隆众能化早读：巴以双方达成停火协议 国际油价下跌

◆隔夜市场

数据来源：交易所

巴以双方达成停火协议，地缘局势的不稳定性有所缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货11合约61.51跌1.04美元/桶，环比-1.66%；ICE布油期货12合约65.22跌1.03美元/桶，环比-1.55%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎今年国庆中秋假期消费市场增势良好。国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，数码产品、汽车消费增长较快。

◎工信部最新数据显示，今年前八个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点。8月份，中小企业出口指数为51.9%，连续17个月处于扩张区间。

◎哈马斯高级官员、首席谈判代表哈利勒·哈亚发表声明宣布达成停火协议。这是各方证实加沙停火第一阶段协议达成以来，哈马斯谈判代表团首次公开发声。哈利勒·哈亚表示，哈马斯已从包括美国在内的调解方那里获得了保证，“加沙战争已经结束”。

◎当地时间10月9日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。美国总统特 朗普表示，鉴于美国国会在重启政府问题上似乎仍陷于僵局，他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目。特 朗普称，他们“将进行永久性的削减，而且只会削减民主党的项目”。

◎欧洲央行9月会议纪要称，该行官员在9月曾考虑再次降息，但在上行通胀风险之下最终没有这样做。纪要显示，在物价前景较常态更不确定、且经济易受地缘政治变化与关税冲击影响的背景下，决策者选择保持灵活性。

◆行业快讯

◎节中石蜡流通资源偏紧 成交价格走高

节后心态来看，看稳的占80%：主要观点是目前来看半精炼与粗蜡生产库存处于低位水平，市场流通量相对偏紧，经销利润在200-300元/吨，下游开工预期有提升趋势，故预计节后半精炼与粗蜡挂牌价格平稳为主。供应面来看，10月各炼厂生产运行平稳，产量持稳为主。需求面来看，下游开工较假期存提升预期。综合来看，节后供应端压力预期显现，终端企业开工有提升预期，预计短期内石蜡价格持稳运行。

◎供需双减预期 10月国产燃料油议价或有下滑

国际原油市场供应端趋于宽松，且增产具有滞后性，叠加全球经济欠佳，终端需求季节性回落，国际原油市场供大于求的格局延续，10月油价走势仍有下行预期，燃料油消息面及成本面表现偏空。而供应端看，部分炼厂假期产量已提前释放，短时炼厂消耗前期库存为主，虽然下半月部分检修装置复产，但国产燃料油商品量相比9月仍有下滑预期，预计商品量将回归至75万吨水平。需求端看，节后汽油消耗回归常态，基建、农忙等柴油刚需仍表现尚可，下游汽柴需求稳中向弱。综合看，10月份国产燃料油成本端及供需端均拖拽交投走向，10月各产品走向跌多涨少，波动幅度在1%范围上下。

◎长假国际原油连续跌价 利空节后加氢苯市场价格

国庆期间原油价格持续回落，山东石油苯价格阴跌为主，随着价格跌至5700元/吨上下，部分贸易商补空单，交付合约，甚至部分下游工厂开始逢低入市采购，询盘成交氛围改善，不过整体买盘仍谨慎，主要因山东某苯乙烯装置计划停车的影响。节后国内加氢苯新订单或将开始商谈，在山东石油苯价格低位的影响下，加氢苯新单价格将下跌，不过下游节后补货，可支撑加氢苯价格暂无大跌。

◎节前丙烯酸涨后走稳 节后行情稳中偏强

国庆节前，国内丙烯酸市场在供需双向驱动下经历了一轮显著上涨，随后逐步趋稳，呈现“涨后持稳”的运行特征。随着假期结束，市场关注点转向节后行情能否延续。从供需结构看，节后部分主流装置计划内检修将继续支撑供应端偏紧格局，为市场提供底部支撑；然而，下游行业对当前价格接受度普遍有限，采购节奏仍以刚需为主，需求端未能形成强劲拉动。多空因素交织下，预计短期内丙烯酸市场将呈现稳中偏强态势。

◎己内酰胺基本面支撑偏弱 节后偏弱运行

综合来看，节后己内酰胺市场承压，目前企业产能利用率保持高位，且广西恒逸计划投产，供应格局预计仍宽松，继续制约价格。但由于己内酰胺企业亏损继续加深，后期或有部分降负减亏。加之上游纯苯价格下跌，因此己内酰胺供需和成本面均偏弱，节后价格或继续下探年内新低。

◎空好交织 丁基橡胶市场窄幅整理

十一小长假期间，国内丁基橡胶装置正常运行，叠加进口货源存在补充，供应面延续宽松局面，社会库存存增加趋势。考虑到11月份浙江信汇丁基橡胶装置存检修计划，同时10月下游轮胎行业处于相对旺季，理论上需求存好转预期，但部分企业节前已适量备货，另外考虑到国庆假期期间部分轮胎企业存短期检修的情况，国庆节后，下游企业采购积极性不高，场内成交多以刚需小单维系。空好交织，国庆节后丁基橡胶行情预计窄幅整理，需谨慎关注宏观政策面影响及市场实际成交情况。

◆产业动态

◎国家医保局办公室、国家中医药局综合司发布通知，遴选15个左右省份或地级市开展中医优势病种按病种付费试点。用2-3年时间先行先试积累一批中医药医保支付方式改革经验，并逐步向全国推广。

◎9月中国百强房企销售额环比回升。据中指研究院统计，9月份，百强房企销售总额环比增长11.9%。另据克而瑞研究中心统计，9月份百强房企实现销售操盘金额2527.8亿元，环比增长22.1%，同比增长0.4%。

◎中指研究院统计，国庆中秋假期期间楼市整体表现较为平淡，核心城市优质项目保持较高热度，北京、上海、深圳等城市新房网签面积同比实现增长。预计“银十”市场将延续分化态势。

◎上海九颂山河股权投资基金管理有限公司公告，公司实际控制人、执行董事管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。管金生先生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展，1988年创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为“中国证券教父”。

◆财经日历

周五（10月10日）

15:00 瑞士9月消费者信心指数

16:00 意大利8月季调后工业产出

20:30 加拿大9月就业人数

22:00 美国10月一年期通胀率预期初值

22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值

次日01:00 美国至10月10日当周石油钻井总数

次日02:00 美国9月政府预算