送资产、供借款、做兜底⋯⋯控股股东周大福投资再度驰援ST景谷背后有何考量？

每经记者：黄海 每经编辑：张益铭

周大福投资控股有限公司再度向ST景谷（SH600265，股价26.7元，市值34.66亿元）伸出援手。

9月23日晚间，ST景谷公告称，周大福投资拟将旗下主营算力服务的上海博达数智科技有限公司（以下简称博达数科）51%股权无偿赠与上市公司。公司无需支付任何对价，也不附任何义务。同时，考虑到上市公司的流动资金水平，ST景谷还拟向周大福投资申请借款6000万元，无需公司提供抵押或担保。

值得注意的是，今年8月15日，ST景谷还曾公告，公司拟将持有的唐县汇银木业有限公司（以下简称汇银木业）51%股权以不低于1.33亿元出售给周大福投资。汇银木业曾是ST景谷的核心资产，年收入占比八至九成，但目前其已经营状况不佳，风险持续暴露。

9月23日晚间，为助力ST景谷剥离不良资产，减轻其负担与压力，促进其长期健康发展，周大福投资进一步对上述交易做出“兜底”承诺。周大福投资作出无条件、不可撤销承诺：“在景谷林业（即ST景谷）对本公司出售汇银木业51%股权交割完成前后，因汇银木业相关事项对景谷林业产生的实际损失，均由控股股东周大福投资有限公司向景谷林业予以偿付或予以解决。”

控股股东兜底不良资产，无偿赠送算力公司

周大福投资的近三次出手，分别对应了ST景谷的过去（历史遗留问题）、现在（流动资金情况）以及未来（新主营业务收入）。

首先是历史遗留问题，据ST景谷披露，因涉及多项民间借贷纠纷，公司过去贡献九成营收的核心子公司汇银木业目前9个银行账户均被法院冻结，旗下纤维板及刨花板2条生产线已全部停产；公司已披露的涉诉事项累计达26项，涉案金额合计1.46亿元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的153.31%，债务压力巨大。

为快速隔离汇银木业的债务、诉讼及经营风险，周大福投资将汇银木业51%股权接下，并为后续汇银木业可能对上市公司造成的实际损失进行偿付或予以解决。

此举化解了ST景谷的“后顾之忧”，但将汇银木业剥离后，ST景谷主营业务规模将急剧下降，可能触发“营业收入低于3亿元且净利润为负”的退市风险警示指标。对于当下的ST景谷来说，其还需要增加主业收入来摆脱退市风险。

这样的大背景下，周大福投资决定向ST景谷注入算力资产，或是为了推动ST景谷搭建“算力+林业”双主业，增加公司的营收体量。

公开信息显示，此次被注入上市公司的博达数科成立于今年4月28日，注册资本3亿元，交易前由周大福投资全资控股。交易完成后，ST景谷将持有博达数科51%股权，周大福投资将持有剩余49%股权。

标的公司签5年大单，月均营收超600万元

客观来看，现阶段的博达数科对ST景谷的影响有限。ST景谷在公告中介绍称，博达数科成立时间较短，注册资本尚未实缴完毕，客户较为单一，同时，相关业务开展需要持续资金投入及人员配备，ST景谷目前流动性较为紧张，且尚不具备相应人员储备及技术能力。

据ST景谷披露，今年5月至7月，博达数科实现营收640.61万元、净利润220.07万元，截至今年7月末，公司净资产为1.97亿元。

资产评估机构在评估报告中进一步勾勒出博达数科的具体情况：目前博达数科共有135项算力设备，系今年6月对外采购，主要为智算服务器。截至现场盘点日，134台均正常使用，托管于宁夏。剩余一台设备出现故障，正在东莞维修中心维修。

经营模式方面，博达数科目前主要将上述算力设备提供给使用方使用并收取费用。目前该批算力设备仅与1家客户签订《框架协议》及《补充协议》。合同总时长60个月，运行时长则是从6月7日运行至今。

考虑到博达数科签订设备购买合同的日期，即2025年6月23日，目前博达数科披露的5月至7月的营收实际应为7月的单月营收。一般而言，算力供应商与客户签署的长期合同往往按月结算，月均营收体量较为平均。

评估报告中的另一则数据也可侧面佐证上述营收数据。截至9月19日，博达数科的应收账款合计约1300万元，对应至8月、9月两月，其月均营收也约在600万元。

简单换算可知，在当下的框架协议中，博达数科每月或可产生营收超600万元，净利润超200万元。