中邮证券-房地产行业周报：地方“因城施策”深化 向“品质提升”延伸-250929

来源：市场资讯

（来源：研报虎）

投资要点

　　新房成交在低基数与局部需求释放下环比有所增长，但同比仍处低位，二手房市场保持韧性，核心城市成交同比回升。未来地产政策或陆续出台，目前有多个新一线城市，包括合肥、重庆、成都、南京、珠海、佛山等，正研究房地产市场最新政策举措，进一步激发改善性住房需求，针对性加大购房支持，相关举措后续将陆续出台。地方政策从“需求刺激”向“供给提质”转型，长期利于行业结构优化，但价格端仍承压，居民观望情绪尚未根本扭转。

行业基本面跟踪

　　(1)新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为203万方，本年累计新房成交面积为6610.23万方，累计同比-3.6%。30大中城市近四周平均成交面积为159.27万方，同比+1.4%，环比+2.9%。

　　其中一线城市近四周平均成交面积为48.17万方，同比+10.8%，环比+4%，二线城市近四周平均成交面积为77.19万方，同比+7.9%，环比+4.9%，三线城市近四周平均成交面积为33.9万方，同比-19.3%，环比-2.6%。上周14城商品住宅可售面积为8102.02万方，同比-9.05%，环比+0.6%，14城去化周期为17.73个月，其中一线城市去化周期为12.81个月。

　　(2)二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为237.64万方，本年累计二手房成交面积为8429.15万方，累计同比+15.8%。20城近四周平均成交面积为209.74万方，同比+19.1%，环比+4.1%。截至2025/9/15全国城市二手房出售挂牌量指数为10.59，环比-2.6%，挂牌价指数为151.67，环比-0.14%。

　　(3)土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为107宗，成交住宅类土地数量为85宗，新增供应商服类土地数量为114宗，成交商服类土地数量为90宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.88，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.77。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5240.5元/平方米，溢价率为3.11%，环比-0.12pct，成交商服类土地楼面均价为1714.5元/平方米，溢价率为0.52%，环比+0.34pct。

行情回顾：

　　上周A股申万一级房地产行业指下跌0.16%，沪深300指数上涨1.07%，房地产指数跑输沪深300指数1.22pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌3.48%，恒生综合指数下跌1.21%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.27pct。

风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。