广场协议40年：日本经济的深刻教训与长期影响

广场协议虽然不是造成日本经济崩溃的元凶，但在一定程度上，它仍然对日本经济造成了难以估量的影响。

1985年9月22日，美国、日本、德国、法国和英国五国财长与行长在纽约广场饭店签署了改变国际经济走势的“广场协议”。

40年后的今天，当我们回望这一历史性事件，仍然可以清晰地看到它对日本经济和社会产生的深远影响。

要了解广场协议，就必须要了解当时的时代背景。

那正是20世纪80年代初期，当时美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。在这样的背景下，美国希望通过美元贬值来增加本国产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状态。

1985年9月22日，五国联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元。形成市场投资者的抛售狂潮，这直接导致美元持续大幅度贬值。到1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元就迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。

在不到三年的时间里，美元兑日元贬值了50%，也就是说，日元对美元直接升值了一倍。

美元贬值是广场协议的直接结果。但背景却是美国财政赤字加剧，对外贸易逆差大幅增长导致的，结合今天的时代背景来看，历史在某种程度上，总是惊人的相似。

在广场协议后，影响最大的，毫无疑问是日本。

日元大幅升值直接严重削弱了日本出口产品的价格竞争力，众多出口型企业遭受重创，订单减少，利润下滑。

从1985年广场协议签订后的10年期间，日元平均每年升值5%以上，这无疑为国际资金投资日本股市和楼市，提供了一个稳赚不赔的机会。

为了抵消出口打击，日本央行在1986年到1987年间连续五次降息，将贴现率降至2.5%。低利率让钱如洪水般涌向日本股市和房地产，制造了“只涨不跌”的幻觉。

在广场协议签订后的五年时间里，日本股价每年以30%、地价以每年15%的幅度增长，东京银座的地价，也一度能买下整个美国。

泡沫由此开始，也由此破灭。

到了1990年代初期，日本房地产和股市开始同时崩盘，日本经济陷入长达30年的低增长和通缩，也被人们称为“失落的三十年”。

日本泡沫经济离实体经济越来越远，虽然当时日本人均GDP已经超越美国，但国内高昂的房价也让日本人拥有自己的住房变成遥不可及的事情。

最终，叠加人口老龄化和低出生率，让日本陷入到了长周期的怪圈之中。

从1990年到2010年这20年里，日本GDP年均增长率只有可怜的0.92%，而同期德国为1.6%，英国为1.91%，法国为1.74%。

1990年，日本人均GDP高达2.54万美元，比法国的2.19万、德国的2.23万、英国的1.91万都高，但35年后的今天，英法德人均GDP都超过了4万美元，而日本仍然只有3万多美元。

广场协议五国之下，只有日本成了困在三十年里的“弃儿”。

广场协议后，不仅日本经济发生了翻天覆地的变化，也深刻影响着日本的社会和文化。就业率不断走低，民众收入减少，生活压力巨大，消费市场也随之低迷。

长期的经济不景气也连带影响到了日本的社会保障体系，日本财政负担加重，福利体系也面临着严峻挑战。

而在国际地位方面，日本虽然还是经济大国，但国内经济的动荡也让日本的国际地位有所下降，这个时候对普通日本人来说，汇率早已经不是财经新闻里的符合，而是变成了餐桌上的一盘寿司，超市里的一瓶牛奶。

40年后的今天，日本仍然没有彻底摆脱经济长期低迷的影响。

日元强，则日本企业出口受伤；日元低，日本家庭购买力又削弱。更深层的是，在常年货币宽松的大环境下，日本企业缺乏技术投入，生产率也开始停滞，弱日元赚到的出口利润，并没有转化为创新驱动力。

到了近年，日本的人均GDP甚至已经开始落后于韩国。而叠加人口老龄化带来的社会问题，甚至还有人认为日本将要成为第一个失去发达国家地位的经济体。

今年，日元实际有效汇率已经跌到1970年代的水平，尽管弱日元让出口商赚到了钱，但日本的家庭开支仍然被严重压缩。

当然，广场协议也并不是导致日本经济走到今天的元凶。日元大幅升值也为日本企业走向世界，在海外进行大规模扩张提供了良机，促成了日本产业结构调整。

随着泡沫经济的破灭，日本的资产负债表衰退，才是导致日本经济陷入长周期的核心原因，当所有人都忙着还债的时候，消费和投资自然就会开始衰退，长期以往，日本经济也更难以恢复。

而广场协议，则间接上导致了日本的泡沫越吹越大。

广场协议，看起来和日本并没有多大关联，毕竟背后深受影响的是美国；但恰恰也正是因为美国背后庞大的中产消费群体，最终让美国拥有了巨大的话语权。

今天，美国又面临着当年类似的困境，外贸逆差扩大，财政赤字加剧，而特朗普呢？同样也希望美元贬值，这样有利于美国产品出口。

而美国的底气，仍然还是背后庞大的中产组成的世界最大消费体。

广场协议40年过去了，给日本乃至整个世界都留下了深刻教训。汇率需要谨慎平衡国内国际两个大局，而过度依赖单一经济模式也存在风险，出口和消费必须要阶段性互相适应。

对日本来说，未来需要解决的根本问题，一方面是人口，另一方面还是经济结构的转型，如何在老龄化社会中维持经济增长动力，以及如何在全球经济格局中找到自己的角色。

广场协议的故事告诉我们，一个经济体在制定任何经济策略的时候，都不能只考虑短期的效果，更需要评估长期影响，避免为未来埋下隐患。

不管是房地产，还是股市，泡沫的出现本身就是短视的结果，所有人都只看到了当下的利益，而长远的未来，才是我们更需要真正去看见的。

我们不仅要看见看得见的当下，更要看见看不见的未来。对一个经济体来说，这一点尤为重要。

end.