2019年,许家印和丁玉梅夫妇“未雨绸缪”,在美国设立了23亿美元规模的单一家族信托基金,资金主要来源于中国恒大2017~2020年的分红派息。
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根据公开资料:2017~2020年,中国恒大分别派息169亿、207亿、93亿和24亿元人民币,共计493亿元。
许家印家族持有中国恒大约67%的股份,因此可以获得约330亿元,按当时的汇率接近50亿美元,完全可以覆盖该信托23亿美元的规模。
中国恒大及其前身恒大地产(2016年更名),自从2009年上市以来,总分红也不过753亿元。2017~2020年占比高达65%,可见最后几年加速分红。
该信托受益人是许家印的两个儿子,但只能领取利息,许家印离世后才能动用本金。
其中,长子许智健每月可领取575万美元;次子许腾鹤领取数额不详,但待遇不及大哥。
许智健,1984年7月出生,据说精神有点问题,早早就移居加拿大。
2023年7~8月间,丁玉梅和许家印“技术性离婚”后,也去了加拿大。
与她共同生活的有两名未成年子女和两名未成年孙子女。很显然,这两名未成年孙子女是许智建这一脉的。
次子许腾鹤,曾任恒大地产珠三角公司董事长。2023年9月28日,许家印被采取强制措施,而他也被带走调查。
2024年3月22日,中国恒大清盘人以公司名义向香港高等法院起诉许家印、丁玉梅、夏海钧等7被告,追讨2017~2020年各财年支付的股息及酬金共计约60亿美元。
2024年6月24日,法院应原告申请,向许家印发出禁制令:限制其处置、出售或削减其全球资产的价值不得超过相关规定限额;并要求在七天内申报名下所有价值超过五万港元的资产。
但许家印完置若罔闻,根本没有提交财产清单。
2025年4月,清盘人向法院申请:任命清盘人自己为接管人,全面接管许家印的资产,包括前述23亿美元的家族信托。
9月16日,法院批准了清盘人的申请。
因此,许家印23亿美的家族信托可能会被击穿,信托资产将用于还债。
信托是不可撤销的,为什么会被击穿呢?法院判决理由如下:
1、实质重于形式原则
不管信托结构有多复杂,只要委托人能够实际控制资产,就不是真正的独立信托。
许家印虽然在名义上将资产转入该信托,却保留了投资决策、更换受益人等核心控制权,受托人沦为傀儡,违背了信托的本质。
2023年,张兰1.42亿美元规模的家族信托被击穿,也是这个原因。
2、合法性原则
注入信托的必须是合法财产。
目前,已证实许家印通过欺诈手段虚增中国恒大利润,从而获得高额分红。
主要手段是提前确认收入,将原本需在项目竣工交付后确认的收入,改为仅以签订销售合同即确认收入。
此外,中国恒大还在负债率高企的情况下,一边继续借钱,一边坚持高额分红。
3、反欺诈原则
债务人不能在身负巨额债务的同时,还利用信托为家人保留财富。
清盘人提供的证据显示:恒大早在2017年便埋下巨额财务黑洞,之后数年公司仍大规模对外分红,然后在2019年危机爆发前利用信托突击转移资产,这明显属于“欺诈性资产转移”。
从分红的几个细节可以看出,许家印早在2016年就开始策划转移资产:
(1)2016年没有单独分红派息。
当时中国恒大有千亿以上的高息永续债,付息压力很大,可能没有足够的现金进行高比例分红。
(2)2017年,恒大地产策划借壳深深房回归A股,引入1300亿战略投资,解决了永续债危机。
2018年8月20日,中国恒大决定对2016和2017两个财年合并分红169亿。
(3)2019年分红93亿,2020年突然降至24亿。
这表明恒大现金流几乎枯竭,但仍然坚持分红。
(4)2021年7月15日,中国恒大公告称:将于7月27日举行董事会会议,讨论特别分红计划。
当时,恒大爆雷的消息满天飞。在这种情况下,还要想进行特别分红(不是常规的年度分红)。
最后,迫于债权人和舆论的压力,中国恒大取消了特别分红方案。
综上,中国恒大总是想方设法分红派息!
目前,中国恒大清盘人已向美国特拉华州法院提交申请,要求依据“欺诈性转移”条款撤销老许的23亿美元家族信托。
只要证据充分,美国法院理论上可以承认香港判决逻辑并启动欺诈性转移审查。
美国与中国香港之间虽无双边破产协助条约,但可通过Comity原则承认判决;如果信托管理人(受托人)是在美国注册的机构,法院可直接命令其配合披露与冻结。
机关算尽太聪明!许家印家族精心谋划的“资产大挪移”,很可能竹篮打水一场空。
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