富国基金一只产品亏十年，总经理陈戈难辞其咎？

作为国内公募基金行业的“老十家”之一，富国基金始终以“行业标杆”自居，旗下多只明星产品的光环让其在市场中备受追捧。但光鲜数据的背后，却藏着一只被遗忘的基金——富国改革动力混合（001349）。自2015年5月成立至2025年9月，这只基金交出了-37.30%的十年业绩答卷，意味着基民每投入1万元，如今仅剩约6270元。高换手、经理动荡、公司漠视等多重问题叠加，不仅吞噬着基民财富，更让“受人之托，代人理财”的行业初心沦为空谈，而掌舵公司十余年的总经理陈戈，显然难辞其咎。

十年亏近四成：“改革主题”成空头支票

富国改革动力混合的产品定位本应是其核心竞争力。招募说明书中明确提及，基金将聚焦受益于改革的行业与个股，捕捉中国经济转型中的投资机遇。然而过去十年，中国经济历经供给侧结构性改革、科技创新浪潮、消费升级等多重历史性机遇，这只主题基金却始终与红利擦肩而过，沦为市场的“旁观者”。

截至2025年9月12日，该基金单位净值定格在0.6270元，十年间从未回到1元面值以上。即便近1年、近3月分别斩获22.94%、18.53%的阶段性反弹，也不过是长期亏损中的短暂喘息，丝毫无法改变其“亏损产品”的本质。在基金社区里，基民的抱怨从未停歇：“拿着改革的旗号募集资金，十年了还在亏，怎么好意思收管理费？”“当初冲着富国的牌子买的，现在连本金都要不回来了”。

规模的持续萎缩更暴露了市场对这只基金的用脚投票。2025年二季度末数据显示，其管理规模仅9.75亿元，在富国基金数千亿的权益管理版图中占比不足1%，近乎“边缘产品”。这种“小而亏”的状态形成恶性循环：业绩低迷导致规模缩水，规模过小又难以摊薄运营成本，进一步制约业绩改善，而富国基金对此似乎视而不见，任由其在亏损泥潭中沉沦。

567%高换手+6任经理：折腾中消耗的信任

如果说长期亏损是基民的“痛点”，那么高频换手与经理动荡则是刺向信任的“利刃”。2025年中报数据显示，该基金换手率高达567.74%，这意味着半年内基金经理将持仓股票完整更换了5.68遍。而2023年末、2024年中报的换手率也分别达到402.87%、359.75%，远超同类基金平均水平。

业内公认，过高的换手率往往意味着策略摇摆与信心缺失。频繁买卖股票不仅会产生大量交易佣金、印花税等成本——这些成本最终全部由基民承担，更易陷入“追涨杀跌”的陷阱。以567.74%的换手率计算，仅交易成本就可能侵蚀掉数个百分点的潜在收益，在本就亏损的背景下，无异于“雪上加霜”。

基金经理的频繁更迭则让投资策略彻底失去连贯性。2016年2月至2019年8月，短短三年多时间里，汪鸣、张啸伟、李晓铭等多位基金经理轮番接手，平均任职时长不足一年。直到2019年8月徐斌开始单独管理，才勉强实现“稳定”，但这种稳定并未带来业绩改善。徐斌任职近6年，任期回报仅17.64%，年化回报不足3%，不仅跑输沪深300指数，甚至不及银行定期存款利率。

高换手与经理动荡的背后，是富国基金投研体系对该产品的支持缺位。没有稳定的投研团队支撑，没有清晰的策略指引，基金只能在“不断试错”中消耗基民财富，最终亏掉的不仅是资金，更是投资者对富国基金品牌的信任。

陈戈掌舵十年：“重明星轻小众”的管理之失

作为富国基金的“掌舵人”，自2014年1月起担任总经理的陈戈，全程见证了富国改革动力混合的成立与沉沦。这位拥有多年投研经验的高管，曾因管理富国天益价值基金获得市场认可，但在公司整体管理中，却暴露出明显的职责缺位。

最令人费解的是富国基金内部“冰火两重天”的产品生态。一边是富国天惠成长、富国天益价值等明星产品长期业绩优异，享受着投研资源倾斜与市场宣传加持；另一边是富国改革动力混合等小众产品长期亏损却无人问津，既无明星基金经理接手，也未获得针对性的投研支持。这种“重明星、轻小众”的倾向，本质上是对部分基民利益的漠视。

对于高换手、经理动荡等长期存在的问题，公司管理层也未采取有效干预措施。基金经理的任职资格审核、投资策略的合规性监督、产品业绩的定期评估，这些本应是公司管理的核心环节，在这只基金上却形同虚设。基民在社区反复呼吁“更换基金经理”“加强投研支持”，但始终未得到富国基金的正面回应，“冷处理”成为应对质疑的常态。

在投资者保护日益被重视的当下，富国基金的做法显然与其行业地位不符。作为“老十家”公募，其本应承担更多行业责任，将投资者利益放在首位，但富国改革动力混合的十年困境证明，在部分产品上，公司已然背离了“代人理财”的初心。

止损之外的行业拷问

对于持有富国改革动力混合的基民而言，是否止损已成最现实的难题。阶段性反弹让部分投资者抱有“回本希望”，但十年亏损的底色与公司的漠视态度，又让这份希望显得格外渺茫。业内人士建议，对于长期业绩低迷、公司支持不足的基金，及时止损转向优质产品，或许是更理性的选择。

而这只基金的困境，更折射出公募行业普遍存在的问题。当基金公司将资源过度集中于明星产品打造“门面”，忽视中小规模产品的管理与投资者利益时，损害的不仅是单个产品的持有人权益，更是整个行业的公信力。基金公司的核心竞争力不应是“造星能力”，而应是全产品线的精细化管理与对所有投资者的平等责任。

从2015年到2025年，富国改革动力混合的十年亏损史，也是富国基金管理漏洞的暴露史。陈戈作为公司总经理，理应对此承担管理责任。如何弥补投研体系短板、如何平衡不同产品资源配置、如何真正落实投资者保护义务，这些问题亟待富国基金给出答案。否则，再多明星产品的光环，也掩盖不了部分产品的亏损阴影，更留不住日益流失的基民信任。