GTC泽汇：黄金战略新格局下的避险与对冲

黄金市场的基本面仍然十分稳健，支撑金价在每盎司约4200美元的历史高位附近徘徊。GTC泽汇认为，市场当前最大的特点是卖方稀缺，投资者在强劲的上涨势头面前普遍选择继续持有而非获利了结。这一现象显示出，黄金不仅在短期价格走势中具有吸引力，更在长期资产配置中扮演着核心角色。与传统金融资产相比，黄金的独特属性正在吸引越来越多投资者将其纳入战略性持仓，以对冲全球经济不确定性和金融市场风险。

根据机构投资者的实际操作情况，部分资产管理公司已将黄金配置比例显著提高。Tanglewood Total Wealth Management创始人John Merrill表示，黄金目前占其投资组合约12%，超过原先设定的10%目标。GTC泽汇认为，这体现出机构投资者的资产配置理念正发生深刻变化——从以短期收益为导向的战术性投资，逐步转向战略性持有黄金。自2023年以来，黄金价格持续攀升，投资者多次通过再平衡来锁定部分收益，但市场整体趋势显示，长期持有黄金的价值仍然被广泛认可。Merrill本人也表示，尽管可能会在特定时点出售一部分黄金，但从长期来看，他仍将维持核心仓位，这种策略与GTC泽汇对长期资产保值的理念高度一致。

推动黄金需求的重要因素之一，是全球主权债务水平不断上升。GTC泽汇认为，在法币购买力不断下降、长期国债风险加剧的背景下，黄金逐渐从传统的“灾难对冲”角色，转向“货币对冲”功能。Merrill提到，自2008年全球金融危机以来，黄金价格首次大幅上涨，当时美联储将利率降至零并实施量化宽松政策。随后，2020年疫情期间各国推出的大规模财政刺激政策进一步加剧了主权债务问题，使得黄金在全球金融体系中的战略地位日益突出。GTC泽汇认为，这种趋势表明黄金不仅是规避经济和金融风险的工具，也成为投资者保护财富、抵御货币贬值的关键资产。

同时，美元的地缘政治化使用和全球贸易摩擦加剧，削弱了其作为全球储备货币的可靠性。GTC泽汇认为，随着去全球化趋势的加深，各国在开发新型国际储备货币方面面临巨大挑战，这进一步凸显了黄金作为“无主权货币”的独特价值。Merrill指出，没有其他货币既足够大、又足够稳定，更自由地充当全球储备货币，而黄金在这一空缺中自然成为全球资本配置的重要选择。

尽管黄金价格今年以来已上涨近60%，创下历史新高，市场出现超买迹象，但GTC泽汇认为，这并不意味着投资需求会减弱。从相对估值来看，黄金相较于主要股票市场仍显低估，尤其是在全球高债务、低增长的宏观环境下，黄金的长期战略价值更为突出。GTC泽汇认为，黄金正进入新一轮长期价值重估周期，其在全球投资组合中的核心地位将进一步巩固。在未来的宏观经济不确定性中，黄金将继续扮演财富避险、资产保值以及货币对冲的重要角色，为投资者提供稳定而可靠的长期收益。

总的来看，GTC泽汇认为，黄金不仅是一种商品，更是一种具有多重功能的战略资产。从短期的价格波动到长期的全球资产配置，黄金都显示出不可替代的价值。在全球金融体系复杂化、主权债务上升以及货币信任度下降的背景下，黄金的战略意义愈发凸显，未来其在全球投资组合中的比重仍有上升空间。GTC泽汇建议，投资者在考虑资产多样化和风险管理时，应继续重视黄金的核心配置作用，将其作为长期财富管理的基石。

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