三一重工总算如愿以偿了

作者| 侯旭

编辑| 汪戈伐

10月8日，三一重工发布公告称，已获得中国证监会境外发行上市备案通知书。

这意味着，三一重工的赴港IPO，已经几乎没有悬念了，而此前三一重工曾多次冲击境外资本市场失败。

根据媒体推测，若进展顺利，三一重工于10月中下旬登陆港交所，募资规模预计达10亿至15亿美元。

从企业自身来看，三一重工作为机械工程设备巨头，其赴港上市自然也意味着国际化战略将会进入一个新阶段。

而从宏观来看，在房地产行业周期、国内需求波动的背景下，中国高端制造企业正通过海外市场拓展与数智化转型，重构增长逻辑与竞争壁垒。

三一重工的出海战略其实多年前就已经确定了，早在2002年，三一重工便启动首批产品出口，内部开始逐步形成“不出海，就出局”的战略共识。

而如今，出海战略确实已转化为实实在在的业绩。

财报数据显示，2025年上半年，三一重工实现营收445.3亿元，同比增长约15%；其中海外收入263亿元，占比超过六成。而在2024年全年，三一重工海外收入达488.6亿元，占总收入比重为62.3%，近三年复合年增长率达15.2%，明显高于行业平均水平。

从地域分布来看，三一重工在非洲市场的表现最为亮眼，上半年收入36.3亿元，同比激增40.5%；亚澳区域收入114.6亿元，增长16.3%。但相比之下，欧洲与美洲市场增速分别仅为0.66%和1.36%。

背后原因其实到也不难理解，因为发达经济体基建投资节奏放缓，而新兴市场在矿产开发、能源基础设施等领域需求旺盛，自然就出现了增长分化。

为了抓住这种结构性机会，如今三一重工已超越简单的产品出口模式，转向本地化生态构建。公司在印尼、南非、土耳其新建工厂，并升级美国、德国既有生产基地，实现“研发—制造—服务”一体化布局。

三一重工的全球研发体系则以长沙为中枢，在德国、美国、日本、印度、印尼设立五大基地，结合近1000个海外配件仓库和400余家本地化运营的子公司与代理商，形成快速响应机制。

例如，针对中东沙尘环境定制防尘机型，为非洲高温地区开发耐热设备，这种基于本地场景的正向开发能力，开始成为三一重工区别于竞争对手的关键优势。

值得一提的是，海外业务的高毛利属性也增强了公司整体盈利韧性。据《证券日报》引述公司人士表示，海外毛利率显著高于国内，叠加降本增效措施，2025年上半年净利率回升至11.65%，同比提升2.5个百分点。

等到三一重工港股上市后，借助国际资本市场的定价机制与治理标准，三一有望进一步提升全球品牌认知度，为万亿市值目标积累势能。

如果说全球化解决了三一重工增长的问题，那么数智化则回答了效率的问题。

从行业特性来看，工程机械行业具有多品种、小批量、高定制化特点，传统制造模式难以兼顾柔性与效率，不过三一重工选择重投入以推动解决这个问题。

数据显示，自2019年以来，三一重工累计投入超百亿元用于智能制造升级，截至2025年6月，研发人员达5632人，其中近半数拥有硕士及以上学历；仅上半年研发费用就达21.6亿元。

目前来看，其成效已开始显现。比如说，长沙18号工厂作为全球重工行业首批“灯塔工厂”之一，通过AI智能套料系统将钢材利用率提升11个百分点，整条产线从72米臂架到2毫米螺丝均由机器人自动装配。

而在施工端，无人摊铺机群已在51个项目实现规模化应用，京哈高速项目中成功完成25.25米宽幅双机协同作业，验证了技术落地的可行性。

与此同时，三一重工加速新能源产品迭代。2024年推出40余款电动挖掘机、搅拌车、起重机等产品，根据弗若斯特沙利文数据，其电动搅拌车与自卸车销量位居国内第一。

不过另一方面是，三一重工尽管整体业绩向好，但混凝土机械板块在2025年上半年收入同比下降6.49%，成为唯一负增长业务；桩工与路面机械虽营收增长，毛利率却小幅下滑。

这同样也反映出整个行业结构性分化加剧，传统优势领域面临技术替代与需求转移的双重压力。此外，公司净利润虽同比增长46%，但仍低于2020年历史高点，说明周期性影响尚未完全消退。

对于梁稳根个人而言，其家族财富在《2025新财富500创富榜》中为505.3亿元，较2021年峰值缩水逾200亿元。

在此背景下，赴港IPO不仅是融资行为，更像是一次战略再定位。三一重工所募集的资金，将主要用于拓展全球销售服务网络、增强研发能力及优化海外制造布局。

总而言之，三一重工显然可以算是国货之光了，也是传统制造转型的标志性企业，虽然离此前梁稳根提出的万亿市值还有不少距离，但登录港股应该是一个新的起点。

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