSEX指数逼近历史新高，英国金融时报指数历史新高，德国法兰克福指数历史新高。

美股在昨晚暴涨，也接近新高。原因无他，美国降息周期，美元走弱，全球资本市场狂欢，所以我不知道管理者担心什么，投资者害怕什么？

距离11月1日中美战略僵持结束大概还有10天，因为月底按照正常预期会有见面，基本上就可以确认中美的关税走向，而预计中美关税靴子落地，有利于科技方向的反弹，今天半导体科技股大涨，不排除一些资金提前抢跑，目前投资者提前“抢跑”的风险是就是11月中美谈不拢的风险，但我讲过，合作是大概率，因为一方面，美国高估了芯片制裁的作用，另一方方面，中国低估了稀土限制的影响。

反正，今天盘面来看，激进的投资者已经在“抢跑”科技股，我们认为，经历此次下跌洗盘之后，科技有可能就此展开跨年度行情。

不信，可以11月初再回看今日判断！

如果你 喜欢每天看我的文章，只要你点下面的“ ”图案，公众号就每天会推送给你了。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】