金价大涨，珠宝公司开赌场？

“司法机关在深圳市水贝片区相继查处了三家黄金珠宝公司。”

近日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会官方发布行业警示函称，这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪。目前，相关公司负责人及骨干成员已被依法采取刑事强制措施，涉案人员将面临严重的法律后果。

“具体情况等公安机关发布的案情说明。”深圳市黄金珠宝首饰行业协会秘书长张文扬回复《中国新闻周刊》，发函主要为正告从业者必须规范经营，对于案件后续，协会将持续跟进并发布公告。

截至10月15日，现货黄金日内飙升1%至4186.61美元/盎司，纽约期金攀升至4205.80美元/盎司，再创历史高位。在金价持续走强的背景下，部分黄金相关ETF产品年内涨幅已超过50%。一路上涨的行情也在不断刺激着公众参与黄金相关投资的意愿。

值得注意的是，根据已披露信息与投资人反馈，可进行线上“非实物黄金对赌”业务的平台远不止三家。一位在水贝从业九年的珠宝商告诉《中国新闻周刊》，相较于行业内部的传统交易，面向散户的此类业务通常“门槛更低、杠杆更高”，表面上看收益诱人，实则潜藏更大风险。

图/视觉中国

风险破圈

深圳市黄金珠宝首饰行业协会警示函称，个别企业为牟取非法利益，打着实物黄金交易的幌子，诱导客户进行高杠杆的“买涨买跌”对赌交易，其业务实质已完全脱离黄金珠宝行业的正常经营范围。

是哪三家企业、具体如何操作以致涉嫌构成开设赌场罪，《中国新闻周刊》致电深圳市黄金珠宝首饰行业协会，工作人员表示，暂不方便回应。

据第一财经报道，从投资者处获悉，今年7月，深圳市世创鑫辰科技集团有限公司的预定价交易曾出现兑付困难。该公司已被深圳公安机关以涉嫌开设赌场立案。

另据媒体报道，具体操作过程为，投资者在一个名为“世创鑫辰”的平台上，支付一笔小额定金，便能锁定未来购买黄金的价格。对交易者而言，若金价上涨，可按锁定的低价补款提货，或结算差价获利；若金价大跌，则选择“不行权”，使损失止于已付定金。

看似“一本万利”的买卖，实际却并未给投资者带来收益。已有多名投资者向媒体反映，已负债几万元到几十万元不等，还有人刚交钱，公司就出事了，其在平台账户资金已无法取出。目前，“世创鑫辰”微信小程序及“世创鑫辰科技”服务号，已无法搜索到。

“这是从行业内的预定价交易模式演变而来。”前述在水贝从业九年的珠宝商对《中国新闻周刊》解释，该模式的本质是花少量保证金参与黄金交易，最初是为了解决水贝日常经营需求。

作为国内黄金珠宝产业规模最大的制造加工中心，水贝有大量批发柜台，需要少量、多次地灵活买卖黄金板料。为应对金价波动、对冲风险，销售商向料商支付一定比例的保障金以锁定未来提货权，从而提高资金周转率。这种“预定价”模式最初是在相对专业化、彼此知根知底的从业者圈子内部流行的信用交易工具。

深圳水贝黄金市场。图/视觉中国

所谓料商，即从上游供货方采购黄金原料，向下游小商户供货的“黄金中间商”。前述水贝珠宝商坦言，在实际交易过程中，买卖双方都会因金价涨跌而获利，部分从业者为获取更多收益，便会形成“对赌”。从料商视角看，若销售商预定两日后够金，但预测市场行情下行，有的料商便不会实时购入黄金以备交货，也不会买入同等黄金进行对冲，而是等交货时以低价购入黄金交付给客户，从而赚取差价。

这种对赌行为暗藏巨大风险。同样是做空交易，如果金价不降反升，料商为履约交付，可能不得不高价采购板料，从而形成亏损。更危险的是，当市场出现单边上涨行情，可能引发客户“挤兑”，这会使料商的资金链瞬间承压，最终导致其资金链断裂，甚至以跑路收场。

“料商跑路原来只是坑同行，现在也坑散户。”前述水贝珠宝商回忆，大概从2023年前后，随着深圳水贝在消费端爆火，跳过中间商以批发价采购的消费者，其需求从购买金饰，逐渐上探到直接购买黄金板料，进而又在部分从业者的诱导下，参与了门槛更高的“预定价交易”。最终，这项原本服务于实体贸易的工具，彻底演变为脱离实物的线上对赌游戏。

前述水贝珠宝商举例，业内正常交易状态下，每100克黄金的预定价为2万元，一般要求7—10天内补齐货款、完成实物交割。而线上对赌游戏，参与门槛更低，仅需10元就能预定1克黄金，按照10月15日956.61元/克的金价，线上对赌杠杆约90倍。

“线上对赌既无实物交割保障，又没有资金监管。”前述水贝珠宝商透露，消费者预付定金很可能流入了微信私人账户，由于交易脱离实物，这部分资金是否用作了所谓风险对冲，根本无从考证。

张文扬回应《中国新闻周刊》，协会接到深圳市公安局罗湖分局通知，有企业“涉嫌构成开设赌场罪”被立案，“目前还没有最终定论，具体等法院定罪以及公安披露”。

为何“涉嫌开设赌场罪”

黄金料商利用预定价模式开展线上“非实物黄金对赌”业务，为何涉嫌构成开设赌场罪？

北京市岳成律师事务所主任岳运生回复《中国新闻周刊》，在此次查处中，司法机关以“开设赌场罪”立案，说明这些被查公司的业务模式，其本质已被认定为一种组织化、规模化的非法博彩活动，而非单纯的违规金融经营。

岳运生解释，开设赌场罪的核心特征是“以营利为目的，提供赌博场所和规则”。如果交易脱离了实体经济的风险对冲目的，演变为以未来不确定的黄金价格波动作为输赢的唯一依据，交易者并不追求实物交割，平台方与客户形成“对赌”关系，平台成为所谓“庄家”，则在此情况下可能涉嫌开设赌场罪。

例如，平台诱导客户“买涨买跌”，客户亏损的钱直接成为平台的利润，客户盈利则直接导致平台亏损。平台通过设置高杠杆、滑点、延迟交易等手段，实质上是在与客户对赌，这就构成了一个虚拟的“赌场”。

“预定价交易模式”在实践中还可能存在哪些违法风险，其作为贸易工具与被滥用进行非法经营的边界在哪儿？

岳运生认为，“预定价模式”本身在法律上处于灰色地带，但其具体实施方式极易触碰法律红线。在产业内部来说，作为企业间的 “远期现货交易”，如果交易双方具有真实的现货交易背景和交割意图，用于锁定成本或售价，那么它被视为一种商业惯例，主要由民法典调整。

但是，该种交易模式一旦面向公众，就极可能构成违法。除开设赌场罪外，若交易模式符合标准化合约、公开集中交易、通过互联网平台向社会公众募集交易对手方、保证金交易与杠杆等特征，则可能涉嫌非法经营罪。

金州（深圳）律师事务所律师郭磊长期关注黄金现货交易，他对《中国新闻周刊》回复，由于近年来金价大幅波动，“预定价交易”爆雷案件频发，尤其是水贝所在的深圳市罗湖区。根据深圳市罗湖区人民法院及深圳市中院的观点，此类交易属于非法从事黄金金融产品交易。从司法实践结果来看，相关交易行为最终均被法院认定为无效，投资者和料商根据各自的过错承担责任，通常料商需要赔偿投资者50%—70%的损失。

岳运生提醒，根据黄金料商业务模式的具体设计和实施情况，这种行为除了开设赌场罪，也可能涉嫌非法经营罪、诈骗罪等罪名。“根本区别主要在于是否有真实交易及主观目的等要素。”

具体而言，开设赌场罪与其他罪名的根本区别在于“业务本质是否服务于实体经济”，而非法经营罪的核心特征是“未经许可经营特许业务”。同时，如果平台在运营中存在“虚构事实、隐瞒真相”等行为，直接导致客户产生错误认识并处分财产，则可能涉嫌诈骗罪。

目前相关案件还未经法院最终判决。岳运生补充，若在交易中掺杂实物黄金交割，或考虑涉及投资者人数、对当地的黄金市场秩序造成影响程度等情况，都会在具体案件中影响定罪量刑。

记者：李明子（limingzi@chinanews.com.cn）

编辑：闵杰