消费复苏与AI“赋能” 中证消费电子指数近三个月涨幅逾50%

《金证研》启明/作者

2025年上半年，消费电子行业在挑战与机遇中前行，人工智能成为驱动行业发展的核心引擎。而人工智能在消费电子产品端的落地则强化了人工智能的未来叙事逻辑。而消费电子市场呈现到指数的表现上看，截至2025年10月14日，中证消费电子主题指数收5,285.31点。

一、中证消费电子主题指数近三月涨幅超50%，长期则展现明显周期性

透过中证消费电子主题指数，或一定程度上反映当前消费电子行业在证券市场的整体表现。

需要指出的是，中证消费电子主题指数发布于2020年6月12日，基日选取为2012年12月31日，基点为1,000。截至2025年10月14日指数自由流通市值为33,503.36亿元，样本平均市值为670.07亿元。

根据中证官网的简介，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。这50只证券在选样上分别按照日均成交额和总市值从大到小进行筛选，使得指数样本拥有流动性强市场认可度高和龙头企业多代表性强两个特点。

从行业分布上看，该指数包含了集成电路、电子终端及组件、电子元件、光学光电子、储能设备、其他电子、半导体材料与设备、分立器件。截至2025年10月14日，上述行业在成分股中的比重分别为44.82%、28.31%、9.04%、6.42%、6.35%、2.48%、1.42%、1.16%。从占比上看集成电路和电子终端及组件占比合计达到了73.13%。

在收益方面，中证消费电子主题指数近期业绩亮眼。截至2025年10月14日，该指数近一个月、近三个月、年至今的涨幅分别为6.05%、52.99%、50.9%，近一年和近三年的年化收益率分别为68.17%、25.16%。将时间拉长至一个完整的市场周期则表现平淡，近五年的年化收益率为3.95%。

从年化波动率上看，指数近一年、近三年、近五年的波动率分别为32.58%、30.52%、29.59%，指数弹性较大。

消费电子兼具科技和消费两项属性，受市场周期和科技企业研发投入风险双重影响。基于上述情形，该指数相较以传统消费行业（如食品饮料和家庭个人用品等）为主的消费指数风险更大。

当前，以该指数为跟踪标的产品有ETF和对应的联接基金两类。其中，富国中证消费电子主题ETF、易方达中证消费电子主题ETF，净资产规模均在10亿元以上。而招商中证消费电子主题ETF等其他ETF则净资产规模在3亿元左右。

整体来说，中证消费电子主题指数以高市值高流动性为导向，筛选出50只成分股。在收益表现上，该指数短期收益亮眼，长期具有明显的周期性，且存在指数年化波动率较高、弹性大的特点。

二、消费端复苏和人工智能，如何赋能指数上涨“动力”？

当前，中证消费电子主题指数正处在一个大幅上涨的周期中，截至10月14日指数收5,285.31点，虽然较国庆节有所回落但仍处于历史高位。而这背后，或反映消费端复苏和人工智能对消费电子的赋能。

在消费端，2022年，消费电子行业见顶之后经历了两年的去库存周期，在2024年初周期见底。而2024年3月国务院颁布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，则为消费电子在消费端的复苏添加了动力。2024年9月，A股消费电子板块94家公司半年报实现盈利的企业有73家，占比77.66%；有57家公司实现净利润同比增长。

而2025年消费端的增长仍在持续。根据商务部公开信息，2025年1-8月，智能穿戴、电脑和手机等数字产品线上销售额增长25.2%、23.7%和20.2%。政策上，《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》延续了去年的政策。此外，颁布的《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》下，政策补贴覆盖更多消费电子产品。

除了消费端的复苏以外，人工智能对消费电子的赋能则为本轮的上涨，提供了动力。当前人工智能与消费电子产品的结合已有产品落地，如AI眼镜和可穿戴腕表。2025年上半年，全球可穿戴腕带市场呈现出积极的增长态势，第二季度出货量达4,922万台，同比增长12.3%，同期全球AI眼镜市场的出货量同比激增了110%。

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