监管老将接手渤海人寿：“海航系”标签撕掉了，90亿亏损窟窿还在

渤海人寿天津总部那栋楼，走进了新任董事长——寇江华。

这个在原保监会干了18年的老监管，大概没想到自己有一天会从“监考老师”变成“考生”。

他接手的这家公司，已经连续亏损好几年了。累计亏损超90亿，68%的股权被质押冻结，典型的烂摊子。

关键是，就在他正式出任董事长前后，天津国资刚刚完成10亿元增资。而且据说，第二轮增资也在路上了。

这事儿，有点意思。

1.从“海航系”到“天津国资系”：一场不得不打的翻身仗

渤海人寿的故事，正是无数中小险企困境的缩影。

2014年成立的时候，它可是天津自贸区第一家总部寿险公司。那会儿“海航系”正如日中天，公司发展也挺猛的。2017年之前，谁能想到后面会是这样？

然后呢，海航出事了，渤海人寿跟着遭殃。

持续亏损、股权质押、管理混乱，这些词组合在一起，基本上就是保险公司的“死亡笔记”了。

老实说我也挺纳闷的，一家险企怎么就能亏到这个地步？后来仔细想想，无非就是那几个原因：业务端激进扩张留下的坑、投资端踩雷、费用管控失控、历史包袱太重。

一个接一个的问题，像多米诺骨牌。

但天津国资为什么要接这个盘？

从表面看，一家地方国资去救一家烂尾险企，好像不太划算对吧？但你仔细想想：

首先，这家公司作为天津自贸区内唯一一家总部设在当地的寿险机构，其战略地位本身就非同一般。

其次，金融行业牌照本就属于稀缺资源，更何况是准入壁垒更高的寿险牌照。

再者，从风险处置的角度看，与其坐视其倒闭并可能引发区域性金融动荡，不如及早介入、主动化解风险，显然是更为稳妥的应对之策。

2024年末10亿元首轮增资落地后，渤海人寿的股权结构彻底变了。国资控股意味着背后有人兜底了，意味着不会再有那些“神秘操作”了，意味着合规风控终于能硬起来了。

2.为什么是寇江华？

这个问题我想了很久。

18年的监管经验，在原保监会办公厅和消保局都待过，还挂职过天津滨海新区，当过天津港保税区的副巡视员，后来又干过滨海新区金融局局长、天津自贸区管委会副主任。

你发现没有？这个履历简直是为渤海人寿量身定制的。

他既懂监管规则，又熟悉地方政府运作逻辑，还有实际的市场化操盘经验。

说句不好听的，让一个纯粹的业务派去接手这种烂摊子，大概率会栽跟头。因为你得先把合规风控的窟窿堵上，然后才能谈业务发展啊。但让一个纯监管背景的人去，又容易“把公司当监管对象”，束手束脚。

寇江华不一样。他见过太多险企的生死，知道哪些是红线不能碰，哪些是可以灵活操作的空间。更重要的是，他在天津扎根多年，对当地的资源整合、政策协调门儿清。

这种人，市场上真不多。

据说寇江华上任后，立马提出了四个“重塑”战略：

• 坚持党建引领，重塑治理体系
• 推动稳健发展，重塑资产质量
• 秉持科技赋能，重塑经营模态
• 优化资源配置，重塑人才生态

听起来有点官方？但仔细琢磨，这几条其实挺务实的。

治理是根基，资产是命脉，科技是工具，人才是未来。一个都不能少。

尤其是人才这块，渤海人寿最近公开选聘总经理和两位副总经理，分别负责业务渠道、战略企划和资本运营。这个动作其实透露出一个信号：公司要彻底市场化了。

以前很多问题险企的高管都是“内循环”产生的，要么是大股东安插的人，要么是内部提拔的老人。这种模式最大的问题就是容易形成利益小团体，改革阻力巨大。

公开选聘的好处就是打破这种局面。新人进来，没有历史包袱，也没有那些说不清道不明的关系，能够真正按照市场规律和专业判断做事。

3.扭亏：从负债端、投资端到内部管理

说到底，再好的战略和人事布局，最终都要落到经营业绩上。

渤海人寿怎么扭亏？他们自己给出的答案是“三板斧”：

第一板斧：负债端转型。

“坚持以价值为导向，在保持现金流和业务规模稳定的同时，深化业务转型，加快风险化解。”

这句话翻译一下就是：不再盲目追求保费规模，而是要做有质量的业务。什么叫有质量？就是能赚钱的、能长期留存的、能产生持续现金流的业务。

说白了，过去那种靠高费率、高返点冲规模的玩法，行不通了。现在得精耕细作，一单一单地算账，看这个产品到底能不能赚钱，这个渠道到底值不值得投入。

第二板斧：投资端改善。

渤海人寿这几年亏损，投资端踩雷肯定是重要原因之一。现在要“健全风险防控机制、优化资产配置结构、加强投资能力建设”。

听起来还是有点虚？其实不然。保险资金的投资有严格的监管要求，不能像私募基金那样乱来。但在合规框架内，还是有很大的优化空间的。

比如说，过去可能重仓了某些高风险资产，现在就要逐步降低比例；过去可能投资能力不足，过度依赖外部管理人，现在就要加强自主投资能力建设。

第三板斧：降本增效。

这个其实是最直接的。合理控制销售费用等各项成本，说穿了就是把不该花的钱省下来。

中小险企的一个通病就是费用管控不严。市场好的时候，大家都在烧钱抢份额，觉得规模上来了自然就能盈利。但市场一转冷，问题就暴露了：钱烧出去了，保费收不上来，亏损窟窿越来越大。

所以现在必须勒紧裤腰带过日子。

4.险企化险的“天津样本”

从更大的视角看，渤海人寿的案例其实很有代表性。

这几年，一批中小险企陷入困境。有的是股东层面出问题，有的是经营层面踩雷，有的是两者叠加。总之，化险成了监管的重要课题。

怎么化？

传统思路是托管清算，但这种方式对市场信心打击太大，而且处置周期长、成本高。

渤海人寿走的是另一条路：地方国资介入，股权重组，管理层市场化，业务逐步调整。

这条路有几个优势：

• 速度快。国资背景的股东决策效率相对较高，不像一些民营资本那样扯皮不断
• 信用背书。国资控股后，市场对公司的信任度会明显提升，有利于业务开展
• 资源整合。地方国资往往能调动更多的区域资源，比如政策支持、业务导入等
• 长期主义。国资股东相对更有耐心，不会急于短期套现

当然，这条路也不是没有挑战。比如说，如何平衡国资管理体制和市场化运营机制？如何避免“国企病”？如何激发团队活力？

这些都是寇江华们需要面对的问题。

5.写在最后：中小险企的出路在哪？

老实说，我对渤海人寿的未来还挺好奇的。

2024年营收81.75亿，总资产505.7亿，这个体量在行业里算不上大，但也不算小。如果能顺利扭亏，稳住基本盘，未来还是有想象空间的。

但关键是什么？

关键是能不能找到差异化的定位，能不能在某个细分领域做出特色。

中小险企最怕的就是“四不像”：想做大而全，但资源又不够；想做小而美，又放不下面子。结果就是哪哪都不行，最后只能等死。

渤海人寿的机会可能在于：

深耕天津及周边区域市场，打造一家具有鲜明特色的区域性险企。通过聚焦特定细分客群或专业化产品线，逐步建立起自身的竞争壁垒。同时，还可借助其国资背景优势，积极争取政策支持类业务与项目，从而在市场中占据更为有利的位置。

这条路能不能走通？坦白说，我也不知道。

但至少，他们现在有了一个懂行的掌舵人，有了一个愿意长期投入的大股东，有了一个逐渐清晰的战略方向。

这，已经比很多同行强太多了。

剩下的，就是时间问题了。