上海
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（注意：节前没有早报了，假期会日常更新知识分享）
周五市场午后跳水调整，也不出意外。我们上周早报多次点出节前效应和“风格漂移调仓”，加之外贸方面有些影响情绪，凡是在预期中的就没必要过度反应。只是这点调整幅度，值不值得波段离场，见仁见智了。
对利润垫子丰厚的朋友来说，持仓心态还是很好的。而没有利润垫的，则应关注急跌带来的机，追涨风险收益比较低。
沪市融资余额大减112亿，是近期最大的一次，游资关联较大的的机器人、游戏等赛道调整较大。不过融资减仓最多的ETF，还是集中在债券类上，而科创芯片、创业板方面还增仓了。
ETF申赎方面，A500、机器人、科创、半导体等反而呈现出近期少见的大举“低吸”姿态，对比赎回的资金则是寥寥无几的状态。我们分析过了中证A500近期的动态（见《》），有机构开始信慢牛了！
总体上来看，游资还是短期视角，但中期机构资金则更有格局。市场短期是波动、长期是机会。
节前不管涨跌，小打小闹就不用过度关注了。而周末市场消息面丰富，有利于巩固我们对市场中期行情的预期。五大关注一一看！
01 | 工业利润大幅回升，反内卷初见成效
-国家统计局：工业企业利润明显改善，工业企业营收保持稳定增长
-8月工业企业利润超预期高增长，由负大幅转正至20.4%，一举录得2023年12月以来的最高增速
-国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会：要带头坚决抵制“内卷式”竞争
-多省市跟进快递涨价反内卷 有网点月入多100万
-市场监管总局：推动《外卖平台服务管理基本要求》国家标准出台
8月工业利润大幅同比增长20.4%，这是个好消息！机构解读除了去年技术低，反内卷也开始贡献了。我们分析过，人工智能、半导体、储能电池、机器人这些东西虽然在景气周期，但体量对于整个经济大盘、上市公司业绩提升、就业支持的贡献目前并不算大。
反内卷为代表的“稳增长”才是让市场走长牛慢牛的关键逻辑，虽然没有新兴产业那么亮眼。如果9月持续表现，那么完全有可能让外资涉足更多产业赛道，提升消费信心。
从快递行业来看，反内卷效果就比较明显，这是长期利好因素，让我们把格局从炒概念炒热点放大一些。
02 | 大量行业稳增长工作方案发布！
-七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案》：2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上
-八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案》：围绕新一代信息技术、新能源汽车等重点产业链需求
稳增长有两大内涵：一是控产能也是反内卷一部分；二是精益求精！
而有关部门的发文中还明确强调行业支持新兴产业发展，在各种“材料”上发力。因此对于化工、有色金属不应以纯粹的传统视角来看，材料科学是所有新兴产业的加速器！
-国内多家科研机构与大学共同研制的全超导磁体，近日实现了35.1特斯拉中心稳态磁场，创造了新的世界纪录。本次成果实现了超高场全超导稳态磁体领域国际共同面临的关键技术突破，实现了关键材料、工艺、制备100%自主可控
比如周末，我们又搞了一个破世界纪录的全超导磁体，离不开系统性的金属、化工科技。稳增长发力，就是提升龙头聚集度和上市公司业绩，中长期视角打开。
03 | 小米销量喜人，港股科技、医药更新
-雷军称小米17ProMax多门店已缺货
-小米17系列开售5分钟刷新2025年国产手机首销全天销量纪录
-花旗研究将优必选科技目标价从121.00港元上调至170.00港元
周五港股科技砸盘的带头人，主要就是小米。发布了新机之后，虽然有“见光死”成分，但市场对其创新能力有质疑也是一部分。不过周六销量看起来还是不错，各种破记录。而恒生和恒生科技期指，在美股交易时间也有比较大（0.6%）的反弹，周一还是要高开了。
我们关注的，主要还是外资对于中概科技股的态度，目前各路海外机构还在调高目标价，比如百度被调升幅度非常大。
而对于医药，我们周五早报也分析了。懂王搞事情，虽然对于我们BD出海影响不大，机构也称“免于关税影响”，但是影响情绪。不过周五晚间美股医药股普遍反弹，据称要调低，总之狼来了次数多了可能就那样儿。
但不管怎么说，市场热点多，没有必要押注一个方向。
04 | 科技：培育企业、摩尔线程
-国家发改委今日印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》提到，加快构建全国一体化算力网
-摩尔线程首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议
-2025人工智能计算大会在京举办，发布超节点智算应用“北京方案”
以上不能当做多大利好，要么太泛要么有预期了，只是加强我们对科技行情的预期。我们一直说，国产芯片这些的逻辑，就是哪怕替代一个百分点，都是很大的蛋糕。而AI方面，重点看应用级增长。目前必须说，各路算力设施其实是“超前”布局和炒作的，也需要未来兑现。
05 | 储能电池：景气度持续确认
-GGII：1-8月我国锂电产业链企业新签约、开工项目183个 规划投资额达4000亿元
-央视财经：目前国内储能电芯的需求十分强劲。头部电池企业均表示工厂已处于满产状态，一些订单已经排到明年年初
-亿纬锂能在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态
我们对这个赛道的重要意义反复强调过，是拥挤的科技炒作之外，难得的均衡配置方向之一（另外还有有色），并预期宁德时代要被机构抱团。现在机构抱团，就是抱确定性的景气。
要过节了，短期节前效应和风格漂移调仓，会给市场带来一些短期不确定性。
而我们关注的战略格局有如下三点：
1、国产科技自主可控，迫切性大幅提升，港股和A股科技龙头价值再重估；
2、机构抱团景气赛道态度坚定，且低位主题暂时无强势反弹逻辑来争抢资金；
3、反内卷、稳增长持续发力，提供市场中长线现象空间。
如果你认同如上三点，安心过节了！短期波动也是去弱存强、降低成本的机会了。
木鱼ETF原创，祝大家节日快乐、全家幸福、东大蒸蒸日上！
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