王健林欠52亿被“限高”，房地产现在还有希望吗，普通人如何避免踩坑

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还是那个名字——王健林，又一次冲上热搜却不是因为豪言壮语。这回拉响警报的是法院1.86亿元强制执行公告，52亿被执行金额把万达推上风口浪尖。

限制乘坐飞机、高铁商务座的消息一出，整个地产圈都感觉坐进了警车后座。那些年，‘先挣一个亿’的梦想仿佛遥不可及。

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今天，万达47条股权被冻结，法庭清单冷冰冰躺在那里。过去象征权势的企业家，走到楼市下坡时连出行都受到限制。说实话，看到这个结果，我心里直泛嘀咕：大象到底是怎么倒下的？

这事不是一天两天闹大的。时间线拉得够长，镜头从2024年统计局数据开始。各路数据显示，房地产销售额同比下降6.5%，反观新能源汽车出口量却猛涨77%。中国成了全球第一大新能源车出口国，资本和政策一边倒地奔着新赛道去了。

这种割裂感，让人想起明朝沈万三靠政策做大，朱元璋一变脸，家产说散就散。历史，总跟你玩同一个套路。

万达的风雨路，得从几十年前说起。这不是偶然，是中国房地产宿命。1990年代，分税制改革，地方财政差钱。土地出让成了地方政府养家的命根子——土地财政应运而生。房企高杠杆起步，‘政策温床+地方收入’共同织出一张巨大的网。谁抓得牢，谁能狠狠赚钱。

1998年住房分配制度终结，福利房成为历史。家庭买房的劲头被彻底激发。那时候城市化率才33.4%。到2015年，城市化蹭蹭赶到56.1%。海量人口涌进城市，每一张身份证都在催生新楼盘，小镇青年梦想周末去万达逛商场看电影。房地产，成了钱生钱最快的机器。你眼前的房子不只是砖头，更是父母积蓄和银行债的集合体。

资本宽松是另一层催化剂。银行敞开信贷口，房企拿地贷款，建好回本，小亏大赚。恒大、碧桂园负债率高到天际，万达算“保守”，但依旧踩中所有政策节拍。就是那几年，只见地产企业越做越大，连全国排名都像是财富炫技。每一波房价涨跌，背后都是政策、需求、资本三重奏。

万达抓住窗口红利，从地方起步，冲进全国。一度开出五百多座广场，一线、二线甚至三四线城市都以有万达为荣。真的，周末去万达广场就是潮流。巅峰时期，万达不光在地产做大，还试图跨界文化产业。收购好莱坞传奇影业，接盘全球最大院线AMC，把文化广场梦想喊得响亮。2015年，王健林以2200亿元成为中国首富。那年，行业商品房销售额突破8万亿，同比增长14.4%。全行业，都是扩张的嘉年华。

好景不长。2017年，政策猛回头。去杠杆成了主旋律，银行钱袋瞬间扎紧，房企突然被断粮——贷款额度减少、利率飙升。靠借钱扩张的地产玩法，到了走到尽头。万达最先顶不住，13个文旅项目加77家酒店打包甩卖给融创、富力。637.5亿元成交，外界都明白这是“救命粮”。当时有息负债突破4000亿。如果资产不卖，资金链随时断。

接下来八年，万达大甩卖变成主题。数据显示，2017到2025年，万达卖了超过80座商业广场。2025年上半年又甩掉7个。卖出资产规模达到总资产的五分之一。这种割肉疗伤很现实：现金流缓了，但重资产模式被断掉。过去靠租金和资产升值赚大钱，现在只收点管理费。一个项目管理费至多几千万，对千亿营收的万达来说，简直杯水车薪。

为了活下去，万达选择轻资产玩法。再不用自己砸钱建广场，合作方来出钱，万达只管品牌和物业管理，收管理费。表面看来稳妥，问题也明显：过去项目净利润几十亿，现在几百万、几千万，体量对不上。更要命的是，王健林压重注的文化旅游体育，不仅没变成新利润点，反而拖了后腿。传奇影业收了就亏钱，多部电影票房惨淡。AMC疫情期间全球影院停业，复工后也没回到正轨。体育领域更寂静，没明星赛事IP，也没现金流。

市场变化更快。2024年数据，购物中心客流较疫情前掉了15%。年轻人偏爱电商、直播带货，线下业态被重新洗牌。原来的黄金商铺模式，不再好用。流量都在云端飞，万达广场门口冷清，线下利润模型面临动摇。

几路压力积压，债务危机爆发是早晚的事。2025年7月，兰州中院强制执行1.86亿元；9月又添4亿多元执行案。到2025年累计有10条被执行人记录，总金额超52亿元，47条股权冻结。这些数字很冰冷，也是现实——资金链悬在刀刃上，行业“豪杰”一朝被困。

这一幕熟悉。你看1929年美国房地产泡沫，一样的杠杆扩张、信贷收紧、需求饱和，最后满地狼藉。南海公司泡沫也类似，靠政策、资本一路疯涨，监管一收紧，轰然倒塌。时代一变，谁都不能逆风翻盘。

表面上，王健林是个人灾星，深层其实是时代大浪把巨头拍回沙滩。从政策到消费，从人口红利到资本配置，房地产的黄金周期本已难续。万达能做的也只是随波逐流，没主动权。

普通人怎么办？第一，不要迷信行业巨头，安全感不是铁板一块；第二，别赌旧模式复苏，人口和政策红利已然消退；第三，无论买房还是投资，都得盯住宏观趋势。新赛道、新产业才是方向，像新能源、科技这些。资产抗风险，不是看公司体量，是看能不能顺应结构变化。

反过来想，明朝沈万三靠朝廷，政策一变直接完蛋。今天的万达也是如此，时代红利永远不会一直给你开门。你问房地产还剩什么？有的是新模式下的质量竞争，有的是复苏中的锚定资产，但一定要警觉，把安全边界拉到最大。

如果非得说一句，那就这样吧：黄金年代已是回忆，新周期下一切都要从头再起。谁跟不上，谁就成下一个“限高名单”。