“华南王”看上了“华东王”！广药白云山成南京医药二东家

7.5亿元重磅出手！广药白云山剑指华东医药流通市场。

近日，广药白云山公告，旗下广药二期基金拟以7.5亿元人民币收购AHAPL持有的南京医药股份144,557,431股非限售股份，占南京医药总股份数的11.04%。收购完成后，广药白云山将成为南京医药第二大股东，标志着两家区域流通龙头正式携手。

此次入股并非简单的财务投资，而是广药集团新班子上任后的首个重大战略投资项目，凸显出国内医药流通企业从“单打独斗”迈向“合纵连横”的新阶段。

医药流通格局重构

这不是广药首次布局牵手流通伙伴。就在前不久的5月份，广药集团与九州通集团签署战略协议，双方将聚焦“互联网+医药健康”、中药产业链升级等领域，共建高效智能流通网络，提升供应链韧性。

从九州通到南京医药，广药白云山加码医药流通产业的战略意图十分明确。

签约现场

医药流通作为连接制药与终端的关键环节，在医改深化、集采常态化的背景下，正经历深刻变革。而广药在大商业板块已有相当基础——2024年上半年该板块实现营收290亿元，占总收入54.9%，其中华南地区贡献了74.78%的收入，显示出其在区域市场的深厚根基。

南京医药作为华东地区流通龙头，实力同样雄厚。上半年营收279.67亿元，同比增长2.70%，业务覆盖苏皖闽鄂等近70个城市，拥有546家零售门店，其中医保定点门店占比超90%。

广药白云山方面表示，南京医药一直是江苏省医药流通业领军企业，本次交易将有利于白云山进一步加强与南京医药的业务合作，优化区域产业布局，增强医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长，持续推动公司业务发展。

目前我国医药流通行业企业可以划分为三个竞争梯队。处于第一梯队的是全国性批发巨头，中国医药、上海医药、华润医药及九州通，收入在千亿以上水平;处于第二梯队的是广州医药、南京医药、重庆医药等，业务布局以发展核心地区为主。

当排名第六的广州医药股份有限公司与排名第7的南京医药实现联营，两着相加，体量就稳稳迈向了第一方列，这对于医药流通市场而言，无疑是一次影响深远的格局重构。

合纵连横成行业新趋势

笔者注意到，随着医疗改革深化、集采政策推进及行业竞争加剧，而地方龙头受限于区域边界，需通过合作突破地理限制，于是龙头们正从“单打独斗”转向“联盟协同”，通过“合纵连横”加速行业集中化，构建互补共生的产业生态。

广州医药智慧物流中心

今年6月，重药控股控股股东重庆医健的股东重庆渝富通过重庆联交所公开挂牌转让所持重庆医健24%股权。转让完成后，通用技术集团、中国医药健康产业股份有限公司将分别持有重庆医健48%、27%股权，重庆渝富持有重庆医健25%股权。入股的通用技术集团是中央直属大型央企，在医药健康、国际贸易、技术服务等领域具有强大资源。引入其作为重庆医健的重要股东，将助力提升重药控股在全国医药流通与供应链服务中的竞争力。

2025年8月，华润医药旗下‌英特集团以3.69亿元收购浙江华通医药100%股权‌，整合其覆盖绍兴及周边地区的100余家连锁药店和基层医疗配送网络。

近几年来，国药、华润等央企大肆攻城略地，多家地方的优质流通企业被纳囊中，地方龙头企业面临围剿，纷纷寻找出路。本次“华南王”与“华东王”的“合纵连横”，就是对抗全国性巨头的一种新的行业生态。

具体来看，广药作为“华南王”，在经济发达的华东地区存在巨大拓展空间，而南京医药覆盖苏皖闽鄂的70个城市，双方合作可实现“华南-华东市场互联”，加速在医药流通领域的扩张。

更值得期待的是，未来这两家不仅在商业渠道上可以联动，在工业领域的合作也将水到渠成。广药集团有众多的知名药品，比如金戈、小柴胡、消渴丸、华佗再造丸等等，过亿元的产品都有30多个，这些经典好药一直在华南作为主战场，未来，通过南京医药的销售渠道，将加大“北伐”的步伐，助力其产品在全国的销售，

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从行业趋势来看，央企主导的全国性巨头通过并购巩固龙头地位，地方区域龙头则以“合纵连横”实现优势互补，二者共同推动行业向“集中化、生态化”发展。

对于企业而言，“产业投资能力”与“生态构建能力”将成为核心竞争力；对于行业而言，这种分层协同的格局将加速资源优化配置，推动医药流通效率与服务质量的整体提升。

无并购，不巨头

纵观医药领域巨头发展史，基本就是一部并购史，并购是行业选手成为超级巨头的必经之路。

在2016年前后，在“两票制”政策的推动下，医药流通巨头们的地理覆盖版图加速向下延伸，“4+N”的全国医药流通产业格局基本形成。

其后几年，小额交易持续新增，如国药控股并购贵州意通、安徽医药、成大方圆；重药控股加深在宁夏、大连、海南等地布局等。此外，在2019年国家集采正式执行后，一些规模小、渠道单一的药品流通企业难以为继，行业集中度进一步高，两极分化，大者恒大。

过去几年，流通巨头们仍在不断推进资源整合。

对于广药来说，此番布局正有望通过并购打开思路和业绩增长空间。并购后将在资本合作、自有工业品种分销渠道合作、中医药领域合作等多个层面展开合作。

双方将根据业务合作和资本运作需求，在合适时机通过包括但不限于成立合资公司、战略投资、股权投资基金等开展合作。

白云山与南京医药将积极制定市场拓展与渠道共享方案，整合优化供应链资源和物流配送网络，建立稳定、高效的供应链体系，针对自有工业品种，通过有效机制开展市场准入和渠道销售，提升产业链合作等级。

中医药领域合作上，双方将积极支持各自下属中药子公司合作推进中药工业转型升级，加速中药生产工艺、流程的标准化、现代化，协同构建现代中药材流通体系，建立中药材从种植、加工到销售的全链条追溯体系。

这些举措不仅有助于优化资源配置，还将为行业的可持续发展注入新动能。

南京医药只是新的起点。未来，依托旗下的广药二期基金，广药的资本运作步伐将明显加快。以此次入股为起点，广药有望在数字化、科技化、现代化与国际化领域开启更大的资本合作与战略布局：通过加快数字化转型，构建智慧医药流通体系；加大科技投入，推动AI、大数据在供应链管理中的创新应用；建设现代化物流网络，提升运营效率；深化国际合作，拓展全球市场空间。在“四化”战略引领下，广药正朝着世界一流医药健康企业稳步迈进。