大跌之后，利好来了！

原创 刘晓博

今天对于买了科技股，尤其是“北美算力概念股”的投资者来说，可谓黑色星期五。

上证指数只跌了0.65%，但“北美算力概念股”却普遍跌幅较大，基本上5%起步，很多跌了超过7%。

下图是A股跌幅居前的概念板块，大多跟北美算力相关。

是什么原因引发了这次大跌？此次大跌是否意味着行情接近尾声了？

下面谈谈我的看法。

此次大跌的诱因在美国。最近发生了两件事，引发了人工智能、半导体、机器人等相关股票的回调。

第一件事：美联储主席鲍威尔警告说，美股估值处于高位。虽然他同时表示，“当前并非金融稳定风险上升的时期”，但仍然引发了部分抛盘。

第二件事：市场对甲骨文、英伟达、OpenAI的抱团式交易产生了疑虑。

甲骨文之前大涨，是因为OpenAI下了购买其算力的3000亿美元的大单。但事实上OpenAI现在拿不出这笔钱，它需要去融资。英伟达宣布投资OpenAI的1000亿美元，将通过两种方式回流英伟达：一个是OpenAI直接向英伟达买设备；另外是OpenAI向甲骨文买算力，甲骨文向英伟达买GPU。

这两个世界级大单俨然变成了内循环，但却提高了三家公司的业务量和估值。所以市场产生了对人工智能、芯片、机器人泡沫的担忧。

昨夜今晨，甲骨文跌了5.55%，特斯拉跌了4.38%，费城半导体指数跌0.2%，美光科技跌逾3%，ARM跌超2%，安森美半导体跌逾2%，高通跌超2%。

A股和港股历来深受美股的影响。之前炒作人工智能、芯片、机器人就是受美股的带动，现在当然会跟随其调整。

但你要知道：在中国股市里人工智能、芯片、机器人，可以细分为两条线：

一是给北美算力（机器人）提供配套服务，比如之前暴涨的“易中天”，以及最近热炒的部分铜连接、液冷概念股。这条线是今天跌幅最大的。

二是脱钩替代，仍然是人工智能、芯片、机器人领域，但跟北美产业链联系不紧密，反而有强烈替代作用，比如寒武纪、中芯国际、华虹公司，以及新凯来概念。这条线今天普遍跌幅不大，有些甚至大涨了。

看到这里，或许有人会反驳：中芯国际的港股就跌了不少！

这就显示出港股和A股的差异。你看中芯国际的A股，跌幅明显比较小。港股是在A股收盘后的一个小时里跌下去的。港股中的海外投资者比较多，他们仍然是美股思维。当“A+H”股中的A股收盘后，H股往往失去参照，容易无脑跟着美股走。

人工智能、芯片、机器人相关股票跌幅比较大，还因为最近涨得太猛了。

涨幅大获利盘多，一旦有风吹草动，尤其是又叠加了长假临近，容易引发落袋为安的想法。有些投资者担心10月9日开市，会重演去年10月8日套人的一幕。

最近“人工智能、芯片、机器人”这个核心板块的个股，明显出现了涨一天、跌一天的走势，能持续大涨的明显减少。核心板块内的各种细分概念轮动频繁，赚钱难度加大。

那么到底应该是持股过节，还是节前先套现出来？

这个很难一概而论，要看你自己对形势的判断和持股情况。

有两件事值得关注。

第一件事是最近多家券商宣布增加融资额度，比如浙商证券最新公告说：董事会全票通过决议，将融资类业务规模上限从原先的400亿元大幅上调至500亿元。仅在9月，就有四家券商上调了融资额度，这说明券商仍然看好后市。

目前A股融资余额为2.44万亿，无论是占总市值的比重，占居民存款余额的比重，以及A股总市值占GDP的比重，都没有过线。

所以A股的10月依然值得期待。但具体到涨幅巨大的人工智能、芯片、机器人板块，可能会继续分化，在消化获利盘中继续前行。

第二件事是，有关方面又给算力板块提供了新利好。

国家发展改革委等6部门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，提出加快构建全国一体化算力网。

具体措施包括：

深入实施“东数西算”工程，落实有关政策文件要求，坚持国家枢纽节点算力规模部署，持续优化热点应用区域需求保障。加快构建全国一体化算力网，支持地方协同参与、共同建设，在国家统一标准指导下，推动全国算力资源有序池化，并网运行，打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一体的新型算力网基础设施。引导各类算力资源与数创企业需求高效精准对接，鼓励国家枢纽节点面向数创企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务，降低算力使用门槛。

下图是国家算力中心的布局——东数西算的8个枢纽节点和10个集群。

图中的张家口等10个集群，就是8个枢纽节点的承载地。其中长三角有两个集群，成渝有两个集群。

国家之所以把算力中心放在这些地方，除了有带动落后地区发展的意图，还考虑以下几个因素：地质结构安全，能源供应充足，气温不那么高等。

国家已经在上述10个地方投入了上万亿资金。此次发文，意在推动进一步投资、实现资源共享，加快落地，变成GDP和税收。

文件还要求，鼓励有条件地区探索发放“数据券”“算法券”，降低用数成本。这是鼓励企业多用公共算力，推动生产力的发展。

在欧美，算力中心往往通过市场手段布局、推广。中国不仅有市场手段，还有政府参与投资，并打破壁垒、推动资源共享。

中国的模式，可以加速人工智能在各行各业的落地，避免投资、资源在几家大企业之间内循环。

从新能源车普及的经验看，中国的模式是非常有效的。这有利于人工智能迅速从概念变成现实，变成生产力和经济效益，对整个行业都是利好。