2024年华兰疫苗年报解读：好汉再无当年勇？

3 月 20 日，狂犬病疫苗厂商成大生物三价流感疫苗上市许可申请获受理；3 月 21 日，以代理默沙东HPV疫苗为主的智飞生物四价流感病毒裂解疫苗获批上市；3 月 29 日，国内流感疫苗批签发前三的厂商华兰疫苗（301207）发布 2024 年年报，营收和净利润均创五年内新低。

一面是打擂者的跃跃欲试，一面是守擂者的疲态初显。本文将深度解读华兰疫苗2024年年报，一览2024年批签发量第一的流感疫苗市场是如何风云变幻的？

01 先聊聊华兰疫苗的行业地位：历史战绩辉煌，流感疫苗领域的高光创造者

从疫苗整体看：2024年共批签发5.43亿支疫苗，累计47家企业通过疫苗批签发。从疫苗类型维度看，在21个疫苗大类里，流感疫苗以8305万支的批签发量排在首位；从企业批签发数量看（关联公司合并后），华兰疫苗以2000+万支的批签发数量排在前十。

从流感疫苗细分领域看：2024年共计13家企业通过流感疫苗批签发，其中华兰疫苗以1995万支的流感疫苗批签发量，位居行业前三（上海生物、长春生物、武汉生物合并为国药中生维度看，华兰占第三，不合并华兰占第二）

数据来源中检所历年批签发量推算，仅供参考

成立于1992年的华兰生物，一直是流感疫苗里的头号玩家。2009年甲型 H1N1 流感全球肆虐时，因成功研发出 H1N1 流感疫苗一战成名。2018 年，华兰疫苗成功上市自研四价流感病毒裂解疫苗。

凭借这款产品，2018 年至 2020 年间，公司业绩实现翻倍式增长，市占率也连续多年稳居行业榜首。自2021年起，北京科兴、金迪克、长春所等企业陆续加入流感疫苗市场，虽竞争加剧，华兰市占率有所下滑，但也一直保持着行业前三的地位。

数据来源：企业年报

02 再看看华兰疫苗今年的业绩：竞争失利，营收腰斩53%、净利暴跌76%

2024 年，华兰疫苗实现营收 11.28 亿元，同比下降 53.21%；实现净利润 2.06 亿元，同比下降 76.10%。不痛不痒地归结原因，大概是流感疫苗价格下调、民众接种率波动、市场需求变动及销量下滑这三重压力压垮了华兰疫苗 2024 年度业绩。犀利地说，在技术路线变化、国内竞争加剧、疫苗出海的局势下，相比于主动出击的科兴、国药中生等强力对手们，华兰疫苗的表现一直处于被动挨打状态。

1）四价转三价的大趋势下，以四价产品为主力的华兰有苦难言

2012-2022年，WHO持续建议各国采用四价流感疫苗。但2023年9月起，由于B/Yamagata流感病毒不再流行，WHO建议各国逐步从四价流感疫苗过渡到三价流感疫苗。由于WHO的建议，流感疫苗市场正在发生变化，近三年四价苗的签发批次正在下降。

流感疫苗市场的主要参与者科兴、国药中生下属的地方所（长春所、武汉所、上海所）均在三价、四价同时猛发力时，华兰疫苗仍主要发力四价产品，四价签发批次占比78%，三价签发批次增加有限。

2）竞争加剧，国企 “以价换量” 冲击行业生态

长春生物所的价格标杆作用：2024 年 5 月，长春生物所联合武汉所、上海所将四价疫苗价格从 128 元 / 支降至 88 元 / 支，引发行业连锁反应。后续在武汉集采中报价 38 元 / 支，创历史新低，倒逼华兰、科兴跟进降价。

科兴的 “双轨制” 定价：四价疫苗：预充式 88 元 / 支，西林瓶 78 元 / 支，与华兰持平；三价疫苗：深圳政府采购价 10.5 元 / 支，通过低价抢占公共卫生市场。

华兰生物的被动调整：2024 年 6 月将四价疫苗价格从 128 元 / 支降至 88 元 / 支，但儿童剂型维持高价。被动调整中处于劣势，导致成人剂型销量下滑 40%。

3）疫苗企业纷纷出海，开启国际化布局，华兰短板明显

科兴领跑，产品技术双双突破：2025 年独家供应智利全年流感疫苗，首批 103 万剂已交付。同时，向哥伦比亚波哥大生物转让流感疫苗生产技术，建设海外基地。

长春生物所的 WHO 认证优势：四价疫苗通过 WHO 预认证，进入联合国儿童基金会（UNICEF）采购清单，2024 年出口至尼日利亚、巴基斯坦等国。依托国药集团海外渠道，在 “一带一路” 国家推广国产疫苗。

华兰生物的国际化短板：海外收入占比不足 5%，缺乏国际注册经验，依赖国内市场。

03 公司未来发展趋势：2025力挽狂澜还是继续挨打？

作为流感疫苗领域的高光创造者，在这一轮轰轰烈烈的市场竞争中，华兰疫苗能否摆脱颓势，重返王座呢？2025年的营收能否重返增长呢？2025有没有新产品可以成为新的增长极呢？

尽管从年报中可以看到，华兰疫苗在稳固流感疫苗的行业地位和产品多元化打造中都在发力，但当整个行业都在狂奔之时，华兰的发力显得不够有力。

流感疫苗的竞争毋庸置疑会越来越激烈：

作为疫苗领域批签发量最多的疫苗之一，这块蛋糕人人都想分杯羹。截至2024年9月，20家疫苗企业布局流感疫苗领域41条产品管线，其中15个上市产品，26条在研管线。

姑且不论在研管线带来的潜在威胁，仅看2025年的全国首个流感疫苗招标项目就可见一斑：“2025年4月14日，深圳市疾控中心发布60岁及以上人群流感疫苗接种项目中标结果，华兰疫苗的三价流感疫苗以10元/支中标，成为今年全国首个流感疫苗招标项目。”

数据来源：企业年报

拥有15个产品管线的华兰疫苗远水解不了近渴：

虽然华兰疫苗目前有9个获证管线（5款2010年前获批），但在2024年只有流感疫苗和狂犬病疫苗两类4款产品产生了批签发。2010年前获批的流脑和乙肝疫苗产品，在近几年两类疫苗总体批签发只有1000-2000万量级，参与者分别为12家和4家的情况下，入局收益并不是很大。

6款在研管线按照研发进度快慢排序依次为：冻干 A 群 C 群脑膜炎球菌结合疫苗、吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗、Hib 疫苗、重组带状疱疹疫苗、流感病毒 mRNA 疫苗、RSV 疫苗。前三条管线总盘子小，后三条管线属于大热管线，但研发进度慢。

结语：

业绩惨烈的不只是华兰疫苗，在这场价格内卷之中，无人生还。截至2025年4月29日，13家A股疫苗厂商的年报均已发布，整体业绩大幅下降。

13家已披露年报的疫苗企业中，超过半数的企业营收下降20%以上，后续木南将对13家A股上市疫苗企业的2024年年报逐一解读，从行业和企业双视角全面解读财报背后的真相，敬请期待～