大放水！2.2万亿,暴涨开始了 吗？

有些看到标题点进来的伙伴肯定会问：2.2万亿，怎么来的？

——9月15日、9月5日，央行通过货币工具买断式逆回购分别向市场投放了16000万亿；

——9月25日，再次通过中期借贷便利（MLF）向市场投放了6000亿

两种相加合计2.2万亿~

来，看图~

央行向市场投放了2.2亿元，但之前10000 亿元 3 个月期买断式逆回购和 3000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期，合计13000 亿元。

所以：

16000-13000=3000亿

也就是说，央行在9月份，通过货币工具买断式逆回购向市场净投放了3000亿元

除此之外，中期借贷便利到期3000亿元，这样中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元。

9月份，截止发稿之日央行向市场净投放货币6000亿元。

而央行通过买断式逆回购连续7个月、通过中期借贷便利连续4个月向市场进行增量的续作。

嗯，我知道上面的每一个字大家都认识，但就是有点“不说人话”，我给大家翻译一下，大致就是：

1、央行在放水，在向市场投放货币；

2、连续多月续作，一来呵护市场，二来呵护来之不易的股市；

3、没有降准降息，用短期货币工具来实现“更加积极稳健、宽松的货币政策”的承诺

那么，央行连续两个月，也就是出来9月份之外，8月份也向市场净投放6000亿，两者集合一共是1.2万亿。

这12000亿相当于什么？

相当于变相降准。

也就是说，央行在工具箱里翻来翻去，思来想去没有拿出全面降准的工具，没有选择拧开水龙头“大水漫灌”，而是采用向市场投放为期一年的MLF和买断式逆回购。

也就是说，到通过这两个货币工具，可以随时收回的。

那么，央行通过两类货币工具，连续两个月投放的1.2亿相当于多少钱呢？

首先，大家需要明白，咱们说的“这1.2万亿元”是高能货币，是央行给予商业银行的高能货币；

其次，商业银行拿到这个1.2亿元的高能货币，大概可以衍生出8.4万亿。

对，你没看错，我也没写错。

就是8.4万亿

现在的货币乘数在7左右，央行连续2个月，净投放1.2万亿，商业银行拿到这笔高能货币之后，就可以向市场派生出8.4万亿。

也就是说，1.2万亿高能货币，派生出6.4万亿广义货币，也就是咱们常说的M2.

嗯~不要问我这是不是大放水~

因为相比降准释放的“无期限货币”，买断式逆回购和MlF释放的货币是有时限的。

当然，大家也清楚：

最能干的央行，会根据市场情况和经济恢复的情况，再决定“水池里的水位高低”。

换句话说，央行可以决定2025年12月是继续再放一笔MLF或者买断式逆回购,让市场“水多”，还是收到期的货币让市场“水少”

文章看到这里，肯定有人会问：以前货币增加房价就涨，现在感觉“天天放水”，这房子价格也没有涨呢？

换句话说——

以前往池子里注水，这房子价格就像船只一样，不断升高；

现在虽然不像从前大水漫灌，可这水也没有少放啊，怎么这房价就像“凿漏”的大船一样，不断下降呢？

要回答这个问题，大家要明白一个道理：

央行为什么用货币工具，能接近哪些经济问题，对我们普通人的影响又是什么？

01

那么，什么是买断式逆回购？

简单点说，“买断式逆回购”是央行创设的货币工具，其创设目的就是货币放水。

但它的意义，远不止放水那么简单。

央妈的工具箱里，关于放水的工具有很多，比如降准，比如MLF。

当然，也有逆回购。

只不过，之前用的，不是买断式逆回购，而是质押式逆回购。

质押式的意思，就是一级交易商

（商业银行、证券公司等）

（主要是

国债

，下文以国债代替

所以，质押式逆回购有个特点。

第一，这个钱是借出去的。

既然是借的，就得还。

所以，一定有一个期限。常见的，有7天期、14天期。

说白了，质押式逆回购，只能在短期维度内向市场提供流动性。

第二，国债的所有权没有转移。

国债是质押给央行的，央行是不能自行处置这些国债的，因为权属还在一级交易商名下。

这一点，和我们抵押房子向银行借钱是类似的道理。

我们把房子做抵押做按揭，房子的权属还是我们的，银行只是出于风险控制角度有抵押权。

除非我们贷款还不上，银行才能对房子进行拍卖处置，否则，其他时候，房子的产权还在我们手上。

银行无权对房子做任何处置。

逆回购在这个例子中，国债作为质押品，就类比于这里的房子，借入钱的商业银行，就类比于这里的购房者；而借出钱的央行，就类比这里的按揭银行。

就像房子的产权没有转移到银行，逆回购也并不会增加央行持有的国债总量。

过去，我们一直在使用质押式逆回购，调节短周期内市场的流动性。

但是，从2024年开始，我们最靓的央妈已经不用质押式逆回购了，那么买断式逆回购又有什么不同呢？

首先，具有颠覆性~

为啥说它具有颠覆性的意义呢？

买断式，顾名思义，就是央妈要把这些国债买断，彻底交割。

央妈投放的货币，也不是借出去的，而是“花”出去的，是买国债的花费，所以，不用还。

到期之后，要不要卖掉回收流动性，决定权在央妈自己。

而且，国债发生了权属的转移，央妈会增加对国债的持有。

这一点，才是关键，也是我们货币政策框架的重要变化。

为什么这么说呢？

因为买断式逆回购可以让央妈持有更多的国债。

其次，控制债市~

有很大的原因，就是大家都知道，我们的国债大部分都在商业银行手里，央妈手里压根就没多少货。

砸到市场，产生不了多大的水花。

据统计，中国国债的持有者里面，商业银行是大头，占比达到63.5%，央行持有量几乎可以忽略不计。

国外呢？

美国是16%，日本更加疯狂，达到47.7%。

这两个国家之所以央行持有国债比例高，很大程度上和他们搞量化QE有关。

国家只管发债，央行这边印钞兜底，量大管够，“无底线”支持中央财政。

从美国和日本央行的资产结构上看，国债占比都在60%以上！对比之下，我们的央妈太少了！

这次启用买断式逆回购，就是为了逐步增加央妈对国债的持有。

手里有货了，自然可以更丝滑地实现“买卖国债”。

全球巨变，中国资产配置逻辑发生了改变，推荐阅读文章《》

02

那么，什么叫中期借贷便利（MLF）也就是俗称的麻辣粉？

早在2024年之前，MLF对中国普通人而言，就是最最最总要的货币类“参数”

因为MLF是贷款利率的锚。

别急，我先用最通俗易懂的语言把MLF的定义讲给你听：

MLF，英文全称Medium-term Lending Facility，直译叫做“中期借贷便利”，

全称名字不太好记是吧？

这时我们就可以记住他的俗称——麻（M）辣（L）粉（F），说白了就是政策利率。

2024年之前的每个月15日，央妈会进行一次MLF的操作。

——央妈想刺激经济，就把利率降一降，以这个利率借一笔钱给商业银行。

商业银行拿到一笔便宜的贷款，自然也有空间以相对低的成本借给企业和个人。

最后市场上借钱的利息整体都会低。

简单理解，MLF就是央行放水，而MLF的利率直接决定接下来的市场利率走势。

但从2021年开始，陆续出现了利率传统问题，就是MLF的利率传导与市场逐步出现脱节的情况。

在这种情况下，MLF的出现了调整，由过去单一中标变成了多重价位中标。

很多伙伴看到这里或许不理解，会问：啥意思

就是之前你的房贷利率，是按照MLF的单一中标价格来确定的，

但现在的房贷利率不再是LPR政策性利率的“参数”，而是以7天逆回购作为政策性利率的“参数”。

全球巨变，中国资产配置逻辑发生了改变，推荐阅读文章《》

03

最后，说几点供大家参考！

（1）站在未来看当下。

这句话是我们创号至今说得最多的一句话。

投资，不能站在当下看未来，站在当下看未来就会“追涨杀跌”，错失最佳的买入时机，最后变成韭菜。

正确的做法应该是“站在未来看当下”，理性选择时间、时机

（2）股市.

央行连续放水是为了呵护脆弱的股市，而股市则是当前经济寒冬中的“一团火”，所以，央行必将细心呵护。

哦，对了，中国不会有“0”利率的房贷出现，各位不要人云亦云，目前来看银行最不愿意“动的蛋糕”就是房贷利率了

老实做人，踏实写文，不鼓吹，不煽动，让你明白房产这回事！

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