黄光裕布局氢能，转型突围还是冒险豪赌？

在商业的浪潮中，黄光裕这位曾经叱咤风云的商业巨擘，在2025年9月一个月内两次出手布局氢能产业，引发了市场的广泛关注。这一系列动作，注册资本达千万元，彰显出其加速转型新能源领域的战略野心，也让我们看到了一个传统商业巨头在时代变革中的挣扎与探索。

2025年9月10日，北京国美氢能科技有限公司正式成立，注册资本1000万元。其股权结构中，由黄光裕控股的北京鹏润投资有限公司持股80%，北京氢源芯能科技持股15%，北京氢和科技持股5%。仅仅过了19天，也就是9月29日，北京国美氢源新能科技有限公司又宣告成立，同样注册资本1000万元，由北京国美氢能科技与鹏润投资共同持股。

这两家公司的业务范围极为广泛，均涉及储能技术服务、新型膜材料销售、新能源汽车销售及租赁等，几乎涵盖了氢能产业链的关键环节。从制氢到储氢，再到应用，国美试图构建一个完整的氢能产业生态。这种短期内两次大手笔的投资，无疑显示了黄光裕押注氢能行业的坚定决心，他或许意图通过能源转型来重塑企业的竞争力，让国美在新的赛道上重新崛起。

然而，黄光裕做出创立氢能公司的决定，多少有些令人意外。许多人对那个曾经驰骋家电零售的“国美时代”还记忆犹新，却很难将他和身着实验服站在氢燃料装置旁的创业者形象联系起来。这种全面的布局，有人认为是一种广度，展现了国美在氢能领域的雄心壮志；但也有人质疑这是否是对行业理解的“撒网式”布局，缺乏对核心技术的深入钻研。

回顾国美零售的现状，主业的持续恶化已是不可忽视的现实。2024年，国美零售营收仅4.74亿元，与2022年174.44亿元的巅峰时刻相比，几乎被侵蚀殆尽。净亏损更是触目惊心，达到116.29亿元，同比增加15.63%。数据仿佛一个无底的黑洞，吞噬掉了国美昔日的荣光。同时，全国企业破产重整案件信息网的公开裁定显示，多家国美系子公司相继步入清算程序，债务危机如影随形，令整个体系濒临崩溃的边缘。

在此之前，黄光裕也曾尝试过多种自救方式，无论是直播电商、无人零售，还是汽车流通，但最终均止步于现实的壁垒。在主业不断下滑、其他转型尝试又屡屡受挫的情况下，黄光裕将目光投向了氢能这一新兴领域，这或许是他为了拯救国美而做出的无奈之举。

站在氢能产业链的技术壁垒前，国美面临着诸多挑战。一方面，氢能呼应国家能源转型战略，被视为化石能源退出后的重要替代项。但目前国内绿氢项目的投运率却尚未突破两成，整个市场仅仅在调整前夜徘徊。另一方面，能源巨头国家能源集团、隆基绿能等已构建出完整的上下游体系，不仅握有核心专利，还掌控着大规模的供应链。在氢能制备环节，高温电解水制氢技术难度极高，生产安全性和能耗比常规制氢高出许多，这种工艺一般仅少数央企乃至全球龙头企业具备工程化能力。由此带来的技术门槛和资金需求，远非家电领域可比。

国美自身的资金压力如同一座巨大的冰山，压在转型的路途上。黄光裕早年“现金为王”的管理模式，在氢能领域几乎无法复制。氢能产业是一个高投入、长周期的行业，从研发到生产，再到市场推广，每一个环节都需要大量的资金支持。而国美目前深陷债务危机，资金链紧张，能否为氢能业务提供持续的资金投入，是一个巨大的疑问。

哪怕黄光裕有零售行业的供应链整合经验，但在氢能产业内却难以直接转化为产品竞争力。氢燃料电池的核心材料如质子交换膜、电催化剂的研发周期长达十年以上，即便是技术成熟，也面临批量化成本高企的问题。业内人士调侃“氢能不是资本的游戏，更像是技术人的马拉松”，这句话隐隐透露着焦虑，却也道出了行业本质。在氢能领域，技术才是核心竞争力，没有深厚的技术积累，很难在这个行业中立足。

过去几年，黄光裕屡次在策略转型时押下重注。直播电商的火爆曾令国美股价短暂回升，无人零售概念店却最终归于沉寂。如今，他将目光投向氢能，外界的反应不再仅仅局限于传统资本逻辑的得失，而是带着一层更深的产业审视。氢能产业是一个技术密集型行业，没有核心技术的支撑，很难在市场中脱颖而出。国美在氢能领域的技术积累相对薄弱，能否在短时间内突破技术瓶颈，是一个未知数。

在一间实验室的走廊里，工程师将氢传感器的数据调试至小数点后两位。白炽灯下的空气微微湿冷，桌面上摊着研发手册和一份未完成的成本测算报告。这或许就是国美氢能当下的真实写照，起步阶段充满了诸多现实挑战。

黄光裕的氢能布局，是一场充满未知的冒险。它既有可能成为国美转型的突破口，让国美在新能源领域重新焕发生机；也有可能因为技术瓶颈、资金压力等问题而功亏一篑。就像那些永不休止的创业赛道一样，有些故事，只等时间为它收尾。我们只能拭目以待，看黄光裕能否在这场氢能豪赌中，带领国美走出困境，创造新的辉煌。