马红漫：一日游？重回基本面！

来源：财经马红漫

各位喜马拉雅财经马红漫的听众朋友们，大家下午好。2025年 10 月 10 日，周五。

强烈建议各位关注我们同名的视频号【财经马红漫】，我们大量关于市场的短视频评论，都会在这个视频号发布，直播也会在该平台进行。大家可以在视频号当中搜索并关注。

在视频号当中，大家不仅可以观看直播，还能一键预约所有已上线的直播。公开直播现在干货很多，就像这两天市场出现明显波动，我们在昨天直播当中提到，昨天大涨可能只是一天的行情，今天这一情况就得到了全面印证。

回到市场角度，本周是国庆长假之后的两个交易日，市场一天涨一天跌，但昨天涨的不如今天跌的，这两天下来整个市场出现了比较明显的调整。

沪指跌幅不算大，跌了0.94%，但成长类的科技类品种跌幅较大，深成指跌了 2.7%，创业板大跌 4.55%。

沪指昨天站上 3900 点，今天就跌破了，成交资金是 2.52 万亿，较之前缩量 1300 多亿。

个股方面，下跌方向主要是高位股继续调整，电池、芯片大范围调整；上涨的则是能源类的燃气、煤炭、钢铁等，相对走强。

给大家讲一下，我们公开直播现在基本上固定在每天中午11：40，在视频号边吃边播。做公开直播时间久了，也形成了一些比较有趣的规律。

首先，公开直播中我会分享一些投资干货，虽然干货内容比不上会员内部的十分之一，但也很有意思。基本上每次指数突破一个关键点位的时候，就会有很多人来喷我、怼我。比如昨天指数突破3900 点之后，就有一堆人来喷，说我们踏空了。

我当时回应了两个点。第一个，我们的会员跟着我们实际上是满仓操作的，注意，是满仓操作，很多人以为我们踏空了，但我们是底仓满仓，高弹性的品种也几乎满仓，怎么会踏空呢？当然，我不用跟非会员解释，会员应该都清楚。

第二个，其实在昨天的上涨过程中我就提到，一般在公开直播中很多人怼我的时候，往往就是阶段性的高点。

这个事情在最近几个月已经验证了至少四五次，很多时候中午直播时还有人疯狂怼我，到了下午市场就调整了。昨天有人怼我，今天市场就调整了，所以可以把“老马公开直播被怼” 当作一个非常典型的反向指标。

如果怼的内容是说：“老马踏空了”，那基本上就是阶段性高点，高点出现后就会下跌。把这个指标分享给大家，所以各位关注我们的公开直播，不仅能听到干货，还能获取这个很有用的反向指标。

回到市场层面，其实昨天上涨的判断逻辑，我在公开直播中讲得很清楚，从节前开始的整个判断逻辑，到昨天算是彻底有了结果。这一切都源于国庆长假时间太长。

8 天的长假，让国庆节前已经赚了不少钱的一些杠杆类资金，根本不敢高杠杆长期持股过节，所以国庆节前会出现一波下跌以及一波小反弹。

下跌特征就是在国庆节前倒数第二周的周四周五，市场出现明显调整，原因就是高杠杆资金在去杠杆，必须得卖掉股票，不然以他们 130% - 150% 的高杠杆，如果 8 天假期出幺蛾子，他们承受不了，所以必须卖掉。

卖掉之后，到了节前最后一天，该卖的差不多卖完了，该放假的也都走了，然后市场打了一个小小的时间差，打一个小小的“意外球”，又把指数拉红，这是节前提到的两个判断。

节前我还提到一个判断，我说这些减了杠杆的投机性资金，是赌性最大的资金。这部分资金如果过完节之后发现没事，节后一定会回补，会重新加杠杆回补。

今天我们已经看到相关数据了，对吧？我们之前完全给大家讲过这个逻辑。最新数据显示，昨天是节后开盘的第一个交易日，除此之外没有任何特别消息面的变化，本来是个平平无奇的交易日，结果却不平静。

昨天的融资买入额创出去年9 月 24 号以来第二高。各位，这个数据我们已经拿到并看到了，所以昨天大涨的主要原因，没有任何基本面和政策面的利好，美股相对平稳，港股在国庆假期间也很平静。

所以昨天的大涨只有一个原因，就是之前减了杠杆的资金，又重新把杠杆加回来，觉得没事了就又开始操作了。

所以昨天的大涨本身就属于异常情况，这个观点我在昨天公开直播当中就讲过，昨天晚上收盘之后给会员内部讲解时也提到了，这一天的上涨就是节后第一天的“节后综合症”。

从今天开始，市场就会认真审视即将到来的10 月份要发布的宏观经济数据、宏观经济政策，以及上市公司业绩等，这些统统都指向两个字：压力。

其实在公开直播中我们也给大家透露过，当然在会员内部会讲得更详细。今天市场中那些昨天盲目加杠杆的资金，会发现接下来将会面临更多的压力和挑战。

具体压力和挑战如何，我会在下周会员的月度直播上给大家详细讲解，以及教大家如何应对。

今天盘中传出消息，很快就要发布金融数据，应该在下周上半周发布。目前来看，

9 月份金融数据很有可能比 8 月份要弱很多。

目前市场预估，9 月份的 M2 增速可能只有 8.4%（8 月份是 8.8%），社融增速是 8.6%（8 月份是 8.8%），M1 预期将会从 6% 降到 5.6%，包括信贷和社融的总量数据都可能会出现非常明显的下行。

这是今天在金融数据方面调研出来的数据，大家知道金融数据调研的结果一般都很准。金融数据主要调研四大行，通过它们大概就能测算出整个金融数据情况。

除此之外，20 号还要发布三季度的宏观经济数据，这个数据在公开节目就不细说了，我们留在会员内部讲解。包括即将开始的上市公司三季报的业绩发布，这些都是压力。

所以在昨天大涨之后，我们明确提示大家，昨天大涨就是节后第一天的，没有任何基本面支撑，纯属情绪面或者资金面回补所导致的单天行情。这是我在昨天的公开直播当中，以及昨天晚上给会员写的笔记当中明确提到的观点。

所以在此提示各位，10 月份压力很大，变数很多，当然也会有一些利多因素，比如对重大会议的期待等等，但整体来讲变数非常大。在这样一个变数很大的月份，我们到底该如何思考、如何应对、如何操作？

这两天我也在认真准备，会在下周周四晚上会员10 月份上半月的【老马半月谈】月度直播大课中，给大家一次性讲清楚。今天先把这些问题提出来，解决问题的方法会在会员内部进行分享。

“一日游” 行情之后，市场重回基本面，到底会怎样？想听真话的话就加入我们的会员。

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