玛氏以360亿美元收购Kellanova，有望获得欧盟批准

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（来源：欧洲并购与投资）

玛氏以360亿美元收购Kellanova，有望获得欧盟批准

图片来源：Kellanova

糖果和零食巨头玛氏公司Mars以360亿美元（约合309亿欧元）收购品客薯片制造商Kellanova的交易已接近监管审查的最后阶段，有迹象表明，欧盟委员会正准备在不附加任何条件的情况下批准这笔交易。

这笔交易是该行业规模最大的交易之一，将把从M&M'S、士力架和伟嘉猫粮到品客薯片、Pop-Tarts和家乐氏谷物等一系列品牌整合在一起。这将为全球零食市场打造一个强大的新参与者，并标志着行业格局的重大转变。根据尼尔森IQ的市场份额数据，合并后的玛氏和Kellanova将占美国零食和糖果行业约12%的份额。

合并后的实体将战略定位为扩大玛氏的品类覆盖范围，释放跨品牌协同效应，并加强其在日益由规模、产品组合多样化和创新能力塑造的领域的竞争优势。随着美国监管机构的批准和欧盟委员会即将作出的决定，这笔交易有望重塑行业格局。预计合并将提供更广泛的产品组合、增强的创新能力以及更多的消费者选择，同时巩固玛氏在多个品类和地理区域的领导地位。

玛氏在9月宣布，计划到2026年底在欧盟业务上投资10亿欧元。玛氏公司寻求加强其制造能力，同时提升可持续性和创新，并增加该地区的经济韧性。在过去五年中，该公司已经在欧盟制造方面投资了超过15亿欧元，以更新其设施，增加生产能力，并加快其价值链的脱碳努力。

玛氏首席财务官Claus Aagaard表示：“我们秉持长期发展的观点，我们相信欧洲，并希望看到更多增长，以惠及欧盟经济体的消费者。我们的投资旨在保持我们的运营处于世界领先水平，具有竞争力，并与欧盟的长期优先事项保持一致。”

2025年6月，美国联邦贸易委员会（FTC）完成了对该交易的反垄断评估，未发现合并会抑制竞争的证据。因此，双方获得了无条件批准，为在其他关键司法管辖区获得批准奠定了基础。尽管美国监管机构已经批准了这笔交易，但欧盟在2025年6月启动了对该交易的调查。

欧盟委员会警告称，这笔交易可能导致价格上涨，并可能增强玛氏与零售商的议价能力，但随后发现没有足够的法律依据要求其做出让步。

据媒体报道，欧盟最初的调查重点是，玛氏的糖果品牌（如M&M'S和士力架）与Kellanova的零食（包括品客薯片和家乐氏谷物）合并，是否会赋予合并后的公司在与超市谈判时过多的杠杆。玛氏和Kellanova强烈反对这些说法，并在调查的“暂停计时”阶段提交了广泛的数据和分析。

根据玛氏与Kellanova的合并协议，玛氏已承诺将尽“合理最大努力”以获得监管批准，包括可能剥离最高达7.5亿美元收入的资产。尽管目前尚未提出任何补救措施，但这一条款为欧盟委员会最终要求让步提供了灵活性。

欧盟委员会有90个工作日的时间来完成其第二阶段审查并发布异议声明（SO），目前设定的最后期限为10月中旬，尽管如果审查再次暂停，这一时间表可能会改变。如果正式提出异议，玛氏和Kellanova将有机会书面回应并在听证会上提出意见，可能会提出补救措施以解决监管担忧。避免异议声明将加快进程，但即使有异议声明，预计最终决定也将在2025年12月19日之前作出。