选白酒还是选择科技？

发现没有？市场有个习惯——为已经发生的行情涨跌事后找原因。无论A股、港股还是美股里的市场投资者都是如此。好像不找出行情涨跌背后发生的原因，内心就不会有安宁。实际上，股票市场里绝大多数时候事后找原因没有什么用处。如果说有用处，也不过是寻个心理安慰罢了。

例如，前几年港股不断下跌，陷于数年难见的大熊市。当时市场有不少观点解释港股市场大跌的原因。有的观点说港股大跌的原因是港股大多为金融、地产股，缺少科技股。港股仅有的科技股也是互联网平台类的股票，互联网类公司早已经过了高速发展期。

这个观点听着好像很有道理，但是细想下就会发现这个观点是用十年、二十年的市场长期基本面来解释当时港股的中期趋势。这显然是有问题的。牛市熊市最直接的诱导因素只有资金面，与长期基本面的关系并不大。

近两年港股市场成为了全球走势最强的市场之一。港股市场现在依然是金融、地产股占据了很大的权重，科技股依然是腾讯、阿里巴巴这样的互联网平台类股票。港股市场的基本面并没有多大变化，但是行情却发生了巨大变化。

现在人们又给港股的上涨找理由了。说什么港股里有不少参与了AI、半导体产业。因此，未来发展空间广大。真是奇怪了，以前港股里这些上市公司就没有参与这些科技产业吗？怎么行情大涨了，港股科技含金量就猛增了呢？

现在A股市场白酒板块是走势最弱的板块之一。市场现在唱空白酒之声不绝于耳，最主流的唱空声音是“年轻人现在不喝白酒了”。实际上20年前市场就盛传“年轻人不喝白酒了。”但是2020年白酒股行情大涨时，“年轻人现在不喝白酒”的声音就消失了，变成了“白酒没有泡沫。”目前，白酒股走熊，市场又开始说“年轻人不喝白酒。”

白酒当下的行情走势为什么会这么弱？真正的原因是现在市场看空白酒，资金抽离白酒。白酒板块当下缺少资金的主动流入才是白酒板块现在行情疲弱的最根本诱因。白酒板块现在的基本面虽然不如前些年，但是依然要远好于很多行业。

以五粮液为例，中报显示它的半年净利为194亿元。它现在的市值4000多亿。同期，寒武纪的业绩不过10个亿，但是市值却高达5500亿元。当下谁的业绩更好，小学生都能看出来。但是五粮液却明显不是现在市场的宠儿。原因就是当下的市场里很多人认为白酒业绩没有成长性，甚至会由于“年轻人不喝白酒”而业绩持续下跌。白酒当下被很多人抛弃，寒武纪这样的科技股成为市场的“天之骄子”。

我认为我们应该考虑这样的一个常识：五粮液未来五年利润保持在三百多亿元的难度大，还是要寒武纪未来五年利润增长到三百多亿的难度大？哪个更容易实现？

从这点来看，明显现在投资五粮液的风险要远小寒武纪。况且，寒武纪就算是未来5年实现了年利润300多亿元，它也很难有五粮液那样的股息率接近5%的慷慨分红。寒武纪竞争对手林立，每年都有巨量投入研发，哪有那么多资金分红？

科技公司很重要，对于提高生产力，对于经济发展的促进巨大。但是，从股票投资者赚钱的角度看，重仓买入科技股却未必是最好的选择。科技行业竞争激烈，投资科技股的风险也很大。我认为从长达几十年的角度看消费股、红利股这样的投资风险相对较小，走势更加稳健的股票实更适合普通投资者长期持有。