【百强透视】三季度扭亏！协鑫科技却异动大跌，光伏前景如何？

10月17日，包括信义光能（00968.HK）、新特能源（01799.HK）在内的一些光伏概念股出现了高开下跌的走势。

其中，协鑫科技（03800.HK）的异动尤为明显，其股价在大幅高开后遭遇"跳水"，一度大挫逾7%，成交量也出现显著放大。

值得一提的是，协鑫科技的股价出现高开低走，异动大跌有消息面的刺激。

协鑫科技光伏材料业务扭亏，利好消息遭辟谣

10月16日晚间，协鑫科技发布自愿公告称，公司光伏材料业务在2025年第三季度录得利润约9.6亿元（人民币，下同），其中包括出售一家联营公司税后收益约6.4亿元，去年同期为亏损18.1亿元，成功实现扭亏为盈。

2025年第三季度，光伏材料业务分部经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）约14.1亿元，较去年同期经调整LBITDA（息税折旧摊销前亏损）约5.71亿元，实现由负转正。

此外，协鑫科技还披露颗粒硅经营相关资料。

据悉，协鑫科技凭借硅烷流化床法（FBR）领先技术，公司颗粒硅产能在能耗上拥有绝对的领先优势。公告显示，2025年第一季度至第三季度，其平均生产现金成本（含研发成本）从27.07元/公斤降至24.16元/公斤。

而在2025年第一季度至第三季度，协鑫科技的平均外部售价（含税）分别为35.71元/公斤、32.93元/公斤、42.12元/公斤。

协鑫科技还表示，公司始终致力于多晶硅产业加快走出"内卷式"恶性竞争的困境，主动加强与产业链上下游伙伴的协同合作，以实现产业链共赢的目标；公司坚持以销定产和低库存策略，持续推动光伏产业链市场价格修复，实现行业可持续发展，为行业整体良性循环贡献力量。

第三季度光伏材料业务扭亏、平均生产现金成本下降、平均外部售价回升的利好消息或是主导协鑫科技早盘高开上攻的主要原因。

不过，在另一边，一则行业重磅利好消息遭辟谣或是导致协鑫科技及光伏板块大跌的原因之一。

10月16日，有报道称，多晶硅收储平台已经成立，其中，平台公司工商注册完成（名称"中硅产能整合有限公司"），共管账号也已开立。

根据最新消息，业内权威人士表示，上述传闻不实。

另外，今年涨势如虹的港、A两市在近日出现连续回调，10月17日更是集体遭遇大跌，截至发稿时间，恒指跌近3%，恒生科技指数跌逾4%。

重磅利好消息遭辟谣、市场遭遇大跌或许是导致协鑫科技及光伏板块持续走跌的原因。事实上，A股市场的阳光电源（300274.SZ）、通威股份（600438.SH）等光伏概念股亦遭遇大跌。

利好不断出台，长期前景如何看待？

需要指出的是，"多晶硅收储平台已成立"的消息虽遭辟谣，但近期光伏行业海内外利好不断，详情可查阅《【百强透视】多股大涨！"反内卷"+海外利好，光伏走出困境？》。

此外，10月14日，国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，聚焦经济社会全面绿色转型目标，统筹中央预算内投资资金，重点支持五大领域项目，涵盖节能降碳、煤炭消费清洁替代、循环经济助力降碳、低碳零碳负碳示范、碳达峰碳中和基础能力建设等关键方向。在项目要求上，明确资金投向前期手续齐全、具备开工条件的计划新开工或在建项目，杜绝用于已完工项目，确保资金精准高效落地。

此次资金支持力度尤为亮眼：节能降碳、煤炭消费清洁替代、循环经济助力降碳、低碳零碳负碳示范四大类项目，均享受核定总投资20%的资金支持。

利好的相继出台有助于提振光伏行业，而对于板块的长期前景，一些机构似乎也并不悲观。

中信建投在10月17日的研报中称，光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾仍在于反内卷推动产能出清。光伏反内卷目前主要包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能。整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨，组件价格短期涨幅有限，后续顺价情况需要重点关注。产能出清方面，多晶硅能耗新标准明显收紧，预计后续可能是产能出清的重要手段。

短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度，中信建投认为行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业，以及新技术方向（BC、TOPCon3.0、浆料）。

开源证券在近期的研报中表示，2025年二季度，光伏主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业。电池组件部分企业经营环比改善，但整体仍未摆脱亏损。

该行强调，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%。辅材环节盈利表现优于主链，多数企业实现不亏或微利。各细分领域市占率领先的头部企业，具备更强议价能力和盈利能力。光伏反内卷高层支持、方向明晰，已取得阶段性进展，随着需求侧价格传导机制逐步畅通，以及供给侧硅料收储计划稳步推进，行业供需结构有望迎来实质性改善。

"港股100强"再次启动，协鑫科技能否再度入选？

近些年来，光伏行业的景气度从高涨一路走向衰落，目前在政策加持下，落后产能有望逐渐出清，行业也有望迎来持续回升。

在行业集中度提升和产业升级的背景下，拥有核心技术、强大品牌壁垒和全球化产能布局的龙头企业，更有可能穿越行业周期，在技术迭代和出海竞争中获取超额收益。

值得注意的是，深耕港股、聚焦硬核科技的"港股100强"始终紧跟产业变革趋势，第十二届评选已启动，候选筛选有序推进，拟增设科技创新、行业杰出等特色榜单，而光伏行业及产业链各环节的优质企业，正是此次评选活动重点关注的对象。

在过往评选中，协鑫科技、福莱特玻璃等一些知名光伏企业已成功入选榜单。此次这些企业能否再度跻身新一届榜单，持续彰显光伏领域的硬核实力，让我们共同拭目以待。

作者|云知风起

编辑|Danna