马红漫：狼来了？

来源：财经马红漫

各位喜马拉雅财经马红漫的听众朋友们，大家下午好。2025年 10 月 14 日，周二。

节目开始强调一下，本周周三、周四、周五还有三场公开直播，另外下周公开直播的预约也已经全面开放了。大家务必到公众号图文当中找到直播按钮，点击进行预约。

另外，强烈建议各位关注我们同名的视频号【财经马红漫】，我们有更多的短视频内容会在这个视频号中为大家全面呈现，我们的公开直播也是在这个视频号中进行。在视频号【财经马红漫】里可以一键预约我们所有已上线的直播。

节目开始，来看A 股市场情况。今天 A 股市场出现了比较明显且超预期的变化。

在昨天整个市场以为会以恐慌告终。好在国家队护盘有功，市场心态全面企稳的情况下，今天却出现了全面且大幅度的调整。除了以银行为代表的红利板块之外，其他板块全面大幅调整。

截至收盘，沪指跌了0.62%，沪指跌幅不算大，但科技成长板块全面大跌，特别是以芯片、半导体为代表的前期涨幅较猛的板块，今天更是全面下挫。就连全球最火的有色金属板块今天也大幅下跌。

深成指跌了 2.54%，创业板指数跌了 3.99%，创业板接近跌了 4 个百分点。

我们一直讲，更能代表市场普通投资者持仓情况的指数就是深成指和创业板指，科创板昨天还是大涨的品种，今天直接下跌了 4.26%，不仅把昨天的涨幅全部回吐，而且跌幅更深。

怎么看待这种情况呢？有几个重要的点。

首先，对于市场而言，我们一直在强调一个重要的基本面逻辑。

从9 月中下旬开始，在公开节目以及会员节目当中，我们就一直在提示，10 月份是一个非常容易变盘、压力巨大、不确定性很强的时期。

我在 9 月底会员内部的月度直播当中明确提到，10 月中下旬到11月中下旬，A 股市场有很大概率会出现比较大的调整。调整原因主要有宏观基本面和微观基本面等多方面因素，很多老听众可能都听了很多遍了，只是今天这些因素似乎更多地得到了兑现。

其次，政策层面。政策层面能否有超预期的有力措施和逻辑，目前来看概率不大。再叠加七八月份科技板块让大家获得大赚钱的快感，但这种快感背后，绝大多数品种其实都没有业绩支撑，结果就是估值不断提升。

等到三季报发布业绩的时候，这些品种的估值可能会变得更高。对于机构投资者来说，他们在调研过程中，看到这些涨幅很高但业绩不仅没有提升反而可能下降的品种，估值变得更高，自然就会有落袋为安的意愿。

所以我们在9 月底就多次提示，在 9 月 29 号会员的月度直播当中也讲得很清楚，10 月中旬到 11 月中旬，A 股市场将会面临巨大压力，现在大家应该已经感受到这种压力的特征了。

而且本周开始宏观数据将陆续发布，明天就会发布物价数据，这也是基本面因素导致市场变化的体现。

第二个状况，回到个股层面。前期涨幅过大是个很大的问题，虽然美国方面的影响没有把市场打压下去，但最终市场一定会以某种逻辑和方式，让股价重回估值合理的区间，至少会出现一定程度的合理回落，这是很正常的。这是第二个比较重要的点。

第三个重要点，我今天早上在实盘时给会员内部发了两个笔记，里面明确提到整个市场可能存在风格转化，至少是阶段性的风格转化，并且认为今天盘面当中这种风格转化应该得到确立了。

因为这是会员内部的讲解内容，这里就不展开细说了，会员已经跟着我们开始进行一些风格转化方面的操作了。

第四个点，我们今天会给会员加餐，录制一个内部的会员音频分析，这个分析会更加完整。目前正在录制过程中，稍后会在会员群内部讲解。

毕竟在大家看来，从昨天市场心态那么稳定，到今天出现这么大幅度的下跌，确实比较意外。站在我们的角度，如果单看当天交易情况，也会觉得意外。

所以今天我们会在会员服务中专门加一期音频特别节目，给到我们的会员。我们一定会陪伴大家应对市场变化。

当然，这里稍微提一下，风格转化确实有可能出现。但另外一个要思考的逻辑是，AI 科技变革的中长期逻辑依然不变。关键是要找到未来有业绩基本面支撑，而且估值相对不高的品种，这类品种跌下来反而可能是更大的机会。

公开课只能给大家讲一讲基本逻辑，具体操作以及如何应对，我们会在会员内部为大家带来更多分享。

如果大家想加入我们的会员，最好的方式就是通过我们的公开直播。我们本周以及下周的公开直播都已经全面上线了。

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