四维图新拟18亿布局中高阶智驾：现金 + 资产注入股鉴智开曼 成第一大股东

9 月 28 日，北京四维图新科技股份有限公司（股票代码：002405，简称 “四维图新”）发布《关于对外投资及财务资助的关联交易公告》（公告编号：2025-061），宣布拟通过 “2.5 亿元现金增资 + 15.5 亿元资产注入” 的组合方式，投资中高阶智驾软件算法企业 PhiGent Robotics Limited（简称 “鉴智开曼”）。交易完成后，四维图新将持有鉴智开曼 39.14% 股份，成为其第一大股东（非控股股东），此举旨在整合智驾资源、抢占行业爆发机遇。目前该方案已获公司董事会审议通过，尚需提交股东大会表决。

一、18 亿双路径投资：现金 + 资产注入锁定鉴智开曼核心股权

本次交易分为 “现金增资” 与 “资产注入” 两大核心环节，定价均基于市场化原则或第三方估值，确保公允性：

现金增资 2.5 亿，对标最新融资价：四维图新拟以鉴智开曼近期 C + 轮融资的 0.2538 美元 / 股（约合 1.8061 元人民币 / 股）为定价基准，认购其 1.38 亿股 C + 类优先股。此次增资对应的鉴智开曼投前估值为 29.59 亿元人民币，与专业机构参与的 C + 轮融资估值完全一致，无溢价。

资产注入 15.5 亿，图新智驾 100% 股权换股：四维图新将旗下全资子公司四维图新智驾（北京）科技有限公司（简称 “图新智驾”）100% 股权，转让给鉴智开曼的境内核心子公司北京鉴智科技有限公司（简称 “北京鉴智”），并以此认购鉴智开曼 10.92 亿股普通股。该交易作价参考北京中同华资产评估有限公司的收益法估值（图新智驾估值 15.53 亿元），最终协商确定为 15.5 亿元，对应鉴智开曼普通股发行价 1.4189 元人民币 / 股（0.1994 美元 / 股）。

据公告，上述交易完成后，四维图新合计持有鉴智开曼 39.14% 股份，虽为第一大股东，但因未拥有过半数表决权（鉴智开曼董事会 5 席中仅可提名 2 席），不构成控制。

二、ODI 备案过渡安排：2.5 亿借款 + 购股权证保障交易落地

由于投资涉及境外企业（鉴智开曼注册于开曼群岛），需完成境外投资备案（ODI 备案）后方可正式出资。为保障交易推进，四维图新设置过渡性安排：

在 ODI 备案完成前，先向北京鉴智提供 2.5 亿元人民币借款，借款金额与现金增资额等额；

作为借款的配套，四维图新将无偿获得鉴智开曼签发的 “购股权证”，待备案完成后，可凭此权证按约定价格行权，认购前述 C + 类优先股与普通股。

公告明确，该借款构成对外财务资助，但符合《深圳证券交易所股票上市规则》等规定，不会影响公司正常经营与资金使用。

三、关联交易合规性：亦庄国投间接持股构成关联，独立董事背书公允

本次交易被认定为关联交易，核心原因是 “共同投资关系”：四维图新第一大股东北京屹唐新程、第二大股东北京屹唐同舟的实控人 —— 北京亦庄国际投资发展有限公司（简称 “亦庄国投”），通过旗下两只基金合计持有鉴智开曼 5.26% 股份，与四维图新构成 “关联方共同投资”。

为保障中小股东利益，公司独立董事已出具过半数同意意见，认为本次交易基于商业合理性，定价以第三方估值或市场化融资价为依据，不存在利益输送，且能通过整合双方优势提升智驾竞争力，符合公司整体利益。

四、标的公司画像：鉴智开曼主攻双平台智驾，图新智驾聚焦主流车型方案

交易涉及的两家标的公司，均为智驾领域关键主体：

鉴智开曼：虽注册于开曼，但核心业务通过北京鉴智开展，专注中高阶智驾软件算法研发，以视觉技术为核心，为车企提供基于地平线平台的智驾解决方案。截至 2025 年 6 月末，其净资产为 - 8.21 亿元（因优先股回购权确认为金融负债，若完成合格 IPO，该负债将转入净资产），2025 年上半年营收 1122.91 万元，处于业务扩张期。交易后，鉴智开曼将扩增 ESOP（员工持股计划）预留股份至 8.22 亿股，为人才引进与团队激励铺路。

图新智驾：四维图新全资子公司，成立于 2024 年 9 月，聚焦 “极致性价比” 智驾方案，覆盖 L0-L2 + 全栈软硬一体产品，主要服务 20 万元以内主流车型。2025 年上半年营收 8839.31 万元，经营活动现金流已转正（39.89 万元），业务具备商业化潜力。

五、战略价值凸显：双平台协同 + 15 亿投资收益，抢占智驾赛道

四维图新在公告中明确，本次交易是公司智驾业务的重要布局：

产品协同：交易后 “新鉴智” 将成为四维图新智驾业务核心平台，整合鉴智开曼的地平线 / 高通双平台能力与图新智驾的量产交付经验，形成 “低 - 中 - 高阶” 全产品线覆盖，快速响应车企需求；

财务影响：由于图新智驾将不再纳入合并报表，其处置价款与净资产份额的差额，预计为四维图新带来约 15 亿元合并报表投资收益（最终数据以年度审计报告为准）；

行业机遇：当前智能驾驶行业处于爆发前夜，四维图新通过控股鉴智开曼，可强化算法、平台、交付能力的协同，提升核心竞争力。

六、后续流程：待股东大会审议，ODI 备案后落地

公告显示，本次交易需经四维图新股东大会审议通过，后续还需完成 ODI 备案等手续。投资者可通过公司官网或交易所平台查询公告全文，关注股东大会召开时间及交易进展。

四维图新强调，本次交易不构成重大资产重组，相关信息以公司后续披露的股东大会决议及交易所公告为准，提醒投资者理性决策，注意投资风险。