靠银保？靠趸交？靠性价比？发力分红与否，险企有自己的考虑...

寿险公司

分红险发展差异化

背后有多重因素需要考虑

①早布局

中宏、大都会等

分红险保费快速增长

②头部险企发力

分红险新单高速增长

业务结构的调整仍需时间

③靠银保、靠趸交、靠性价比

发力分红与否，险企有自己的考虑

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寿险公司

分红险发展差异化

背后有多重因素需要考虑

近日，金融监管总局，披露保险业经营情况数据，2025年8月末人身险公司的原保险保费收入为3.57万亿，保费增速超10%，较年初大幅提升。

回望这一年，经历年初的增速低迷，到从头部寿险公司带头发力银保渠道，在二季度加大分红险业务的推广力度...

在行业的努力下，再加上，8月底2.5%定价的传统险等产品集中停售助力，人身险公司的保费增速，终于追上2024年同期。

分渠道看，2025年以来，银保渠道的快速发展，行业内有目共睹！

2025年上半年，银保渠道的保费收入在1万亿左右，同比增长9.4%，不仅超越行业，更是摇摇领先其他渠道。

详见《》。

分险种看，虽然，2025年上半年，凭借银保渠道传统险新单的快速增长，传统险仍是支撑行业快速增长的关键。

但是，从二季度当季的数据看，分红险增速在90%左右，较传统险的20%左右增速，遥遥领先。

详见《》

由此可见，2025年，银保渠道是保险产品的主销渠道，而且，二季度开始分红险业务发力，新单保费快速提升。

不过，分公司去看，以老六家等头部险企为例，渠道方面虽大多都是银保增速快，可分红险的增速上，却有较大差异。

以至于，在行业发力分红险为代表的浮动收益类产品下，各家险企迥然差异的背后，大家开始疑惑是否转型不顺？

其实，对于寿险公司分红险发展差异化的背后，需要考虑的因素有很多...

一方面，无论是个代改革，还是向浮动收益类产品转型，任何的转型，都不是一两年能够见效。

而是，需要分步骤、分环节的充足准备后，等待时间和契机，方可显效...

另一方面，在预定利率非对称下调后，分红险和传统险的预定利率差距缩小。

从消费者的角度来讲，是选择保底类的传统险，还是选择有浮动收益的分红险，都有个人的偏好和考量抉择。

对于保险公司而言，亦是如此！

因此，我们不妨分规模去看看各家寿险公司分红险发展的情况，详见本文首图，再去分析一下差异的原因。

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头部险企在发力

分红险新单高速增长

业务结构的调整仍需时间

先看，寿险“老六家”中，确实有多家公司分红险保费负增长，但是，并不代表分红险发展的不好。

此前，在增额终身寿险等热销的背景下，头部险企的业务结构，也向传统险有所偏移。

从2023年的数据看，多家公司的分红险占比，已经较十年前下降50个百分点左右，降至20%左右。

详见《》。

所以，2025年上半年分红险的整体增速放缓，续期业务的减少是主要原因之一。

但是，从新单保费看，头部寿险公司在分红险上的发力，已经有所显效。

如上图所示，新华保险的分红险首年保费为46亿，较上年同期，超高速增长；太保寿险的分红险新单期交保费为101亿，同比增长超1300%。

至于，一直坚持分红险业务的泰康人寿，2025年的分红险增速放缓，主要是受公司收缩趸交业务影响。

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分红险快速增长

靠银保、靠趸交、靠性价比

各家险企的选择，有自己的考虑

1.中邮人寿：靠两款热销产品和银保渠道，分红险快速增长！

再看，上年保费规模在500亿以上和300以上的公司，包括中邮人寿、友邦人寿、中宏人寿等，详见上图。

2024年，中邮人寿的分红险保费超260亿，同比增长180%，将分红险业务占比，迅速拉升到20%。

2025年一季度，中邮人寿的分红险保费为186亿，同比增长33%，继续快速增长。

其实，了解中邮人寿的大家，对于他的分红险快速发展并不意外。

毕竟，凭借银邮和友邦双背景的加持，加上，产品的高度集中度，只要是中邮力推的产品，都能在当年快速晋升到公司热销TOP5之列。

比如，2024年，中邮人寿的2款分红险产品，保费均在百亿左右，详见《》。

2.银保趸交分红险快速增长，各家选择不同...

此外，中宏人寿和招商信诺，两家公司也较早的开始分红险转型，2024年分红险保费增速都超50%。

2024年，招商信诺的分红险保费高速增长背后，主要得益于趸交型分红险业务的快速发展，其中，部分包括期趸（缴费期限灵活的期交分红险，客户一次性缴清保费）业务。

与之类似的，还有光大永明和同方全球！

光大永明，2024年在银保渠道加大趸交分红险销售力度。

同方全球，2024年加大在银保渠道的分红寿险销售力度。

但是，同样是银保背景的工银安盛，分红险为何持续负增长。

2024年，工银安盛加大产品结构优化力度，压降了高资本消耗的趸缴分红险保险业务规模！

所以，在这些险企的分红险增速反差背后，是公司在是否推动趸交分红险的战略选择不同。

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分红险的优劣势

对投资收益率要求更高

1.分红险：对投资收益率要求更高

至于，为什么会选择不同呢？

其实，从新业务价值率的角度看，趸交分红险的增加，可能导致新业务价值率下降。

虽然，分红险保底收益率的部分，比传统险低，但是，如果算上浮动收益部分后的演示利率，却要比传统险高。

因此，从保险公司的角度来讲，对于分红险产品的投资收益率假设目标，要比传统险高。

比如，招商仁和的分红险投资收益率假设高达4.75%，详见上图。

这就要求保险公司的分红账户具有较高的投资收益率，如果，险企的实际收益率达不到，就会导致分红账户亏损。

当然，等到保险公司投资收益率高的时候，也能弥补分红账户的亏损。

但是，这种波动和风险，对于保险公司来讲，也是需要抉择的...

2.举牌背后，分红账户资金增加！

除新业务价值率影响外，当前，头部险企发力银保渠道，在分红险业务开展上，中小公司与其竞争，也会有较大压力。

因此，对于中小险企来讲，还要考虑自身的投资能力、渠道优势等，再决定发力分红险与否。

否则，前期推动投入的费用过高，分红险不能如愿发展，也是一笔不小的成本。

反观，头部寿险公司，因为具有较强的综合竞争力，以及，投资规模、投资团队优势。

因此，在发力分红险发展的同时，就在发挥其在权益投资上的优势。

比如，平安举牌太保和瑞众举牌中信银行，背后分红账户的投资资金较大，详见上图。

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早布局有优势

中小公司好掉头

头部险企的综合实力更强

当前，行业大力推动浮动收益型产品发展转型，这一趋势仍旧没有改变。

但是，对于险企来讲，是否都会以分红险为主要发展重点，还要结合自身的经营能力、渠道优势、投资稳定性、资本实力等，综合考虑。

因此，大家看到分红险快速发展的公司，可能是公司战略推动，而分红险增速慢的公司，也可能是公司有其他考虑。

当然，在行业向分红险转型的过程中，谁更早的布局，谁更有渠道优势，谁更有投资实力支撑，才相对更有竞争力。

这一点，从本文第一张图，中宏人寿、中美联泰、汇丰人寿，也能看出来。

这三家公司，2023年的分红险占比就较高，2024年分红险业务，也快速增长。

此外，相比头部险企而言，中小险企规模较小，由于基数不大，转型更轻便一些，分红险更容易实现快速的增长。

但是，这种增长，在大公司发力的时候，还能否持续，也是要关注的点。

在当前行业向高质量发展转型之际，产品向分红险转型，渠道发展也迎来新的变局。

近期，“13精”围绕人身险产品、渠道等维度进行专题分析，后续，我们会继续深入分析，敬请关注。

①产品方面

②渠道方面

③投资方面

④制度方面

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