北京
导 读
截止9月末，销售百强新增货值集中度仍保持在高位：销售TOP10房企新增货值占百强的68%，TOP31-50新增货值占比达12%，其余梯队占比均不足10%。
☉ 文／克而瑞研究中心
榜单解读
前言：9月土地市场成交同环比回升，呈现周期性回暖特征。但由于非热门地块成交占比较多，整体溢价率回落至3.2%，创年内新低。
投资百强前9月拿地总货值、金额、建面均同比上升，投资百强门槛值也同比上升2%，同比由负转正。
企业端，截至9月末仍有近五成销售百强房企尚未拿地，仅16家房企拿地金额超过百亿，前9月央国企拿地金额占67%，其更偏好核心优质地块。
销售端9月呈现一定回暖趋势，但小幅、点状回暖对企业投资影响微弱，且存在一定的滞后。
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土地成交规模同比止跌但溢价率创年内新低
土地成交方面，截至9月25日，全国经营性土地招拍挂成交6592万平方米，环比增加50%，同比增加2%。本月成交金额1849亿元，环比增加86%，同比增加2%。受季节性因素影响，三季度末土地成交规模环比显著上升。由于月内成交了多宗非热点地块，导致整体平均溢价率出现回落。至截稿时9月平均溢价率为3.2%，为年内新低。
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货值百强门槛同比增长2%
截止9月末，新增土储货值百强门槛值为38.6亿元，同比增长2%，同比由负转正；新增总价百强门槛值为17.7亿元，同比提升8%，新增建面百强门槛值为34.8万平方米，同比回升8%。
3
投资百强前9月拿地货值、金额、建面均同比上升
截止至2025年9月末，新增土储百强房企的新增货值、总价和建面百强之和分别为17958亿元、9600亿元和6944万平方米，货值同比增长33.2%，金额同比增长53.3%，建面同比微涨5.4%。
值得注意的是，本月总规模的提升主要受到上海徐汇区东安新村旧改“巨无霸”地块的影响，剔除特殊因素影响以外，总规模趋势为同比微涨、但变化不大。
4
销售百强拿地销售比达0.31
截止9月末，销售百强新增货值集中度仍保持在高位：销售TOP10房企新增货值占百强的68%，与上月末相比下降2pts；其他各梯队中，仅TOP31-50新增货值占比达12%，其余梯队占比均不足10%。
拿地销售比方面，2025年1-9月百强房企拿地销售比为0.31，较8月末升高0.04。分梯队看，销售TOP10房企拿地销售比高达0.44，10强中有6家房企拿地销售比超过0.4；TOP31-50中象屿地产、中建智地等拿地相对积极，带动梯队拿地销售比升至0.32；其余梯队则仍然表现平平。
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前三季度央国企拿地金额67%占绝对比重
结合拿地金额的分布看，央国企虽然数量不多但金额占比达67%，较同期增长5个百分点，市场中的核心优质地块的主要竞得人多为国央企；城投平台公司虽然数量较多，但拿地以托底为主，拿地金额普遍较小，占比仅有16%；民企则表现为弱复苏，数量和金额占比同比双双提升。
6
六成企业拿地金额同比上涨
从具体企业来看，截至9月末仍有近五成销售百强房企尚未拿地，仅16家房企拿地金额超过百亿。
聚焦到已拿地的企业来看，有近六成企业拿地金额较去年同期上涨，主要为央国企和部分仍有连贯投资能力的民企。尤其是头部的央国企，在核心城市积极补仓，同比涨幅均较大，诸如销售TOP5（全口径）保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、绿城中国同比涨幅均超过70%，拿地销售比远超行业平均，维持0.3以上。民企中，滨江保持稳定，前9月拿地金额353亿元，同比增29%。
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短期销售端回暖对投资影响滞后且微弱
从第三季度的市场表现来看，当热点城市有优质地块供应的时候，依然能够引起众多房企的参拍（尤其是头部房企）且竞争激烈程度较高，但普通的地块出让时则关注度大减，但仅靠优质地块的出让并无法带动市场整体热度的回升，也无法带动大部分房企的投资积极性回升，企业投资仍保持高度谨慎和理性。
即使销售端9月份有一定程度的回暖，传导到投资端仍需要一定的时间、而且力度较弱，主要有两方面原因：一方面，目前拿地已经过了年内可开售的时间，企业投资的必要性下降；另一方面，销售端的回暖也表现为点状回暖，仅有个别城市市场情况较好，而个别城市的土拍对整体投资的回温带来的影响力度有限。
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