荷兰冻结中国海外资产的背后

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西方国家“巧取豪夺”的海盗心理是有基因传承的……

【正文】

本文聚焦安世半导体事件。

一、事件：闻泰科技海外半导体资产遭受打击

（一）2025年9月30日（当地时间周二），荷兰经济事务大臣（the Minister of Economic Affairs）罕见援引《the Goods Availability Act》，对总部位于荷兰奈梅亨（Nijmegen）的安世半导体（Nexperia）下达了一份有效期为期一年的指令，要求“安世及其下属所有子公司、分公司、办事处等全球30个主体对其资产、知识产权、业务和人员团队必须保持现状，不得进行任何调整”。其中，安世半导体为闻泰科技通过注册于中国香港的裕成控股100%持股。

（二）2025年10月1日（当地时间周三），安世半导体控股以及安世半导体法定董事兼首席法务官Ruben Lichtenberg（CLO，荷兰籍）在获得首席财务官Stefan Tilger（CFO，德国籍）以及首席运营官Achim Kempe（COO，德国籍）的支持下，代表安世半导体以及安世半导体控股向荷兰企业法庭（Enterprise Division of the Amsterdam Court of Appeal）提交了启动对公司调查与采取临时措施的紧急请求。

同一天，荷兰企业法庭在未庭审的情况下直接即时生效了几项紧急措施，包括暂停张学政担任安世半导体控股公司执行董事及安世半导体公司非执行董事职务、暂停执行安世半导体董事会规则第3 条之效力（即作为CEO的职务和职权）以及自即日起将裕成控股持有的安世半导体控股的股份以管理权形式托管给独立第三方管理。

（三）2025年10月6日（当地时间周一），荷兰企业法庭开庭并于10月7日（当地时间）作出以下几项临时紧急救济的裁决，包括暂停张学政在安世半导体控股的非执行董事和安世半导体的执行董事职务、任命一位独立于安世的企业法庭指派的外籍人士担任安世半导体控股及安世半导体的非执行董事（拥有决定性投票权）且明确该董事有权独立代表安世半导体控股及安世半导体、将安世半导体的所有股份（减去一股）出于管理目的托管给稍后指定并公布的人员（即失去剩余99股的股东治理权利、经济权益仍不受影响）。

二、中欧围绕安世半导体事件进行激烈博弈

上述事件发生后，立即引发中欧进行博弈，使得中欧关系出现微妙变化。

（一）根据2025年10月14日荷兰经济事务部致众议院“关于援引《商品供应法》的信函”，上述事件因涉及商业机密而未公开，不过10月初部分媒体开始披露此事。

1、2025年10月12日晚闻泰科技亦发布《关于子公司经营管理情况暨公司股票复牌的公告》，谴责荷兰政府以国家安全为由进行基于地缘政治偏见的过度干预，方使得此事被公之于众。受此影响，2025年10月12日（当地时间），荷兰经济事务大臣对此事发表声明，意味着中欧关于此事的争议正式公开。

事件披露后，闻泰科技股票于10月9日停牌、10月13日复牌即跌停。

2、虽然2025年10月12日公众才逐渐知晓此事，但早在10月4日，中国商务部便发布出口管制通知，禁止Nexperia 中国公司及其分包商出口“在中国境内生产的特定成品元器件及组件”，意味着中国政府早已知悉此事，且已在想方设法应对。

（二）2025年10月13日，中国外交部发言人林剑针对此事回应称“具体问题建议向中方的主管部门了解。中方一贯反对泛化‘国家安全’概念，针对特定国家企业采取歧视性做法，有关国家应切实遵守市场原则，不要将经贸问题政治化，中方维护自身正当合法权益的决心坚定不移”。

（三）2025年10月14日，中国半导体行业发布声明称对此事表示严重关切，明确提出“坚定支持会员单位捍卫自身的合法权益…反对滥用‘国家安全’概念、对中国企业海外分支机构实施选择性和歧视性限制的做法”等立场，并表示将通过一切合法渠道向国际社会表达中国产业界的共同关切。

三、安世半导体“黑天鹅”事件的背后是中美欧博弈

此次针对闻泰科技旗下海外主体安世半导体的发难被视为具有地缘属性的“黑天鹅”事件，其背后是中美欧博弈的映射。

（一）荷兰发难的直接原因：认为张学政在将安世半导体的核心要素转移至荷兰以外

荷兰方面在对外披露该事件情况时并未明晰具体原因，仅表示收到关于安世半导体内部存在严重治理缺陷的线索以及该缺陷对公司的运营连续性构成紧迫且严重的威胁，进而可能危及荷兰及欧洲关键技术知识的留存，以及生产与研发能力的维持。

进一步看，这里的缺陷是指将生产能力、资金及知识产权转移至CEO所有且与Nexperia无关的境外实体，可能会对欧洲汽车、消费电子及国防等行业产生重要影响。据此可认为，荷兰发难安世半导体的直接原因是其认为安世半导体的CEO张学政可能在将安世半导体的技术、资金、知识产权等核心要素转移至荷兰以外。请注意，这里的用词为“可能”，即荷兰当局认为上述转移存在可能且对荷兰及欧洲的国家安全产生影响（如特定情况下会导致半导体供应链中断等），这显然也是基于国家安全的地缘考虑。

（二）三个不易被关注到的事件表明荷兰此举具有地缘考虑

除上述原因外，还有两个不易被关注到的事件表明荷兰此次发难具有深层次的地缘考虑。

1、美国施压荷兰要求安世半导体只有更换中国背景的管理层才能豁免制裁

2025年9月29日，美国工业和安全局（BIS，United States Bureau of Industry and Security）发布一项规则，将美国出口管制限制范围扩大至“由一家或多家美国实体清单（Entity List）内实体持有至少 50% 股权的实体”，考虑到闻泰科技已于2024年12月被纳入上述清单且安世半导体为其100%全资间接持股的公司，故安世半导体亦会受到影响。

实际上据香港《南华早报》于10月14日的报道，就在今年6月，美国便通知荷兰官员其将要扩大“实体清单”范围，即安世半导体只有更换中国背景的领导层才能获得豁免。

2、欧盟27个成员国签署《半导体联盟声明》与荷兰此次发难之间不谋而合

2025年9月29日，欧盟27个成员国签署《半导体联盟声明》，提出修订并制订一份具有前瞻性的《欧盟芯片法案2.0版》（EU Chips Act 2.0）的迫切性，以期强化并拓展欧洲在半导体价值链中的领先地位，满足人工智能、汽车、能源及国防领域日益增长的需求。同时，该声明亦提出“与理念相近的全球合作伙伴开展协作，同时维护欧洲的战略自主性”，荷兰作为欧洲半导体的前沿阵地，此声明与荷兰对安世半导体发难事件之间不谋而合。

这意味着，安世半导体事件并不仅仅是中美之间的博弈，欧盟自身亦有此意，作为半导体行业的受益者，荷兰在此次事件上具有十足动力。

3、援引《商品供应法》的行为非常罕见

此次荷兰经济事务大臣是通过援引《商品供应法》（the Goods Availability Act）对安世半导体进行发难，实际上对荷兰政府自己披露的信息来看，其大臣援引上述法案行为极为罕见，是荷兰政府仅在绝对必要时才会动用的措施。

事出蹊跷必有妖，这意味着，荷兰政府此次发难是有第三方力量介入的。同时，荷兰经济事务大臣在声明中亦表示此举并非针对其他企业、行业或国家，这一表态显然是有“此地无银三百两”的意思。

四、安世半导体对闻泰科技至关重要，在全球半导体行业中亦居于重要地位

（一）此次事件对闻泰科技的冲击不言而喻，这从其股价和转债价格的表现上便可以看得出来。近年来，闻泰科技开始全面聚焦半导体业务，相继出售产品集成业务资产（如其旗下昆明智通、深圳闻泰、黄石智通、昆明闻讯、无锡闻泰、无锡闻讯、印度闻泰、香港闻泰等均已经完成剥离或正在剥离过程中），使安世半导体在闻泰科技体系中的地位愈发重要。

故在闻泰科技的2025年半年报中，几乎是大篇幅阐述安世半导体的经营情况，境外资产共占闻泰科技总资产的85.9%（主要由安世控股贡献）。

今年上半年，安世半导体的收入分布为欧洲区域占21.72%、中国区域占48.17%、美洲区域占9.24%以及其他占20.86%，汽车、工业与电力、移动及穿戴设备、计算机设备、消费领域分别占59.86%、22.17%、7.36%、5.9%和4.71%。

（二）安世半导体是全球领先的分立与功率芯片IDM龙头厂商和全球龙头的汽车半导体公司之一，拥有近1.6万种产品料号，在全球半导体产业链中居于重要地位。具体看，2024年安世半导体位居全球功率分立器件营收第三位（稳居国内功率半导体公司第1），其中小信号二级管和晶体管出货量位居全球第一、逻辑IC全球第2、ESD保护器件全球第1、小信号MOSFET全球排名第一、车规级Power Mos全球排名第二。

（三）安导半导体的前身为成立于1948年的飞利浦半导体标准产品事业部，2016年被出售给中国JAC Capital后更为现名，2018年闻泰科技开始寻求通过收购安世达向半导体高端转型，并于2019年12月完成安世半导体的境内资产交割，正式取得安世集团的控制权。2020年，在中方股东及管理层的推动下，安世集团成立中国供应链团队，开始进行安世集团供应链的国产化替代。

五、结语

（一）半导体的重要性不言而喻，在中美博弈过程中，其地缘价值亦非常突出。此次荷兰及美国对安世半导体的发难具有非常清晰的地缘考虑，出于国家安全和供应链中断等理由的考虑显然并不能令人信服，“莫须有”属性非常明显。

（二）结合近年来发生的一系列事件来看（如波兰对中欧班列的发难等），在中美博弈的过程中，欧洲及其它一些经济体并不会置身事外，且大概率不会和中国站在同一阵线，“巧取豪夺”的海盗心态一直存在。故当前及后续一段时期，对中国海外资产利益的保护已变得十分迫切，地缘风险评估与加强合规建议在中资主体出海过程中也需要被高度重视。

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