Mysteel解读：生猪价格全面进入 “5 元时代” 供需博弈下，下行空间与未来走势解析

据Mysteel农产品监测数据显示，截至昨日，全国外三元生猪出栏均价已降至11.10 元/公斤，较 10月1日（月初）下滑 1元/公斤，跌幅达8.26%。回溯至10月4日，全国外三元生猪出栏均价跌破12元/公斤，降至11.95元/公斤，这一节点标志着生猪价格正式全面进入“5元时代”（每斤价格区间）。业内人士普遍指出，当前生猪市场供需矛盾突出，行业长期积累的供应压力难以快速缓解，“旺季不旺” 的局面已基本成为定局。

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一、供需双增但失衡：供应增量压过需求，价格仍存下行可能​

当前生猪市场呈现 “供需双增” 的态势，但核心矛盾在于供应增量持续大于需求增量，供大于求的格局未被打破，导致价格始终处于低位区间，且仍存在下行空间。​

从供应端来看，养殖端整体出栏压力显著，规模企业、散户、二次育肥主体及放养公司均面临不同程度的出栏诉求：​

规模企业：降重出栏、加速去库存。目前生猪价格已低于行业成本线，规模企业为减少亏损，普遍采取 “降重出栏” 策略（降低生猪出栏体重以加快周转）。加之8-9 月部分企业出栏计划未完成，后续出栏压力积压，市场竞争加剧下，部分企业被迫延后的出栏任务需集中释放，理论上环比日均出栏量已增加约3%，进一步加大市场供应压力。

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1. 散户与其他主体：被动跟进出栏。受价格低迷、养殖亏损影响，散户及放养公司也倾向于加快出栏节奏，避免亏损进一步扩大。​

从需求端来看，消费端支撑力度不足，需求增量难以匹配供应增长：当前样本屠宰企业的开工率与宰量呈 “阶段性减少” 态势，其中本周宰量较上周减少8910头，开工率同步下降2.15%，反映出终端消费对生猪的消化能力有限，难以承接持续增加的供应。​

二、短期利好显现：二次育肥与冻品入库形成底部支撑，但力度有限​

尽管供需失衡主导市场，但近期两大信号为生猪价格提供了短暂支撑，一定程度上减缓了价格下跌速度，对市场底部形成缓冲：​

（一）二次育肥入场积极性提升，成本优势驱动布局​

目前毛猪价格处于低位，二次育肥主体的入场成本优势显著扩大，入场积极性明显提高。此外，市场中 “标肥价差”（标准体重生猪与大体重生猪的价格差）有走扩迹象，尤其是 350 斤以上大体重猪源的价格优势逐渐显现，进一步增强了二次育肥主体的入场信心，部分资金开始布局短期育肥周期。​

但需注意的是，当前养殖端整体处于全面亏损状态，市场悲观情绪仍较浓厚，散户与二次育肥主体的 “出栏量仍大于入场量”，短期入场行为仅能起到 “缓冲作用”，无法扭转供应过剩的大趋势。​

（二）冻品入库少量增加，屠宰企业扭亏但谨慎观望​

受毛猪价格下跌影响，屠宰企业的加工成本同步下降，目前已普遍实现扭亏为盈，经营压力有所缓解，部分企业开始主动增加冻品入库量，对当前毛猪需求形成一定补充，构成短期利好。​

然而，冻品市场的传导效应仍需警惕：随着毛猪、白条价格同步下滑，冻品价格也出现跟跌态势，当前冻品销售仍处于亏损区间，市场对冻品后续行情预期偏弱。更关键的是，多数屠宰企业基于对市场的判断，认为毛猪价格仍有进一步下行空间，因此在成本考量下，多选择 “谨慎观望”，仅少量入库，冻品入库对市场的支撑力度有限。​

三、未来走势预判：10月底部震荡，春节前低位仍是主流​

结合当前市场信号与行业规律，对后续生猪价格走势可分为短期（10月下旬）、中期（11-12月）及节前（春节前）三个阶段判断：​

1. 短期（10月下旬）：止跌企稳，以底部震荡为主​

随着二次育肥入场与冻品入库的支撑作用逐步显现，近几日生猪价格已出现止跌迹象。但如前文所述，这两大支撑的力度有限，难以推动价格大幅反弹，因此初步判断，10 月底之前生猪价格不会出现大幅调整，整体将以 “底部震荡” 为主，价格波动区间相对狭窄。​

2. 中期（11-12 月）：旺季不旺成定局，12月或面临集中出栏压力​

进入11-12月，传统意义上的生猪消费旺季难以兑现，“旺季不旺” 已成为行业共识，大概率仍将维持 “供应增量大于需求增量” 的格局。尤其值得注意的是，12月作为年度收尾阶段，规模企业为完成全年出栏计划，大概率会采取 “加速出栏” 策略，不排除出现 “集中增量” 的可能，届时市场供应压力将进一步加大，生猪价格仍将处于低位水平。​

不过，中期也存在局部利好因素：天气转冷后，终端对大体重生猪的需求会有所增加，“标肥价差” 或继续走扩；同时，南方地区腌腊、灌肠等传统消费需求逐步启动，可能对行情形成阶段性提振。但价格反弹的力度，最终取决于这些需求的 “集中增量程度”—— 若需求释放分散，仍难以改变市场弱势格局。​

3. 节前（春节前）：供应压力难缓解，低位仍是主流​

从行业周期来看，当前生猪供应端的压力短期内难以明显释放（如能繁母猪存栏量仍处于相对高位，后续生猪出栏惯性仍在），即便春节前消费需求有所回升，也难以完全消化过剩的供应。因此，综合判断，春节前生猪价格 “低位运行” 仍将是主流趋势，大幅上涨的可能性较低，养殖端仍需做好长期应对市场弱势的准备。

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