获超6.5亿元、估值22亿元！国内细胞治疗龙头启动A轮融资

10月17日，复星医药发布关于控股子公司增资扩股、实施跟投及采纳并实施股权激励暨关联交易的公告。公告显示，公司控股子公司复星凯瑞将启动A轮融资，引入6亿元战略投资，同时启动核心团队跟投与股权激励计划。

01 交易全景：三位一体的战略性资本运作

此次交易并非简单的单次融资，而是一个精心设计的“组合拳”，具体包含三个核心部分：

• A轮增资：由深圳生物医药产业基金（复星医药联营企业）分期出资共计60,000万元（6亿元），认购复星凯瑞的新增注册资本。本轮融资的投前估值为22亿元。

  值得注意的是，2025年9月15日，复星凯瑞与坪山区引导基金签订增资协议，约定由坪山区引导基金参与复星凯瑞A轮融资，即出资5,000万元认缴复星凯瑞4,370.3121万元新增注册资本，对应的复星凯瑞投前估值与本次增资一致。截至本公告日期，该次增资尚待办理工商变更登记。因此，总计A轮融资约6.5亿元。

• 核心团队跟投：复星凯瑞的14名董事及核心管理层成员，通过跟投平台共计出资352.50万元参与本轮融资，其入股估值与A轮投资者相同，体现了公司与核心团队风险共担、利益共享的原则。

• 股权激励计划：复星凯瑞正式采纳并实施股权激励计划，以0.76元/1元复星凯瑞注册资本的价格，、分批向拟激励对象授出对应共计不超过9,321.9893万元复星凯瑞注册资本的激励权益（包括限制性股权及期权）；首批向58名员工拟授出对应不超过7,618.4870万元复星凯瑞注册资本的激励权益，旨在吸引、激励和保留关键人才。
  

交易全部完成后，复星医药集团的持股比例将由约97.78%降至约77.10%，但复星凯瑞仍为其控股子公司。

02 复星凯瑞：中国CAR-T疗法的领跑者

复星凯瑞是本次资本运作的核心，其价值支撑来源于强大的研发和商业化能力。当前，复星凯瑞正处于业务扩张关键期：

• 明星产品：其首款CAR-T产品奕凯达®（阿基仑赛注射液）是国内首个获批上市的CAR-T细胞治疗产品，目前已获批两项适应症，第三项适应症（用于惰性非霍奇金淋巴瘤）已被纳入突破性治疗药物程序。

• 重磅在研管线：第二款CAR-T细胞药物布瑞基奥仑赛注射液的上市申请，已于9月24日获国家药监局受理，用于治疗复发/难治性前体B细胞急性淋巴细胞白血病（R/R ALL）成人患者；该药物的第二项适应症（用于治疗既往接受过二线及以上治疗后复发或难治性套细胞淋巴瘤（r/r MCL）成人患者）于中国境内处于桥接临床试验阶段，这显示出公司持续的产品迭代能力。

• 财务情况：复星凯瑞仍处于高投入期。2024年营收3.28亿元，净亏损3.37亿元；2025年上半年营收2.20亿元，净亏损1.61亿元。此次融资将主要用于拓展创新管线、加强技术储备，支持其业务持续发展。

总的来说，本次交易是今年中国生物医药领域一笔引人注目的融资。在资本市场对创新药投资趋于谨慎的背景下，复星凯瑞能获得高估值融资，凸显了市场对细胞治疗这一前沿赛道，尤其是其龙头企业的长期信心。

通过“增资+跟投+激励”的组合模式，复星医药不仅为子公司“输血”，更通过机制创新为其“造血”，为创新药企的资本运作提供了范本。长远来看，随着资金到位与激励落地，复星凯瑞有望进一步巩固在国内CAR-T领域的领先地位，推动更多创新疗法从实验室走向临床，为复星医药的创新药布局注入强劲动力。

参考资料：复星医药公司公告.