你管这叫量化基金？连续5年亏损，最大回撤70%！

假期翻数据，发现了一只非常了不起的量化基金，嗯，确实非常了不起。

它的名字叫做——天治量化核心精选混合。

量化+核心+精选，好词儿都被它用上了。

但它有一个致命缺点：不赚钱。

据iFinD数据显示，天治量化核心精选混合自成立至今，亏损幅度高达 43.07%。

要知道，过去几年的市场环境，其实还是比较适合量化基金发挥的。

来源：iFinD数据

从自然年度来看，天治量化核心精选混合即将实现连续5年大幅亏损的壮举！

并且，在2020、2021、2024年以及今年，其业绩在同类基金中排名持续倒数！

并且，更“亮眼”的是，今年，天治量化核心精选还站上了 “一人之下，万人之上” 的位置，全市场倒数第二！

来源：天天基金

该产品已连续3个季度亏损，最终凭借 14.69% 的亏损幅度，跑输沪深300指数超30%，跑输偏股混合型基金指数超50%，堪称“超神”发挥。

来源：天天基金

并且，过去一年的牛市中，在沪深300大涨25.30%的背景下，它依然能够亏损8.84%。

来源：iFinD数据

而如果把周期拉长，自2020年末的这一轮回调中，天治量化核心精选的最大回撤已超过70%！

来源：iFinD数据

并且，为了扭转局面，天治量化核心精选在过去几年也进行了多次尝试，共经历了4次换帅，有5位基金经理参与过管理。

现任基金经理李申，与古代大诗人同名音；前任基金经理许家涵，和前首富仅一字之差；李文杰和某功夫巨星名字接近；武建刚听着就很威猛。

来源：天天基金

而首任基金经理tian huan，在加入天治基金之前，曾在景顺长城基金担任总经理助理、产品部总监、ETF销售总监等职，也算是身兼要职。

然而，这5位很“威猛”的基金经理中只有一位给持有人赚到钱了，还是专注于销售出身的tian huan，有2位亏损幅度达到40%左右，1位亏损幅度近30%。

特别值得一提的是，5位基金经理的业绩排名全部位列倒数。

一家人嘛，最重要的就是整整齐齐！

来源：iFinD数据

许多投资者的行为也让基毛哥感到不解。从持有人数据来看，天治量化核心精选成立之初主要由机构客户持有，持有人户数仅60人。

到了2022年年中，机构陆续将手中份额全部卖出。

来源：iFinD数据

有意思的是，在机构持有期间，天治量化核心精选的表现其实还不错。

截至2020年年末产品累计收益率50%+，截至2021年年末产品累计收益率30%，截至2022年年中产品累计收益率15%。

简单估算，机构肯定是赚了钱的。

但随后，天治量化核心精选的业绩逐渐“拉垮”，并开始放飞自我。而此时，竟吸引了几百名散户逆势买入……最终基金的持有人户数从60人上升至365人。

到底看上它什么了？到底图它什么？让人痛心疾首！

接下来我们看看这只了不起的量化基金到底是怎么亏损的。

看了一下天治量化核心精选混合的产品介绍，真是把我整不会了。

产品投资策略写道：“量化选股策略主要包括行业内多因子选股模型和公司基本面量化筛选策略，通过以上策略，把握各行业特有的核心逻辑，力求寻找核心优势突出、业务模式清晰、 基本面扎实、行业地位稳固、公司治理健康且能够带 来长期稳定超额收益的股票，通过量化风险模型进一步控制风险，综合考虑交易成本，最后通过统一的优化器构建股票投资组合。”

这小词一套一套的，但咋就亏起来一愣一愣的？你这啥量化风险模型能让产品最大回撤到70%。

是电脑坏了吗？要么找网管重启一下试试呢？

来源：天天基金

基毛哥翻了几个核心数据，能判断它是一只量化基金的依据，大概只有换手率了。

来源：天天基金

但这个换手率其实也是从2023年下半年开始暴涨的，这可能与许家涵的投资策略有关。

而从其他数据来看，简直让人有点不可思议。

就拿持仓数据来说，大家知道量化基金理论上应该行业分散、个股分散。

行业与个股分散是量化基金控制风险、追求稳健收益的核心逻辑之一，本质是通过数学模型和大数据，在扩大选股范围的同时，降低单一标的波动对整体组合的冲击，其理论依据和实际操作可从以下两方面展开。

来源：iFinD数据

但是天治量化核心精选却是一只押宝型的基金，行业配置非常集中。

今年上半年押宝券商和电子，2024年4季度押宝电子（占基金净值比高达76.23%），2024年上半年押宝军工、计算机和机械设备，2023年下半年押宝军工（占基金净值比高达45.20%）

来源：iFinD数据

除了行业之外，个股的集中度也非常高。据iFind数据显示，天治量化核心精选混合的前十大重仓股占比长期高于50%，且大幅高于同类平均水平。

在过去四个季度，天治量化核心精选混合的前十大重仓股占比分别为78.63%、83.52%、87.78%和40.55%。

就这样的资产配置，你告诉我这是一只量化基金？

再给大家看一个角度，iFind有一个有意思的统计，把某产品的行业配置前推或后推测算业绩。

如果前推涨，后推跌，基金亏钱了，说明基金经理属于追涨型。

如果前推涨，后推不涨，基金赚钱了，说明基金经理有一定概率在高位获利了结。

如果前推跌，后推涨，基金赚钱了，说明基金经理进行了抄底。

如果前推跌，后推也跌，基金亏钱了，说明基金经理抄底失败，而且他是一位左侧基金经理。

来源：iFinD数据

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来源：iFinD数据

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但是大家知道，现在是牛市，无论是把天治量化核心精选混合的资产配置向前推三个月还是向后推三个月，大概率都是赚钱的，但是它就是亏钱了...

不得不给现任基金经理点个赞。

来源：天天基金

额，对了，天治量化核心精选混合并非基金经理李申旗下表现最差的产品。

来源：天天基金

其管理的另一只基金天治转型升级混合，在他任期内亏损已达46.71% 。

2022年到2023年，李申猜错了投资方向重仓地产，地产板块不用多说，基本面惨不忍睹，李申自然难以获取超额收益。

2024年至今，李申重仓电力、金融和能源为核心的红利资产，过去几年红利资产表现不错，按理说应该表现不错吧？

但是李申还是亏了，并且在2024年还有牛市加持，李申在牛市也能亏损17.62%，真就挺厉害的...

盘点就到此结束吧，基毛哥的最近血压不好，再看下去有点遭不住了。