“植入+介入”双轮驱动 迈普医学构建神经科室全场景解决方案

10月16日，迈普医学（证券代码：301033）发布最新公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式以33,484.94万元收购易介医疗100%股权。此次收购被视为迈普医学在神经介入领域的重要布局，将实现迈普医学在“神经植入+神经介入”医疗耗材领域的关键突破。

根据公司披露的财务数据，2025年上半年，迈普医学实现营业收入1.58亿元，同比增长29.28%，其中人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元，同比增长3.24%，而颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元，同比增长24.69%。与此同时，可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元，同比增长169.66%。公司整体毛利率80.59%，同比提升1.74个百分点。

差异化定价稳固估值核心

根据公告，本次交易采用差异化定价方式，具体价格由交易各方协商确定，并参考了第三方评估机构的意见。交易方案综合考虑了退出方式、投资成本及投资时长等因素。

迈普医学在公告中表示，基于对2026-2029年预测平均净利润测算，易介医疗对应市盈率约为13.80倍，与可比交易的市盈率水平相近，由此显示标的公司估值具备合理性。

根据业绩补偿承诺，易介医疗2025年至2029年的预测净利润分别为-1,910.54万元、-316.92万元、1,486.71万元、3,335.55万元及5,200.67万元。剔除股份支付费用影响后，其预测净利润分别为-1,535.24万元、4.81万元、1,808.44万元、3,657.27万元及5,522.40万元。

双赛道协同进阶

据公开信息，迈普医学当前在神经外科赛道已形成多元业务布局，覆盖脑膜修复、颅颌面修补固定及止血材料等核心领域。公司目前主力产品分别为人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶产品。

从2024年财报数据看，人工硬脑（脊）膜补片实现1.56亿元、颅颌面修补及固定系统实现7990万元、可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计实现3601万元的销售收入。值得关注的是，其止血产品线（特别是可吸收再生氧化纤维素）已突破原有应用场景，于2025年1月延伸至普外科等多科室。此外，公司硬脑膜医用胶成功获得欧盟MDR认证，为其海外市场拓展注入关键支撑。

本次收购标的易介医疗则聚焦神经介入领域，构建了深厚的技术壁垒与完善的产品矩阵，主要涵盖神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等品类。其中，Easyport远端通路导管、Speedpass血栓抽吸导管、Easytork神经血管导丝等核心产品不仅实现国内获批上市，更通过国际质量体系认证。

市场准入方面，该企业产品目前已进入南方医科大学珠江医院、郑州大学附属第一医院、河南省人民医院、中山大学附属第三医院等知名三甲医院，整体覆盖全国超200家三甲医疗机构。

政策红利与市场突围

据华经产业研究院《2025年中国医疗器械行业趋势研究报告》，当前中国医疗器械行业已进入“规模扩张+质量升级”的转型周期。该机构预测，2025年行业整体规模将达1.2万亿元，其中高值耗材占比超30%（对应市场规模超3600亿元）。

在政策端，《“十四五”医疗装备产业发展规划》已明确将“高端医疗装备国产化”列为核心目标，覆盖范围从大型医疗设备延伸至医用耗材生产装备领域，为企业技术攻关与市场拓展提供了政策指引。