债市开放新进展：境外机构入场 银行落地首批债券回购交易

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

日前，中国人民银行、中国证监会和国家外汇管理局联合发布《关于进一步支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务的公告》，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。

《中国经营报》记者注意到，多家银行参与首批银行间债券市场债券回购交易。

自此，银行间债券市场的境外机构投资者，包括直接入市及“债券通”渠道入市，均可参与“北向通”债券回购业务，有效促进境内外金融市场互联互通。这是继“北向通”“南向通”之后，我国对外开放的又一重要举措。

首批债券回购业务落地

9月29日，中国银行与境外机构投资者成功达成多笔新政策框架下的回购交易。中国银行方面表示，本次政策安排是深化中国债券市场对外开放的又一项重要措施，通过投资者类型和交易渠道的双扩容，进一步满足境外机构投资者的流动性管理需求，促进在岸和离岸市场互联互通，增强人民币债券在国际市场的投融资功能。

同日，兴业银行在全国银行间同业拆借中心通过“债券通”北向通渠道，与境外机构投资者成功开展全市场首批银行间债券市场债券回购交易，交易品种为买断式回购多券。兴业银行方面表示，该行落地首批跨境回购业务，助力境外机构投资者通过债券回购开展流动性管理，凭借“交易生态圈”优势，以专业引擎驱动跨境生态扩容，提升“债券通”跨境平台能级，支持各类境外机构投资者提高人民币债券的使用效率，推动我国债券市场高水平开放。

上海银行作为首家城商行跨境回购做市商，通过“债券通”与境外机构成交多笔挂钩利率债的买断式跨境回购交易，充分满足境外机构人民币流动性管理诉求，盘活其存量人民币债券库，助力提升人民币债券资产吸引力。

截至目前，已有多家国际投资者通过彭博解决方案与境内做市商进行跨境债券回购交易。彭博亚太区总裁李冰表示：“跨境债券回购业务将大幅拓展境外投资者获取人民币流动性的渠道，是完善国际投资者参与中国债券市场的制度框架的重要之举。彭博与中国外汇交易中心密切合作，率先推出解决方案，确保为国际投资者提供高效的交易流程。”

增强人民币债券资产吸引力

当前，我国债券市场已成为全球第二大债券市场。相关数据显示，截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，持债总量约4万亿元人民币。

东方汇理银行离岸中国交易主管卢元正表示，跨境债券回购交易机制搭建起连接在岸和离岸市场的无缝桥梁，使投资者能够在债券回购交易中使用所持有的银行间债券作为抵押品，从而优化融资渠道并提升债券使用效率。该机制是连接在岸和离岸金融市场，并盘活人民币债券持仓的重要基础设施之一。

中证鹏元研发部高级研究员李席丰向记者分析，支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务具有多重意义：

一是满足境外机构流动性管理需求。债券回购是国际上应用最广泛的流动性管理工具之一。随着境外机构投资者持有中国债券的规模持续扩大，其对短期资金融通和流动性管理的需求也日益增长。支持境外机构投资者在我国开展债券回购业务能为其提供更灵活的资金调配渠道，提高资金使用效率，降低流动性风险。

二是推动债券市场机制与国际接轨。我国债券回购业务模式与国际通行做法存在差异，比如标的债券过户机制等方面。本次政策将加强我国银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接，既便利境外机构操作，也推动境内债券市场规则与国际标准进一步融合，提升市场透明度和效率。

三是助力金融市场高水平开放。通过逐步放开境外机构参与回购业务，完善相关监管和风险防控机制，有助于构建更加开放、包容、国际化的金融市场体系。

四是促进在岸与离岸金融市场互联互通。支持境外机构通过“债券通”等渠道开展回购业务，加强了在岸和离岸人民币市场的联动。香港作为重要的离岸人民币中心，将更好地发挥桥梁作用，巩固其国际金融中心地位，推动人民币国际化进程。

五是增强人民币债券资产吸引力。债券回购业务的开放使境外机构投资者能更高效地利用持有的人民币债券资产，提升人民币债券的市场吸引力。这有助于吸引更多境外资金流入中国债券市场，进一步扩大市场规模，提升中国债券在全球资本市场的地位。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：翟军）