四季度股票池：中国硬科技，真实力

不是所有的硬科技都有美好的未来，“火候未到”，行业的先驱者很值得尊敬，但资本市场是一个看结果的地方，情怀很重要，利润更重要。这里，我主观将一些行业进行分类，包括：数控机床、低空经济、AI智能体、芯片、具身智能、大飞机、卫星互联网、核聚变等等。

这里，我们还是要将板块细分为两个方向：一个方向是适合风险投资的，另一个方向是适合价值投资的。

价值投资方向上，我关注的是数控机床、AI智能体和芯片三大产业。风险投资则包括低空经济、具身智能、卫星互联网、核聚变。

首先，我们来看风险投资选项，这些行业都具备很好的未来科技发展潜力，但对于当下来说，这些科技产品在应用领域还太早。

比如低空经济，实际上大疆最近几年一个比较出色的业务是运动相机，而载人电动飞行器，理想很丰满，现实很骨感，没有达到广泛普及的条件。比如具身智能，我们看到的人形机器人，宇树机器人大部分其实是表演属性的，真的让其解决家务或者在工厂劳动，那难度还是很大的，优必选机器人还在工厂努力训练中。

比如卫星互联网，在美国，推动卫星互联网的是马斯克，因为美国是私人企业参与航空航天的模式，在我国，卫星互联网的投资人只能是国家，而国家需要考虑成本问题，而这个成本点就卡在火箭回收技术上，所以，卫星互联网暂时还有瓶颈，作为概念尚可，作为价值投资只能说“时辰未到”。比如核聚变，每年都会有几个室温超导的新闻，但往往都是“空欢喜”。

其次，我们重点来看几个价值投资方向上的产业。

数控机床，或者叫工业母机，其具备较高的研发制造门槛。数控机床的技术难度主要以轴区分，五轴是一个门槛，如今最高甚至有七轴。

现阶段国产和进口主要竞争的就是在五轴领域。我国的五轴机床近几年大爆发，从2020年的十多家，迅速增加到如今是数百家，原因是2015年发布的中国制造2025中，工业母机被放在需要技术突破的第一位，政策，市场需求和资本共同努力下，国产数控机床出现了欣欣向荣的景象。

如今国产五轴的性能是进口的9成，价格是进口的6成，市场占比从2020年10%增加到55%，且通过良好的响应售后能力，逐渐在国产制造业领域实现普及。稍微有点差距的方面，主要还在于经验和材料，其中材料在金属切削机床上主要体现在刀片。

相关的企业很多，五轴比较有名的企业比如：科德数控、浙海德曼、北京精雕、豪迈机床、海天精工、拓璞数控等等，上游的配套产业包括：数控系统、伺服电机电驱、传感器、主轴、双轴转台、刀库、导轨丝杆等等。这个行业的科技水平的确是够硬，其投入产出周期也的确是较为漫长，适合作为长期投资的目标。因为具有一定的技术认知壁垒，和投资人抢筹的游资不多。

芯片股无需多说，寒王和海王已经成为绝对的龙头，标的很丰富，很多投资人对芯片领域的股票如数家珍。这里我补充一下芯片的趋势。从行业看，成熟制程芯片上，我国是大国，且产能有点过大。存储新票已经成为新龙头，CPO“易中天”和“纪连海”开始修建整理平台，或许在等待三季报超预期才会爆发。

而在先进制程芯片上，我国主要短板在光刻机和EDA，其中EDA生态是个使用习惯和经验积累的过程，而光刻机的短板主要由上海微电子牵头的多方力量共同突破，前段时间似乎是有一个EUV的验证机新闻，可以想见，中国在光刻机上有所突破只是时间问题。

短板可能在光学领域，所以，适度关注一下A股的光学领域龙头，比如奥普光电、华卓精科、茂来光学、波长光电、福晶科技等等，适度关注，是我也不知道哪一家是最终为光刻机提供光学解决方案。投资人，从中国缺什么这条思路，很容易找到牛股，当然算力芯片这条赛道上的确是有些拥挤，估值都太高，所以，谨慎关注，毕竟，芯片制造关是关键，走通了，算力芯片国产化才能一马平川。

而另一条思路，关注未上市的牛股，长江和长鑫是大牛股，最近固态和DDR4\5都在涨价，所以，这些大牛股上市将受到市场追捧。而未来要上市的摩尔线程和沐曦科技，势必在资本市场掀起涟漪，大量关联上市公司股票将借机暴涨，芯片代工厂就选中芯国际和华虹。

总体上，芯片是人类社会科技发展的主要驱动力，说到底，我们仍然处于计算机科技推动的科技革命当中，所以，抓住科技主线，的确能够更加轻松的抓住未来。

AI智能体：确切的说，就是AI大模型，现在，很多人已经开始大规模使用这类工具，比如用AI生成图片和制作视频，比如用AI来写代码，改代码，比如用AI来处理日常文本工作。

这里给出一个对比，具身智能其实是物理机器人，而AI智能体，这里具体指的，就是生成式AI，严格的智能体，是具有感知功能，能够自我寻找解决路径的AI，但其实如今AI的程度主要还是内容生成。

需要注意的是，AI大模型虽然是主流，但现阶段同质化严重，头部应用比较频繁的，比如国外的ChatGPT和Claude、Gemini等等，谷歌最近的Nano banana就很火。

国内的，比如文心一言，通义千问，deepseek和豆包等等，大量长尾的AI应用处于比较尴尬的境地，也就是大家可能知道这个AI大模型，由于免费，大家习惯上用那些好用的AI，而抛弃了那些功能不佳的AI。

所以，虽然我确定AI智能体是互联网的未来，但在A股和港股很难找到特别合适的标的，而阿里巴巴近期的股价上涨，多多少少和其AI战略有关，百度也是如此。所以，具体投资方向上，该领域如果你只在国内投资，那么重点还是放在互联网龙头企业上。

最后，带一句大飞机，由于美国暂停发动机出口影响到商飞供应链稳定，所以这个行业转入观察期，我认为，中国造飞机上没有太大技术瓶颈，但突破封锁需要时间，中航沈飞和中航成飞都有能力生产五代机，这两个军工双鹰，代表了中国军工的先进制造水平。

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