中国移动，7947亿！

来源：5G通信

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中国移动公告，2025年首3季度营业收入为人民币7947亿元，同比增长0.4%。股东应占利润为人民币1154亿元，同比增长4.0%。　

2025年三季度客户总数为10.09亿户，本季度净增客户数为399.6万户，本年累计净增客户数为455.9万户。5G网络客户数为6.22亿户。有线宽带业务客户总数为3.29亿户，本季度净增客户数为553.7万户，本年累计净增客户数为1419.6万户。

文 赵哲超/5G通信

• 营收

  7947亿元人民币（同比增长0.4%）

• 净利润

  1154亿元人民币（同比增长4.0%）

• 移动客户

  总数10.09亿户，其中5G网络客户6.22亿户。

• 宽带客户

  总数3.29亿户，本年累计净增1419.6万户。

一份看似波澜不惊的财报，却可能预示着一个时代的转折。中国移动刚刚发布的2025年三季度业绩，呈现出一组极具张力的数据：营业收入同比微增0.4%，几乎停滞；而股东应占利润却实现了4.0%的稳健增长。这“一静一动”之间，清晰地表明这家全球体量最大的电信运营商，其增长逻辑正在发生根本性的转变。

营收增长的乏力，首先源于个人移动市场的饱和。坐拥超过10亿的移动用户，继续通过“拉人头”实现规模扩张已不现实。更为关键的是，经过数年的高速建设，5G用户渗透率已达高位（按此数据计算约61.6%），单纯依靠用户从4G升级到5G带来的ARPU值（每用户平均收入）提升效应正在减弱。可以说，消费侧（To C）的5G红利上半场已经结束。

然而，利润的逆势增长，则揭示了中国移动在“后5G时代”的新战略核心——“提质增效”与结构优化。最直接的因素是资本开支（CapEx）高峰已过。随着全国性的5G网络覆盖基本完成，庞大的建网投入得以逐步缩减，折旧摊销压力趋缓，直接厚增了利润空间。这标志着公司正从重资产的“建设周期”全面转向更注重回报的“经营周期”。

财报中的另一亮点，是强劲的有线宽带业务。季度净增553.7万户，远超移动客户增长，总数达到3.29亿。这不仅是其“CHBN”（个人、家庭、政企、新兴市场）四轮驱动战略中“H”盘的坚实成果，更扮演了对冲移动业务增长放缓的“第二曲线”角色。通过“移动+宽带+应用”的融合捆绑，中国移动正在将用户价值从单一的通信管道，延伸至整个数字家庭生态，从而稳固存量用户，并挖掘新的收入增长点。

更深层次的信号是，利润增长的动力正从传统的连接业务，向以算力网络、云计算为代表的政企业务（To B）和新兴业务（To N）倾斜。虽然财报未直接披露政企业务的具体收入，但利润率的提升，往往意味着高价值的数字化解决方案、云服务等业务占比正在提高。这正是中国移动近年来倾力打造“连接+算力+能力”新型信息服务体系的战略意图所在。当连接的增量价值有限时，基于连接之上的计算、数据和智能服务，便成为驱动未来增长的核心引擎。

对于全球电信行业而言，中国移动的这份财报提供了一个极具参考价值的样本。它预示着，所有率先完成5G规模部署的运营商，都将面临从追求用户数到追求用户价值、从依赖网络投资拉动到依赖技术创新和生态运营驱动的艰难转型。中国移动正试图用一份稳健的利润表证明，即使在管道增收乏力的背景下，运营商依然可以通过深度的成本控制、业务结构调整和向高价值的B端市场要效益，走出一条高质量发展的新路径。

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